Lợi nhuận xếp hạng của dịch vụ quản lý tài sản ngân hàng? Cơ quan quản lý ra tay, hai công ty quản lý tài sản của ngân hàng cổ phần bị phạt

Nổi bật với hiện tượng “xếp hạng lợi nhuận” trong quản lý tài chính ngân hàng, thực sự như một số phương tiện truyền thông và báo cáo nghiên cứu dự đoán, đã thu hút sự can thiệp của cơ quan quản lý để điều chỉnh.

Phóng viên của券商中国 đã biết từ nhiều người trong ngành rằng, trước Tết Nguyên Đán, hai công ty quản lý tài chính thuộc các ngân hàng cổ phần đã bị cơ quan quản lý chú ý và xử phạt vì “xếp hạng lợi nhuận”. Hai công ty này bị phạt cấm phát hành các sản phẩm xếp hạng mới trong vòng ba tháng.

Làm thế nào để “xếp hạng lợi nhuận” trong quản lý tài chính?

Hiện tượng “xếp hạng lợi nhuận” trong quản lý tài chính ngân hàng trước đây còn gọi là “kẻ ám sát quản lý tài chính”, hiện đã thu hút sự chú ý của cơ quan quản lý. “Xếp hạng lợi nhuận” nghĩa là: các công ty quản lý tài chính chuyển lợi nhuận từ các sản phẩm mới ra mắt với quy mô nhỏ, nhằm làm nổi bật tỷ suất lợi nhuận hàng năm, nhanh chóng thu hút nhà đầu tư mua vào. Sau đó, quy mô mở rộng, lợi nhuận của sản phẩm nhanh chóng giảm xuống, lợi nhuận từ các khoản đầu tư bị pha loãng, ảnh hưởng đến trải nghiệm của nhà đầu tư.

Theo các phóng viên của券商中国 theo dõi lâu dài, phương thức chính của “xếp hạng lợi nhuận” có thể tóm tắt như sau: sử dụng các phương pháp kỹ thuật để điều chỉnh lợi nhuận, bao gồm nhưng không giới hạn ở việc làm mượt tín thác, ước lượng giá đóng cửa, tự xây dựng mô hình định giá, nhằm giảm đỉnh, giảm đáy, làm dịu biến động giá trị ròng thực tế; sau đó, thông qua các kênh của tổ chức ngoài (như kênh tín thác) để chuyển lợi nhuận cho các sản phẩm mới, nhỏ. Đương nhiên, cơ quan quản lý đã chú ý kịp thời đến các phép thuật định giá này, yêu cầu các công ty quản lý tài chính liên quan hoàn thành chỉnh sửa trước cuối năm 2025.

Sự tồn tại của “xếp hạng lợi nhuận” đã phần nào thúc đẩy các sản phẩm có lợi nhuận cao trong kênh ngân hàng (chủ yếu là các sản phẩm có thời hạn giữ ngắn) được trưng bày, nhưng khi nhà đầu tư mua vào, họ phát hiện lợi nhuận thực tế không thể đáp ứng kỳ vọng tích cực do lợi nhuận hiển thị mang lại.

Trước đây,南财理财通 đã phân tích dữ liệu và đưa tin, ví dụ như sản phẩm cố định có thời hạn 14 ngày do một ngân hàng thương mại thành phố phía Đông phát hành, thành lập ngày 2 tháng 7 năm 2025, lợi nhuận hàng năm vượt 14% vào tháng 9 năm ngoái, nhưng trong quý 4 giảm xuống còn 1.54%;

Một sản phẩm cố định có thời hạn 7 ngày do một công ty quản lý tài chính thuộc ngân hàng cổ phần có trụ sở chính tại Bắc Kinh phát hành, thành lập vào tháng 9 năm ngoái, lợi nhuận hàng năm sau một tháng đạt gần 24%, nhưng trong tháng 11 và 12, lợi nhuận hàng năm nhanh chóng giảm còn 1.04% và 1.62%;

Một sản phẩm cố định hàng ngày của một công ty quản lý tài chính lớn xếp hạng cao, lợi nhuận hàng năm tháng 9 năm ngoái đạt 19.72%, nhưng trong tháng 10, 11, 12, lợi nhuận hàng năm giảm mạnh xuống còn 1.36%, 0.63%, 1.28%. Báo cáo định kỳ cho thấy, quy mô của sản phẩm này chỉ khoảng 1,35 triệu vào cuối tháng 6 năm ngoái, nhưng đến cuối tháng 9 đã tăng lên 872 triệu.

