Hiểu rõ sự khác biệt chính: Bán quyền chọn để Mở vị thế vs Bán để Đóng vị thế

Trong thế giới giao dịch quyền chọn, hai chiến lược cơ bản xác định cách nhà giao dịch bắt đầu và thoát khỏi vị thế: bán để mở và bán để đóng. Những khái niệm này tạo thành nền tảng của các chiến lược quyền chọn, tuy nhiên nhiều nhà đầu tư gặp khó khăn trong việc phân biệt chúng. Hiểu rõ cơ chế của từng chiến lược có thể ảnh hưởng đáng kể đến thành công trong giao dịch và quản lý rủi ro của bạn.

Hiểu rõ Cơ chế Cốt lõi của Bán để Mở và Bán để Đóng

Quyền chọn liên quan đến các hợp đồng cho phép người mua có quyền mua hoặc bán cổ phiếu với mức giá xác định trong khung thời gian nhất định. Để tham gia, nhà đầu tư cần xin phép giao dịch quyền chọn từ các nhà môi giới hoặc nền tảng giao dịch trực tuyến, vì các tổ chức tài chính phải thực hiện các thủ tục thẩm định cần thiết đối với nhà giao dịch quyền chọn.

Sự khác biệt giữa hai chiến lược này khá rõ ràng nhưng rất quan trọng. Bán để mở nghĩa là bắt đầu một giao dịch bằng cách bán một quyền chọn, số tiền thu được sẽ ghi có vào tài khoản của bạn. Điều này tạo ra một vị thế bán khống còn mở cho đến khi quyền chọn được thực hiện, hết hạn hoặc bạn mua lại. Ngược lại, bán để đóng nghĩa là thoát khỏi vị thế mua dài hạn bằng cách bán quyền chọn mà bạn đã mua trước đó. Điều này chấm dứt sự tiếp xúc của bạn với hợp đồng đó.

Kết quả của mỗi thao tác sẽ quyết định lợi nhuận hoặc lỗ của bạn. Giao dịch bán để đóng có thể mang lại lợi nhuận nếu quyền chọn tăng giá, hoặc gây lỗ nếu giá trị của nó giảm. Tương tự, lợi nhuận của chiến lược bán để mở phụ thuộc vào việc quyền chọn mất giá như dự đoán hay không.

Giá trị Thời gian và Giá trị Nội tại trong Giao dịch Quyền chọn

Giá trị của hợp đồng quyền chọn dao động dựa trên nhiều yếu tố, trong đó có hai thành phần chính là giá trị nội tại và giá trị thời gian.

Giá trị nội tại thể hiện lợi nhuận khả dụng nếu quyền chọn được thực hiện ngay lập tức. Ví dụ, quyền chọn mua của AT&T với mức giá thực hiện 10 đô la có giá trị nội tại là 5 đô la nếu AT&T giao dịch ở mức 15 đô la. Nếu giá cổ phiếu giảm xuống dưới mức giá thực hiện, giá trị nội tại trở thành zero.

Giá trị thời gian phản ánh khả năng biến động giá trong tương lai. Thời gian còn lại càng dài cho đến ngày hết hạn, giá trị thời gian càng cao, vì có nhiều cơ hội hơn để cổ phiếu cơ sở di chuyển theo hướng có lợi. Khi gần đến ngày hết hạn, giá trị thời gian giảm nhanh chóng—hiện tượng này gọi là mất giá theo thời gian. Ngoài ra, các cổ phiếu có độ biến động cao sẽ có mức phí quyền chọn cao hơn để bù đắp cho sự không chắc chắn về giá cả.

Khi Nào Nên Sử dụng Chiến lược Bán để Mở

Nhà giao dịch sử dụng chiến lược bán để mở để thu phí bảo hiểm ngay từ đầu. Khi bán để mở, số tiền tín dụng nhận được phản ánh giá trị thời gian và nội tại của quyền chọn. Một phí quyền chọn 1 đô la tương ứng với 100 đô la tiền mặt thực tế (vì hợp đồng bao gồm 100 cổ phiếu).

Chiến lược này phù hợp nhất khi bạn tin rằng cổ phiếu cơ sở sẽ di chuyển ngược lại lợi ích của quyền chọn hoặc giữ nguyên ổn định. Ví dụ, bán quyền chọn mua nghĩa là bạn dự đoán giá cổ phiếu sẽ không vượt quá mức giá thực hiện. Bán quyền chọn bán cho thấy bạn kỳ vọng giá sẽ duy trì trên mức giá thực hiện.

Gọi bán có bảo hiểm là một cách tiếp cận bảo thủ: bán quyền chọn mua trên cổ phiếu bạn đã sở hữu. Nếu quyền chọn được thực hiện, cổ phiếu của bạn sẽ bị bán ở mức giá thực hiện, và bạn giữ cả phí bảo hiểm lẫn tiền bán. Điều này giới hạn khả năng tăng giá nhưng tạo ra thu nhập.

