Vượt ra ngoài Nvidia: Làm thế nào các tỷ phú xây dựng danh mục cổ phiếu AI với Palantir và Comfort Systems

Trong khi các nhà đầu tư đã đổ xô vào các tập đoàn bán dẫn như Nvidia và Broadcom khi chi tiêu cho trí tuệ nhân tạo tăng tốc, một số nhà quản lý quỹ phòng hộ nổi bật lại chọn cách tiếp cận khác để tận dụng cơn sốt AI. Trong quý ba, các nhà đầu tư tỷ phú có tên tuổi như Ken Griffin và Cliff Asness đã đầu tư vào Palantir Technologies, công ty phần mềm đã tăng trưởng 2.000% kể từ tháng 1 năm 2023. Đồng thời, Israel Englander và Steven Cohen đã mua cổ phiếu của Comfort Systems, một công ty dịch vụ xây dựng đã tăng 970% trong cùng kỳ. Những động thái phản biện này cho thấy các nhà đầu tư tinh vi đang định vị danh mục của họ vượt ra ngoài các khoản đầu tư rõ ràng vào cổ phiếu AI.

Đối với các nhà đầu tư muốn hiểu rõ những gì các nhà quản lý quỹ phòng hộ hàng đầu này nhìn thấy trong các cơ hội này, đây là những điểm phân biệt Palantir và Comfort Systems so với câu chuyện hạ tầng AI điển hình — và lý do tại sao cả hai đều thu hút sự chú ý của các nhà đầu tư thường xuyên vượt trội so với S&P 500.

Palantir Technologies: Lựa chọn phần mềm AI thay thế cho cổ phiếu chip

Palantir nổi bật trong bối cảnh các cổ phiếu AI ngày càng đông đúc nhờ cách tiếp cận đặc biệt đối với phân tích dữ liệu. Thay vì tập trung vào phần cứng hoặc các công cụ báo cáo truyền thống, công ty đã phát triển các nền tảng phân tích dựa trên một khái niệm gọi là ontology. Khung quyết định này cho phép các tổ chức và cơ quan chính phủ khai thác các hiểu biết ngày càng giá trị theo thời gian khi các mô hình học máy nền tảng hấp thụ nhiều dữ liệu hơn. Điều này giúp Palantir khác biệt so với phần mềm phân tích truyền thống chủ yếu nhấn mạnh vào báo cáo và trực quan hóa.

Gần đây, công ty đã nâng cao khả năng AI của mình thông qua AIP, một nền tảng trí tuệ nhân tạo cho phép tạo ra các agent AI và hỗ trợ người dùng truy vấn dữ liệu bằng xử lý ngôn ngữ tự nhiên. Các tính năng này định vị Palantir như một lựa chọn hấp dẫn trong nhóm cổ phiếu AI rộng lớn hơn cho các nhà đầu tư muốn tiếp xúc qua phần mềm thay vì phụ thuộc vào bán dẫn.

Hiệu suất tài chính cho thấy lý do tại sao Ken Griffin, Cliff Asness và các nhà đầu tư tinh vi khác đã chú ý. Palantir báo cáo kết quả quý 4 ấn tượng, vượt kỳ vọng của các nhà phân tích về cả doanh thu lẫn lợi nhuận. Doanh thu tăng 70% lên 1,4 tỷ USD — đánh dấu quý thứ mười liên tiếp tăng trưởng nhanh — trong khi lợi nhuận ròng không theo chuẩn GAAP tăng 79% lên 0,25 USD trên mỗi cổ phiếu pha loãng. Đặc biệt, công ty đạt điểm số Rule of 40 xuất sắc là 127%, một chỉ số kết hợp tốc độ tăng trưởng với lợi nhuận và hiếm khi đạt mức cao như vậy.

Tuy nhiên, các nhà đầu tư tiềm năng cần cân nhắc thành công này với thách thức định giá của công ty. Giao dịch ở mức 214 lần lợi nhuận là cao so với tiêu chuẩn thông thường. Phía Wall Street dự đoán lợi nhuận sẽ tăng trưởng trung bình 45% mỗi năm trong ba năm tới, nhưng ngay cả khi đạt được các mục tiêu này, mức giá hiện tại vẫn khó có thể lý giải dựa trên các yếu tố cơ bản. Đối với những ai xem xét đầu tư, việc hạn chế quy mô ban đầu có thể là biện pháp khôn ngoan, vì cổ phiếu có thể giảm 50% hoặc hơn so với mức hiện tại.

