Chứng khoán Huatai: Dưới tiêu chuẩn mới về đồng hồ đo điện, ngành dự kiến sẽ đạt được cả về lượng và giá trị vào năm 2026

Báo cáo nghiên cứu của Huatai Securities cho biết, ngày 6 tháng 2, đợt đấu thầu công khai của dự án đo lường thiết bị marketing năm 2026 của Tổng công ty Điện lực Quốc gia (gói thứ 3 của năm 2025 về các dự án đo lường điện năng bị hủy bỏ) đã niêm yết đấu thầu, trong đó giá cả được quy định rõ ràng, mức tăng giá so với đợt thứ 2 năm 2025 phổ biến trên 20%, thể hiện sự phục hồi sau giảm giá. Dưới tiêu chuẩn mới về đồng hồ điện, ngành dự kiến sẽ đạt được sự tăng trưởng cả về số lượng và giá trị trong năm 2026, thúc đẩy khả năng phục hồi lợi nhuận của các doanh nghiệp. Các doanh nghiệp hàng đầu có lợi thế về công nghệ dự kiến sẽ chiếm lĩnh thị trường lớn hơn trong giai đoạn đầu áp dụng tiêu chuẩn mới.

Toàn văn dưới đây

Huatai | Điện mới: Giá đồng hồ điện tiêu chuẩn mới phục hồi sau đấu thầu bổ sung

Quan điểm chính

Ngày 6 tháng 2, đợt đấu thầu công khai của dự án đo lường thiết bị marketing năm 2026 của Tổng công ty Điện lực Quốc gia (gói thứ 3 của năm 2025 về các dự án đo lường điện năng bị hủy bỏ) đã niêm yết đấu thầu, trong đó giá cả được quy định rõ ràng, mức tăng giá so với đợt thứ 2 năm 2025 phổ biến trên 20%, thể hiện sự phục hồi sau giảm giá. Chúng tôi dự báo dưới tiêu chuẩn mới về đồng hồ điện, ngành có khả năng đạt được sự tăng trưởng đồng thời về số lượng và giá trị trong năm 2026, thúc đẩy khả năng phục hồi lợi nhuận của các doanh nghiệp. Các doanh nghiệp hàng đầu có lợi thế về công nghệ dự kiến sẽ chiếm lĩnh thị trường lớn hơn trong giai đoạn đầu áp dụng tiêu chuẩn mới.

Giá đồng hồ điện tiêu chuẩn mới đã phục hồi sau giảm giá, dự kiến mức tăng giá trong đợt đấu thầu bổ sung có thể đạt trên 20%

Trong đợt thứ 3 năm 2025, đồng hồ điện lần đầu tiên toàn diện áp dụng tiêu chuẩn mới, tuy nhiên do các doanh nghiệp chào giá quá cao dẫn đến kết quả đấu thầu bị hủy bỏ, trong đó giá mở thầu của các loại A/B/C/D và đồng hồ thông minh cao cấp lần lượt là 213/505/428/611/3579 nhân dân tệ, mức tăng so với đợt thứ 2 năm 2025 lần lượt là 55%/46%/37%/111%/53%. Đợt bổ sung này đã quy định rõ giá tối đa cho các loại đồng hồ điện tiêu chuẩn khác nhau, trong đó giá giới hạn của các loại A/B/C/D và đồng hồ cao cấp lần lượt là 170/435/380/570/3900 nhân dân tệ, mức tăng giá so với đợt thứ 2 năm 2025 phổ biến trên 20%, thể hiện sự phục hồi sau giảm giá.

Thay đổi tiêu chuẩn đánh giá giá cả có thể kéo dài xu hướng cạnh tranh về giá

Trong đợt bổ sung này, tiêu chí đánh giá một số đồng hồ điện đã thay đổi, phạm vi giá trúng thầu được tính dựa trên giá cơ sở từ [-10%, +5%] của đợt trước, nay điều chỉnh về [-15%, +5%] của đợt thứ 2 năm 2025, nghĩa là các mức giá chào quá thấp sẽ ảnh hưởng nhiều hơn đến giá trung bình hợp lý, có thể làm giảm giá trung bình hợp lý; phạm vi hệ số dao động C đã điều chỉnh từ -0.5% đến 0.5% sang -1% đến 0.25%, khả năng lấy số âm của hệ số dao động tăng lên; điểm trừ cho các mức giá cao hơn 1% so với giá cơ sở từ đợt trước là 1 điểm, nay tăng lên 1.5 điểm, còn điểm trừ cho các mức giá thấp hơn 1% là từ 0.3 điểm giảm còn 0.1 điểm, nghĩa là khoảng cách điểm giữa các mức giá cao hơn và thấp hơn 1% so với giá cơ sở đã mở rộng từ 0.7 điểm lên 1.4 điểm. Nhìn chung, chủ đầu tư vẫn tập trung vào giá mua hàng, khả năng cạnh tranh về giá giữa các doanh nghiệp sẽ tiếp tục.

Tiêu chuẩn mới ra mắt + nhu cầu đấu thầu bổ sung, dự kiến tổng cầu năm 2026 sẽ duy trì ở mức cao

Phân tích các đợt đấu thầu đo lường từ năm 2025, trong đó tổng số đồng hồ điện đấu thầu (bao gồm các loại A, B, C, D và đồng hồ cao cấp thông minh) là 66,47 triệu chiếc, trong đó đợt thứ 3 bị hủy bỏ 16,96 triệu chiếc, tổng số đồng hồ thực tế đấu thầu trong năm là 49,52 triệu chiếc, ở mức thấp (ước tính dựa trên chu kỳ thay thế đồng hồ điện 8-10 năm, tương ứng với nhu cầu cao của năm 2015). Chúng tôi cho rằng 1) do đồng hồ điện là sản phẩm tiêu chuẩn hóa, lượng đấu thầu thực tế năm 2025 ít, nên năm 2026 có nhu cầu bổ sung kho dự trữ mạnh mẽ; 2) lịch sử cho thấy, sau khi tiêu chuẩn mới ra đời, đợt đầu có thể thử nghiệm quy mô nhỏ, nhưng nhu cầu hàng năm sẽ tăng nhanh cùng với tiêu chuẩn mới; do đó, chúng tôi dự báo tổng cầu năm 2026 sẽ duy trì ở mức cao.

Dự báo ngành có khả năng đạt được sự tăng trưởng đồng thời về số lượng và giá trị dưới tiêu chuẩn mới về đồng hồ điện

Chúng tôi dự kiến giá đồng hồ điện tiêu chuẩn mới trong đợt bổ sung này sẽ tăng trên 20% so với đợt thứ 2 năm 2025, cùng với việc tiêu chuẩn mới đã bắt đầu quy mô hóa trong đấu thầu, tổng cầu năm 2026 dự kiến sẽ duy trì ở mức cao, các doanh nghiệp hàng đầu có lợi thế về công nghệ dự kiến sẽ chiếm lĩnh thị trường lớn hơn trong giai đoạn đầu áp dụng tiêu chuẩn mới.

Rủi ro: Đầu tư vào mạng lưới điện không đạt kỳ vọng, cạnh tranh trong ngành gia tăng.

(Nguồn: People’s Financial News)