Bán không bảo hiểm xảy ra khi bạn bán quyền chọn trên cổ phiếu bạn không sở hữu. Nếu quyền chọn được thực hiện, bạn phải mua cổ phiếu ở giá thị trường và bán lại ở mức giá thấp hơn, có thể gây lỗ không giới hạn.

Khi Nào Nên Thực Hiện Giao dịch Bán để Đóng

Giao dịch bán để đóng phục vụ hai mục đích chính: chốt lời hoặc giảm thiểu lỗ.

Khi quyền chọn bạn đã bán giảm giá trị đáng kể, mua lại (bán để đóng) giúp khóa lợi nhuận. Bạn đã nhận phí bảo hiểm khi mở vị thế; nếu đóng ở mức giá thấp hơn, phần chênh lệch là lợi nhuận của bạn.

Ngược lại, nếu quyền chọn đi ngược lại vị thế của bạn, bán để đóng có thể ngăn chặn thiệt hại thêm. Điều này đòi hỏi sự kỷ luật để tránh bán hoảng loạn trong các biến động nhỏ. Các nhà giao dịch thành công thường thiết lập mục tiêu lợi nhuận và mức cắt lỗ trước khi bắt đầu giao dịch.

Vòng đời của quyền chọn tạo ra các quyết định về thời điểm quan trọng. Khi gần đến ngày hết hạn, giá trị thời gian của quyền chọn giảm hàng ngày. Nếu bạn đã bán để mở một quyền chọn mua và cổ phiếu cơ sở giảm xuống dưới mức giá thực hiện vào ngày hết hạn, quyền chọn sẽ hết hạn vô giá trị—đem lại lợi nhuận tối đa. Nếu cổ phiếu tăng giá, quyền chọn sẽ tăng giá trị, buộc bạn phải quyết định mua lại hoặc để quyền chọn được thực hiện.

Quyền chọn Mua (Call) và Quyền chọn Bán (Put) trong Bối cảnh Bán để Mở

Hiểu rõ tính hướng của từng loại quyền chọn giúp làm rõ chiến lược bán để mở của bạn.

Quyền chọn mua (call) cho phép người mua có quyền mua cổ phiếu ở mức giá thực hiện. Bán quyền chọn mua nghĩa là thu phí bảo hiểm trong khi dự đoán cổ phiếu sẽ không tăng đáng kể. Nếu cổ phiếu tăng, bạn có thể bị bắt buộc bán cổ phiếu ở mức giá đã định.

Quyền chọn bán (put) cho phép người mua có quyền bán cổ phiếu ở mức giá thực hiện. Bán quyền chọn bán nghĩa là thu phí bảo hiểm trong khi dự đoán cổ phiếu sẽ không giảm đáng kể. Nếu quyền chọn được thực hiện, bạn phải mua cổ phiếu ở mức giá thực hiện, điều này có thể gây khó khăn nếu thị trường giảm mạnh.

Cả hai chiến lược đều có lợi khi thời gian còn lại đến hạn giảm, giúp tạo ra thu nhập cho nhà giao dịch kỷ luật.

Rủi ro Chính Trong Giao dịch Quyền chọn

Trong khi quyền chọn mang lại lợi thế hấp dẫn—đòn bẩy biến nhỏ tiền mặt thành lợi nhuận phần trăm lớn—chúng cũng đi kèm những rủi ro đáng kể.

Tăng cường đòn bẩy: Vốn vài trăm đô la đầu tư vào quyền chọn có thể mang lại lợi nhuận hàng trăm phần trăm nếu cổ phiếu di chuyển theo hướng có lợi. Ngược lại, bạn có thể mất toàn bộ khoản đầu tư nhanh chóng.

Gia tốc mất giá theo thời gian: Khác với cổ phiếu, quyền chọn có ngày hết hạn. Bạn không có nhiều năm để kỳ vọng diễn biến theo dự đoán—giá phải di chuyển trong vòng vài ngày hoặc tuần, và đủ lớn để vượt qua chênh lệch giá mua-bán.

Chênh lệch giá mua-bán (spread): Khoản phí này xuất hiện trên mọi giao dịch và cần vượt qua để có lợi nhuận. Một cổ phiếu có thể di chuyển nhẹ nhàng nhưng vẫn gây lỗ sau khi tính phí spread.

Rủi ro biến động: Giá quyền chọn rất nhạy cảm với sự thay đổi của implied volatility, có thể biến động nhanh chóng bất kể giá cổ phiếu.

Nhà giao dịch mới cần nghiên cứu kỹ về cơ chế đòn bẩy, mất giá theo thời gian và chi phí spread trước khi đầu tư vốn. Nhiều nhà môi giới cung cấp tài khoản giao dịch thử bằng tiền ảo, cho phép bạn thử nghiệm các chiến lược bán để mở, bán để đóng và các chiến lược khác trước khi rót vốn thật.

Bằng cách thành thạo hai kỹ thuật nền tảng này—bán để mở để thu phí bảo hiểm và bán để đóng để quản lý vị thế—bạn xây dựng bộ công cụ thiết yếu để điều hướng thị trường quyền chọn một cách hiệu quả và quản lý rủi ro phù hợp.