Comfort Systems: Cơ hội hạ tầng bị bỏ quên trong cơn sốt AI

Trong khi phần mềm thu hút phần lớn sự chú ý trong các cuộc thảo luận về cổ phiếu AI, thì hạ tầng cần thiết để vận hành trí tuệ nhân tạo lại đối mặt với thách thức quan trọng: quản lý nhiệt. Comfort Systems giải quyết vấn đề này thông qua mô hình kinh doanh hai chiều gồm dịch vụ cơ khí và điện.

Công ty thiết kế, lắp đặt, nâng cấp và bảo trì hệ thống HVAC, hệ thống điện và cơ sở hạ tầng ống nước tại các cơ sở thương mại, công nghiệp và tổ chức. Điểm mạnh cạnh tranh của họ đến từ khả năng xây dựng các thành phần cơ khí và điện mô-đun tại các địa điểm ngoài công trường, giảm thời gian và chi phí so với lắp đặt truyền thống tại chỗ. Với hơn 50 công ty con hoạt động tại 184 địa điểm, Comfort Systems có quy mô cần thiết để xử lý các dự án phức tạp một cách hiệu quả.

Điều quan trọng đối với các nhà đầu tư quan tâm đến cơ hội hạ tầng AI là Comfort Systems sản xuất các hệ thống làm mát chuyên dụng cho trung tâm dữ liệu, rất cần thiết khi các hoạt động AI tạo ra lượng nhiệt lớn. Công ty cũng phục vụ các nhà sản xuất bán dẫn với hệ thống thông gió phòng sạch và các hệ thống cơ khí liên quan. Sự tiếp xúc này với ngành công nghệ đã mở rộng đáng kể: khách hàng công nghệ hiện chiếm 42% doanh thu trong quý gần nhất, so với 32% của năm trước — cho thấy nhu cầu về dịch vụ hạ tầng liên quan đến AI đang tăng nhanh.

Báo cáo lợi nhuận quý 3 cho thấy lý do tại sao Israel Englander và Steven Cohen nhận thấy cơ hội ở đây. Doanh thu tăng 35% lên 2,4 tỷ USD, biên lợi nhuận hoạt động mở rộng thêm 3 điểm phần trăm, và lợi nhuận ròng theo chuẩn GAAP gấp đôi lên 8,25 USD trên mỗi cổ phiếu pha loãng. Có thể quan trọng nhất, lượng đơn hàng backlog — tổng giá trị công việc đã ký hợp đồng hoặc cam kết trong tương lai — tăng 66%, báo hiệu nhu cầu mạnh mẽ và tăng trưởng doanh thu dự kiến trong thời gian tới.

Về mặt định giá, Comfort Systems giao dịch ở mức 52 lần lợi nhuận. Mặc dù không phải là mức rẻ theo lịch sử, nhưng mức này trở nên hợp lý khi đặt trong bối cảnh dự kiến tăng trưởng lợi nhuận trung bình 39% mỗi năm trong ba năm tới. Đối với các nhà đầu tư tìm kiếm cơ hội tiếp xúc với xây dựng hạ tầng AI, đây là điểm vào hợp lý hơn so với Palantir ở mức hiện tại.

Chiến lược phản biện: Tại sao các cổ phiếu AI này lại quan trọng

Các quyết định đầu tư của các nhà vận hành quỹ phòng hộ kỳ cựu này cho thấy một luận điểm rõ ràng: các cơ hội hấp dẫn nhất trong cổ phiếu AI vượt xa các nhà sản xuất bán dẫn. Sự đổi mới phần mềm và khả năng phân tích dữ liệu của Palantir, cùng với vai trò không thể thiếu của Comfort Systems trong giải quyết các hạn chế về hạ tầng, đều là những khoản chơi khác biệt trong cuộc cách mạng trí tuệ nhân tạo. Cả hai công ty đều đã mang lại tốc độ tăng lợi nhuận vượt quá các tiêu chuẩn tăng trưởng thông thường, giải thích tại sao các nhà đầu tư thường xuyên vượt trội thị trường đang xây dựng vị thế của họ ngay bây giờ.

Sự đối lập này mang tính giáo dục: thay vì chạy theo câu chuyện bán dẫn rõ ràng, các nhà đầu tư tinh ý đang đổ vốn vào các giải pháp phân tích dựa trên phần mềm và dịch vụ hạ tầng cần thiết để vận hành hệ thống AI quy mô lớn. Đối với các nhà đầu tư xây dựng danh mục cổ phiếu AI của riêng mình, cách tiếp cận đa dạng này — vượt ra ngoài sự đồng thuận của Nvidia và Broadcom — xứng đáng được xem xét nghiêm túc.