Các sản phẩm này phù hợp với nhận định của ngành về “xếp hạng lợi nhuận”: vì xu hướng hoạt động của tài sản cơ sở của chúng trái ngược với diễn biến thị trường. Ý nghĩa là gì? Vì các sản phẩm này đều là sản phẩm “cố định +”, chủ yếu đầu tư vào tài sản cố định, phần cổ phần là phần “+,” thường tỷ lệ đầu tư không cao, chỉ khoảng 5-10%. Hơn nữa, các tài sản cổ phần này thường không đầu tư trực tiếp vào cổ phiếu hay quỹ cổ phiếu, mà chủ yếu xuyên thấu qua đầu tư vào cổ phần ưu tiên và trái phiếu vĩnh viễn (lý do gọi là “xuyên thấu” là vì có thể thông qua các kế hoạch quản lý tài sản và tín thác để đầu tư vào cổ phần). Trong bối cảnh thị trường trái phiếu chung không tốt, nếu vẫn có thể đạt lợi nhuận cao và đường lợi nhuận mượt mà đi lên, thì khả năng “xếp hạng lợi nhuận” là rất lớn.

Khuyến khích phát hiện giá thực sự

“Đây rõ ràng không phải là một quá trình phát hiện giá thực sự. Công ty chúng tôi hoàn toàn không có cách làm này (điều chỉnh lợi nhuận), chúng tôi cũng rất mong muốn thái độ và tiêu chuẩn của cơ quan quản lý được đồng bộ, tránh hiện tượng này, để mọi người cạnh tranh công bằng.” Một nhân viên nội bộ của một công ty quản lý tài chính tại Thượng Hải nói thẳng.

Báo cáo nghiên cứu của华宝证券 về “xếp hạng lợi nhuận” cũng có góc nhìn tương tự: một số tổ chức thích theo đuổi con đường “xếp hạng—kéo khách—mở rộng quy mô”, điều này sẽ dẫn đến các tổ chức khác bị động bắt chước. Các tổ chức tuân thủ đầy đủ quy định sẽ gặp khó khăn trong cạnh tranh ngắn hạn, đối mặt với mất khách hàng và thu hẹp quy mô, cuối cùng sẽ làm tăng tính đồng nhất trong hành vi của toàn ngành.

Tóm lại, hiện tượng “xếp hạng lợi nhuận” vẫn là kết quả của sự ưu tiên trong nợ của quản lý tài chính ngân hàng “lợi nhuận cao, biến động thấp” và sự đánh giá quy mô của các công ty quản lý tài chính thúc đẩy lẫn nhau.

Hiện tại, cơ quan quản lý đã bắt đầu can thiệp để điều chỉnh. Theo nguồn tin đáng tin cậy của券商中国, vào cuối tháng trước, cơ quan quản lý đã xử phạt một công ty quản lý tài chính thuộc ngân hàng cổ phần có trụ sở chính tại Bắc Kinh và một công ty khác có trụ sở chính tại miền Nam nhưng đội ngũ chính ở Thượng Hải, vì liên quan đến “xếp hạng lợi nhuận” của một số sản phẩm. Cả hai đều bị phạt cấm phát hành các sản phẩm xếp hạng mới trong vòng ba tháng.

Đáng chú ý, cơ quan quản lý xử phạt không chỉ riêng hai công ty này, nhưng trong thời gian có hạn, phóng viên chỉ xác nhận được hai công ty này.

Ngày 22 tháng 12 năm 2025, Tổng cục Quản lý Giám sát Tài chính Quốc gia ban hành “Quy định về công bố thông tin sản phẩm quản lý tài sản của tổ chức ngân hàng và bảo hiểm”, nhấn mạnh việc chuẩn hóa hành vi công bố thông tin sản phẩm, rõ ràng cấm lựa chọn công bố hiệu suất theo từng giai đoạn hoặc sử dụng tiêu chuẩn hiển thị hiệu suất không nhất quán cho các sản phẩm khác nhau, nhằm tránh quảng cáo sai lệch về hiệu quả lịch sử. Không còn nghi ngờ gì nữa, việc thực thi các quy định mới về công bố thông tin sẽ tạo ra một rào cản mạnh mẽ đối với các hình thức marketing gây hiểu lầm, trong đó có “xếp hạng lợi nhuận”.