Bẫy AI hay Cơ hội mua vào hiếm có trong một thập kỷ cho cổ phiếu phần mềm này?

Không có gì bí mật khi giá cổ phiếu của nhiều công ty phần mềm đã chịu áp lực trong năm qua. Không chỉ vì sự chuyển hướng của nhà đầu tư sang các cổ phiếu như Nvidia và các công ty liên quan đến trí tuệ nhân tạo (AI); còn có nỗi lo rằng AI có thể đe dọa các công ty phần mềm công nghiệp như PTC (PTC 0,79%).

Khi kết hợp với sự chậm lại trong tăng trưởng của chỉ số chính của PTC — tỷ lệ hàng năm (ARR) — mức giảm 10% của cổ phiếu trong năm qua là điều dễ hiểu. Tuy nhiên, tôi nghĩ thị trường đang sai lầm, và đây là một cơ hội mua vào tuyệt vời.

Nguồn hình ảnh: Getty Images.

Sự giảm trưởng của PTC và mối đe dọa từ AI

Công ty là một trong những nhà lãnh đạo trong phần mềm quản lý vòng đời sản phẩm (PLM) và thiết kế hỗ trợ bằng máy tính (CAD), giúp các công ty tạo ra một chuỗi kỹ thuật số cho sản phẩm từ thiết kế đến sản xuất, bảo trì và cuối cùng là xử lý. Các quy trình này tạo ra một lượng lớn dữ liệu kỹ thuật số.

Chỉ số ưa thích của PTC là ARR, hay “giá trị hàng năm của danh mục phần mềm đăng ký hoạt động, SaaS, dịch vụ lưu trữ và hợp đồng hỗ trợ.” Nhiều ARR hơn đồng nghĩa với doanh thu đăng ký nhiều hơn, từ đó tạo ra dòng tiền mặt nhiều hơn.

Thật không may, ARR của PTC dường như đang chậm lại, với ban lãnh đạo dự báo tăng trưởng ARR điều chỉnh theo tỷ giá cố định từ 7,5% đến 9,5% trong tài khóa 2026. Điều này tự nó không sao, nhưng cách đây vài năm, ban lãnh đạo đã dự đoán tăng trưởng ARR ở mức trung bình cao trong khoảng hai con số cho năm 2026.

Thêm vào đó, thị trường lo ngại về khả năng các mô hình AI có thể tạo ra giá trị thực từ dữ liệu của PTC hoặc thậm chí các đại lý AI tự động có thể tiếp quản thiết kế và sản xuất.

Mở rộng

NASDAQ: PTC

PTC

Thay đổi hôm nay

(-0,79%) $-1,23

Giá hiện tại

$154,27

Các điểm dữ liệu chính

Vốn hóa thị trường

18 tỷ USD

Phạm vi trong ngày

151,64 USD - 155,18 USD

Phạm vi 52 tuần

133,38 USD - 219,69 USD

Khối lượng giao dịch

33K

Khối lượng trung bình

1 triệu

Biên lợi nhuận gộp

82,60%

AI thực sự là một cơ hội lớn cho PTC

Như bất kỳ ai đã từng mất thời gian kiểm tra thực tế nội dung do AI tạo ra đều biết, kiểm soát dữ liệu mà AI lấy nguồn là quan trọng như chính kết quả mà nó tạo ra. Vì vậy, hệ thống ghi nhận kỹ thuật số của PTC là dữ liệu chính mà AI cần để tạo ra các insights hành động liên tục từ chuỗi kỹ thuật số của khách hàng. Đó là lý do tại sao PTC đang tích hợp AI vào hệ thống của mình.

Thật vậy, theo CEO Neil Barua trong cuộc gọi báo cáo lợi nhuận gần đây:

“Đến năm 2026, rõ ràng rằng khách hàng không muốn AI như một hệ thống hoặc quy trình độc lập khác. Họ muốn AI được tích hợp trực tiếp vào các hệ thống ghi nhận mà họ đã tin tưởng cho quy trình doanh nghiệp của mình. Đúng là PTC Inc. đang tập trung vào điều đó.”

AI không phải là mối đe dọa lớn đối với PTC mà là một cơ hội lớn vì khi được tích hợp vào hệ thống của mình, nó sẽ gia tăng giá trị.

Tăng trưởng ARR đang đến

Về sự chậm lại của tăng trưởng ARR, có vẻ như đây chỉ là một sự kiện ngắn hạn, vì ban lãnh đạo dự kiến sẽ có sự thay đổi mạnh mẽ trong ARR bắt đầu từ quý IV của năm tài chính 2026, do các hợp đồng lớn chưa được phản ánh trong ARR hiện tại. Để làm rõ điểm này, Barua lưu ý rằng ARR hoãn lại (từ các hợp đồng đã cam kết nhưng chưa bắt đầu) trong quý IV là “gần gấp ba lần so với quý IV trước đó.”

Để tham khảo, Barua đã tổ chức lại chiến lược tiếp cận thị trường của PTC vào cuối năm 2024 để tập trung vào việc tạo ra các hợp đồng doanh nghiệp quy mô lớn hơn trong các ngành chính của công ty, sử dụng các đội bán hàng chuyên biệt hơn.

Dữ liệu giá trị dòng tiền tự do của PTC theo YCharts.

Ban lãnh đạo dự kiến sẽ đạt 1 tỷ USD dòng tiền tự do vào năm 2026, dựa trên vốn hóa thị trường hiện tại là 18,7 tỷ USD, điều này sẽ đưa tỷ lệ dòng tiền tự do trên giá trị thị trường lên mức 18,7. Đây là một định giá rất thuận lợi mà nhiều năm chưa từng thấy.