Alphabet vs Nvidia: Cổ phiếu AI nào nên mua vào năm 2026?

Khi đánh giá xem cổ phiếu AI nào có giá trị và tiềm năng tăng trưởng tốt hơn, hầu hết các nhà đầu tư đều so sánh thị phần, chứ không phải khả năng công nghệ. Nvidia đã chiếm lĩnh thị trường chip AI, nhưng năm 2026 mang đến một trường hợp thuyết phục cho sự tăng trưởng đa dạng trong các cơ hội đầu tư vào cổ phiếu AI thay thế. Dưới đây là phân tích quan trọng dành cho các nhà đầu tư đang đặt câu hỏi “mua hay bán” về các nhà lãnh đạo công nghệ đang thách thức các nhà sản xuất chip.

Lợi thế phần cứng của Google: TPUs đang chiếm lĩnh thị trường

Chi nhánh Google Cloud của Alphabet đã ghi nhận mức tăng doanh thu 34% trong quý 3 năm 2025, với biên lợi nhuận hoạt động mở rộng lên 24%. Quan trọng hơn, ban quản lý tiết lộ một khoản tồn đọng đơn hàng trị giá 155 tỷ USD—tăng 46% so với cùng kỳ năm trước—cho thấy đà nhu cầu duy trì vững chắc hướng tới năm 2026.

Động lực chính? Tensor Processing Units (TPUs), các bộ tăng tốc AI tùy chỉnh thiết kế riêng, mang lại lợi thế về chi phí so với GPU tiêu chuẩn ngành cho các tác vụ huấn luyện và suy luận mô hình. Khác với việc phụ thuộc vào các nhà cung cấp phần cứng bên ngoài, Alphabet kiểm soát toàn bộ chuỗi giá trị này, tạo ra sức mạnh định giá và linh hoạt về biên lợi nhuận.

Việc áp dụng thực tế thúc đẩy câu chuyện này. Anthropic công khai cam kết tích hợp TPU bắt đầu từ năm 2026, trong khi Alphabet được cho là đang đàm phán với Meta Platforms để triển khai TPU và tối ưu hóa framework PyTorch phổ biến trên silicon riêng của họ. Điều này xác nhận TPUs là các lựa chọn cạnh tranh thay thế cho sự thống trị của GPU của Nvidia—một sự chuyển đổi cấu trúc đang định hình lại chi tiêu cho hạ tầng AI.

Đối với nhà đầu tư cổ phiếu AI, điều này có nghĩa Google Cloud có thể chiếm thị phần từ các đối thủ phụ thuộc vào GPU trong khi mở rộng biên lợi nhuận khi sản xuất TPU quy mô lớn hơn.

Đổi mới phần mềm AI thúc đẩy nhiều dòng doanh thu

Ngoài phần cứng, Alphabet đã ra mắt Gemini 3.0 vào tháng 11, đạt điểm chuẩn vượt trội so với các mô hình tương đương của Anthropic và OpenAI cùng thời điểm. Thành tựu này khiến lãnh đạo OpenAI phải lên tiếng về cuộc cạnh tranh ngày càng gay gắt, đồng thời thúc đẩy việc sử dụng Gemini lên 650 triệu người dùng hoạt động hàng tháng.

Các mối quan hệ hợp tác chiến lược gia tăng doanh thu. Apple được cho là đang cấp phép Gemini cho các tính năng Siri dựa trên AI trên các thiết bị iOS, trả 1 tỷ USD mỗi năm—hầu như toàn bộ lợi nhuận vì Apple thực hiện suy luận trên hạ tầng của chính họ. Mô hình cấp phép này giúp Alphabet kiếm tiền từ các mô hình AI mà không phải gánh chi phí lưu trữ, một lợi thế lớn khi các ứng dụng AI sinh tạo ngày càng phổ biến.

Đồng thời, Alphabet triển khai các đổi mới AI trên các doanh nghiệp chính tạo ra dòng tiền. Doanh thu tìm kiếm tăng trưởng nhanh hơn 15% trong quý 3 năm 2025, nhờ các tính năng AI Overviews và AI Mode giúp tăng khối lượng truy vấn. Trong vòng hai năm, Alphabet đã giảm đáng kể chi phí hạ tầng cho các tính năng này, chuyển đổi chi tiêu AI thành lợi nhuận cao hơn thay vì áp lực biên lợi nhuận.

Doanh thu YouTube cũng tăng 15% trong quý gần nhất, nhờ các công cụ chỉnh sửa AI, tạo thumbnail và các tính năng nhận diện sản phẩm có thể mua sắm. Mỗi cải tiến đều nâng cao các chỉ số tương tác và tỷ lệ kiếm tiền từ quảng cáo.

