Quay trở lại gần 1.000 đô la, Cổ phiếu Costco có phải là một sự lựa chọn mua ngay bây giờ không?

Cổ phiếu của nhà bán lẻ bán buôn dựa trên thành viên Costco Wholesale (COST 0.90%) một lần nữa giao dịch ở mức gần 1.000 đô la sau khi tăng khoảng 15% trong năm nay, vượt xa S&P 500. Liệu sự vượt trội mạnh mẽ của cổ phiếu có phải là dấu hiệu cho thấy cổ phiếu đang bị định giá thấp, hay sự tăng giá gần đây khiến quyết định đầu tư mua vào càng trở nên khó khăn hơn?

Cuối cùng, câu hỏi đầu tư với cổ phiếu Costco không phải là công ty có đang thực hiện tốt hay không. Đó có thể coi là điểm mạnh của họ — thực thi liên tục mạnh mẽ qua từng tháng. Câu hỏi lớn hơn cho các nhà đầu tư là liệu các yếu tố cơ bản có đủ mạnh để biện minh cho mức giá mà nhà đầu tư vẫn đang trả cho cổ phiếu hay không.

Và ở mức định giá ngày hôm nay, tôi không nghĩ là như vậy.

Nguồn hình ảnh: Getty Images.

Xu hướng doanh số vẫn ổn định

Cập nhật hàng tháng mới nhất của Costco cho thấy doanh nghiệp vẫn đang tăng trưởng với tốc độ đáng ngưỡng mộ. Trong tháng bán lẻ bốn tuần của tháng 1 (kết thúc ngày 1 tháng 2 năm 2026), doanh thu ròng tăng 9,3% so với cùng kỳ năm trước lên 21,3 tỷ đô la. Và trong 22 tuần đầu của năm tài chính, doanh thu ròng tăng 8,5% lên 123,2 tỷ đô la.

Nhìn vào xu hướng doanh số so sánh của nhà bán lẻ, hay còn gọi là doanh số tại các cửa hàng mở hơn một năm, chỉ số chính cho thấy công ty tiếp tục tìm cách tối đa hóa hiệu quả từ các cửa hàng của mình. Costco báo cáo tổng doanh số so sánh của toàn công ty là 7,1% trong tháng 1. Nhưng khi loại bỏ các biến động về giá xăng và tỷ giá hối đoái, doanh số so sánh của toàn công ty là 6,4% trong tháng.

Điều đáng chú ý: doanh số so sánh được kích hoạt kỹ thuật số của Costco đặc biệt mạnh mẽ trong tháng 1, tăng 34,4% theo báo cáo, hoặc 33,1% sau điều chỉnh cho xăng và tỷ giá. So với mức tăng 18,3% đã điều chỉnh của doanh số kỹ thuật số trong tháng bán lẻ tháng 12 của Costco.

Kết quả quý đầu tiên của Costco (kết thúc ngày 23 tháng 11 năm 2025) cũng kể một câu chuyện tương tự: tăng trưởng ổn định, chất lượng cao.

Doanh thu ròng trong kỳ tăng 8,2% so với cùng kỳ năm trước lên 66,0 tỷ đô la. Và phí thành viên còn tăng nhanh hơn, tăng 14% so với cùng kỳ. Và doanh số so sánh đã điều chỉnh của công ty cho quý — loại trừ xăng và tỷ giá — là 6,4% cho tổng doanh số so sánh của toàn công ty và 20,5% cho doanh số so sánh kỹ thuật số.

Tóm lại, doanh nghiệp đang thực thi tốt.

Costco tiếp tục tăng trưởng doanh số so sánh trong khoảng trung bình 6%, và tăng trưởng thương mại điện tử của họ đang nhanh hơn nhiều so với cơ sở kho hàng cốt lõi, cho thấy công ty đang ở vị trí tốt để thành công trong một thế giới mà thương mại điện tử ngày càng phát triển. Đây là dấu hiệu tích cực cho các nhà đầu tư lo ngại về Amazon như một mối đe dọa dài hạn tiềm năng đối với Costco.

Mở rộng

NASDAQ: COST

Costco Wholesale

Thay đổi hôm nay

(-0.90%) $-8.99

Giá hiện tại

$987.09

Các điểm dữ liệu chính

Vốn hóa thị trường

$442 tỷ

Biên độ trong ngày

$984.12 - $1007.02

Biên độ 52 tuần

$844.06 - $1067.08

Khối lượng giao dịch

61K

Khối lượng trung bình

2.7 triệu

Biên lợi nhuận gộp

12.88%

Lợi suất cổ tức

0.52%

Vấn đề là những gì cổ phiếu đã phản ánh

Sự tăng trưởng ổn định như thế này, dựa trên một doanh nghiệp xây dựng trên độ bền vững với một lượng khách hàng trung thành và nguồn doanh thu lặp lại, có biên lợi nhuận cao từ phí thành viên, đòi hỏi một mức định giá cao từ các nhà đầu tư. Nhưng điều này không có nghĩa là nhà đầu tư nên trả bất cứ giá nào để tham gia vào câu chuyện tăng trưởng này.

Tại thời điểm viết bài, Costco giao dịch ở mức khoảng 53 lần lợi nhuận.

Một hệ số nhân như vậy đã phản ánh sự tăng trưởng vượt trội mà không có dấu hiệu chậm lại — nhiều năm doanh số tại các cửa hàng trung bình hoặc tốt hơn, tiếp tục tăng phí thành viên, và mở rộng biên lợi nhuận đáng kể. Tất nhiên, chính xác là những gì Costco đang cung cấp ngay bây giờ. Nhưng nếu doanh số tăng trưởng bất ngờ chậm lại? Hoặc nếu cạnh tranh từ Amazon hoặc Walmart’s Sam’s Club bắt đầu làm giảm triển vọng tăng trưởng của Costco?

Vấn đề không nhất thiết là cổ phiếu Costco đang bị định giá quá cao. Không phải vậy. Nhưng không còn nhiều chỗ cho sai lầm trong mức định giá hiện tại của nó. Các nhà đầu tư có thể muốn yêu cầu ít nhất một mức an toàn khi mua vào. Vì lý do này, tôi nghĩ mức giá khoảng 830 đô la mỗi cổ phiếu, hoặc tốt hơn, có lẽ là điểm vào tốt hơn so với 1.000 đô la.