Đối với quyết định mua hay bán cổ phiếu AI, cách tiếp cận đa dòng doanh thu này giúp Alphabet khác biệt so với các nhà cung cấp phần cứng thuần túy phụ thuộc vào một dòng doanh thu duy nhất.

Cơ hội mới nổi: Robotaxi là động lực tăng trưởng tiếp theo

Waymo, đơn vị xe tự lái của Alphabet, đã hoàn thành 14 triệu chuyến đi trong năm 2025—gấp hơn ba lần so với năm trước. Ban quản lý đặt mục tiêu 1 triệu chuyến đi hàng tuần vào cuối năm 2026 khi mở rộng ra 20 thành phố mới.

Dù còn nhiều chưa chắc chắn, ứng dụng AI trong thực tế này có thể đóng góp doanh thu đáng kể khi doanh nghiệp mở rộng quy mô. Khác với các cược AI mang tính đầu cơ, Waymo đã tạo ra doanh thu ngày hôm nay, cung cấp bằng chứng rõ ràng về khả năng triển khai AI thương mại.

Định giá: Dấu hiệu mua quan trọng

Điều này làm cho việc lựa chọn cổ phiếu AI trở nên có căn cứ hơn: Alphabet giao dịch với mức PE dự phóng dưới 30 lần, trong khi Nvidia có định giá vượt quá 40 lần dù tốc độ tăng trưởng dự kiến chậm hơn.

Nvidia đối mặt với thách thức về toán học—với vốn hóa thị trường 4,5 nghìn tỷ USD và mục tiêu giá trung bình của các nhà phân tích là 250 USD, cổ phiếu này cần duy trì mức tăng trưởng phi thường để xứng đáng với mức giá hiện tại. Các bộ tăng tốc cạnh tranh (TPUs của Google, giải pháp của AMD, các silicon tùy chỉnh khác) sẽ phân mảnh thị phần GPU, gây áp lực lên sức mạnh định giá và khả năng duy trì tăng trưởng của Nvidia.

Alphabet tạo ra hàng chục tỷ USD dòng tiền hàng năm, dùng để mua lại cổ phiếu theo tốc độ nhanh, qua đó tăng lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu một cách cơ học. Cùng với việc mở rộng biên lợi nhuận trong đám mây, rủi ro thu hẹp nhiều nhiều khi tăng trưởng chậm lại vẫn hạn chế.

Đối với các nhà đầu tư đang cân nhắc mua hay bán cổ phiếu AI, việc trả 30 lần PE cho sự tăng trưởng đa dạng trong phần cứng, phần mềm và các ứng dụng mới nổi có vẻ hấp dẫn hơn so với việc trả 40 lần PE cho doanh thu phụ thuộc vào phần cứng với cạnh tranh rõ ràng.

Phán đoán đầu tư: Mua hay Bán Alphabet?

Alphabet là một cổ phiếu AI hấp dẫn cho nhà đầu tư năm 2026 vì nó cung cấp:

• Sự khác biệt về phần cứng nhờ lợi thế TPU và kiểm soát sản xuất
• Đà tăng phần mềm thể hiện qua việc Gemini được chấp nhận và các hợp tác cấp phép
• Đa dạng hóa kinh doanh qua đám mây, tìm kiếm, YouTube và các doanh thu từ robotaxi mới nổi
• Lợi thế định giá ở mức 30 lần PE dự phóng kèm khả năng mở rộng biên lợi nhuận
• Hàng phòng thủ cạnh tranh chống lại các đối thủ phụ thuộc vào thị trường đơn lẻ

Trong khi Nvidia vẫn là một doanh nghiệp chất lượng, kỳ vọng tăng trưởng đã phản ánh các kết quả phi thường. Phương thức đa ngành của Alphabet, cùng với định giá hợp lý, cho thấy tiềm năng tăng giá lớn hơn cho các nhà đầu tư kiên nhẫn đến năm 2026.

Đối với những ai đang cân nhắc mua hay bán cơ hội đầu tư cổ phiếu AI, Alphabet xứng đáng được xem xét nghiêm túc như một lựa chọn thay thế đa dạng, thay vì chỉ tập trung vào một câu chuyện duy nhất về nhà sản xuất chip. Công ty không chỉ cạnh tranh trong AI—mà còn triển khai các đổi mới AI sở hữu trên nhiều dòng doanh thu tỷ đô cùng lúc.