Báo cáo Chứng khoán: Đừng mù quáng theo đuổi các cổ phiếu có rủi ro bị hủy niêm yết

Ngày 10 tháng 2, Sở Giao dịch Chứng khoán Thâm Quyến đã phát hành cảnh báo rủi ro về giao dịch cổ phiếu *ST Lập Phương, tuy nhiên ngày 11 tháng 2, sau khi *ST Lập Phương phục hồi giao dịch, cổ phiếu tiếp tục tăng giá, trong ngày tăng hơn 5%. Thực tế, kể từ ngày 20 tháng 1, giá cổ phiếu *ST Lập Phương đã tăng tổng cộng hơn 300%.

Trong bối cảnh công ty đối mặt với nguy cơ bị huỷ niêm yết bắt buộc do vi phạm pháp luật nghiêm trọng, cùng với việc cơ quan quản lý liên tục cảnh báo, đà tăng giá của *ST Lập Phương đã hoàn toàn trái ngược với các yếu tố cơ bản của công ty, về bản chất là một cuộc đầu cơ phi lý không dựa trên nền tảng thực tế của công ty. Thị trường vốn không có bữa ăn sáng miễn phí, bỏ qua giới hạn rút lui khỏi niêm yết, bỏ qua cảnh báo của cơ quan quản lý, các hoạt động đầu cơ này cuối cùng đều sẽ bị xử lý thích đáng.

Trong những năm gần đây, khi cải cách hệ thống huỷ niêm yết được đẩy mạnh, việc rút lui khỏi thị trường đã trở thành nhận thức chung của thị trường. Hành vi gian lận tài chính gây thiệt hại nghiêm trọng đến uy tín của hệ thống công bố thông tin, phá hoại sự tin cậy của thị trường và công bằng trong giao dịch, việc huỷ niêm yết bắt buộc do vi phạm pháp luật nghiêm trọng còn là “đường đỏ” không thể chạm tới. Cơ quan quản lý luôn giữ thái độ kiên quyết đối với các “công ty vấn đề” này, nhất định sẽ xử lý theo pháp luật và quy định. *ST Lập Phương đã nhận được Thông báo cảnh báo về xử phạt hành chính và cấm tham gia thị trường từ Ủy ban Chứng khoán tỉnh An Huy vào tháng 11 năm ngoái, do công ty bị nghi ngờ vi phạm các tình huống huỷ niêm yết bắt buộc do vi phạm pháp luật nghiêm trọng. Một số nhà đầu tư tham gia vào hoạt động đầu cơ cổ phiếu huỷ niêm yết có thể mang tâm lý “huỷ niêm chưa chắc thành thật”, nhưng về bản chất là cược vào các sự kiện có xác suất thấp, rủi ro và lợi nhuận hoàn toàn không cân xứng, phần lớn chỉ có thể chấp nhận cắt lỗ và rời khỏi thị trường.

Đối mặt với hoạt động đầu cơ bất thường của *ST Lập Phương, cơ quan quản lý đã hành động kịp thời. Ngày 20 tháng 1, Sở Giao dịch Chứng khoán Thâm Quyến trong thư hỏi đã chỉ rõ, người kiểm soát thực sự của *ST Lập Phương, ông Cổ, đã phát hành thông tin qua các kênh không chính thức có thể chứa đựng nội dung không chính xác, không đầy đủ hoặc gây hiểu lầm, ảnh hưởng xấu đến thị trường, Sở đã bắt đầu tiến hành xử lý kỷ luật đối với ông. Ngày 23 tháng 1, Ủy ban Chứng khoán tỉnh An Huy cũng tuyên bố sẽ tiến hành xử lý theo pháp luật. Vào tối ngày 10 tháng 2, Sở Giao dịch Chứng khoán Thâm Quyến lại một lần nữa nhấn mạnh đã áp dụng các biện pháp tự giác như tạm dừng giao dịch đối với các nhà đầu tư có hành vi giao dịch bất thường nhằm kiềm chế cơn sốt đầu cơ. Chuỗi hành động này vừa là biện pháp cần thiết để duy trì trật tự giao dịch bình thường của thị trường vốn, vừa là sự bảo vệ và cảnh báo rủi ro sớm cho các nhà đầu tư.

Nhìn khách quan, hoạt động đầu cơ của *ST Lập Phương do các nhà đầu tư ngắn hạn, các nhà đầu tư nhỏ lẻ theo đuôi, dẫn đến một cuộc chơi ngắn hạn, cũng là sự tiếp nối của các thói quen “đầu cơ chênh lệch, đầu cơ huỷ niêm yết” trong thị trường. Để căn bản ngăn chặn các hành vi này, làm trong sạch môi trường thị trường, thúc đẩy sự phát triển lành mạnh và ổn định của thị trường vốn, cơ quan quản lý cần tiếp tục thực hiện nhiều biện pháp và duy trì nỗ lực.

Thứ nhất, cần hoàn thiện hệ thống giám sát giao dịch bất thường, sử dụng công nghệ để nhận diện chính xác các hành vi đầu cơ ác ý, thao túng giá cổ phiếu, thực hiện “phát hiện sớm, cảnh báo sớm, xử lý sớm”, đồng thời tăng cường xử lý các hành vi vi phạm pháp luật, nâng cao chi phí vi phạm, tăng cường sức răn đe của quản lý.

Thứ hai, tối ưu hóa quy trình thực thi hệ thống huỷ niêm yết. “Rút lui hết” đã trở thành nhận thức chung của thị trường, nhưng sự kiện của *ST Lập Phương cho thấy, quá trình truyền tải rủi ro huỷ niêm yết vẫn còn chậm, từ thông báo xử phạt hành chính đến xử phạt chính thức còn có thời gian, dễ bị các nhà đầu tư ngắn hạn lợi dụng để đầu cơ “tình hình trước huỷ niêm yết”, dẫn đến hiệu quả cảnh báo và răn đe của hệ thống chưa được phát huy đầy đủ. Trong thời gian tới, cần tiếp tục tối ưu hóa quy trình huỷ niêm yết, tăng cường tính mục tiêu và hiệu quả của cảnh báo rủi ro, để thị trường thực sự kính sợ rủi ro huỷ niêm yết.

Thứ ba, thúc đẩy giáo dục nhà đầu tư một cách thường xuyên, tích hợp cảnh báo rủi ro huỷ niêm yết, đầu tư hợp lý và tư duy đầu tư dựa trên giá trị vào công tác quản lý hàng ngày, hướng dẫn nhà đầu tư hình thành quan điểm đúng đắn về đầu tư, nâng cao ý thức và năng lực phòng tránh rủi ro, tạo thành chuỗi truyền dẫn “quản lý cảnh báo—nhận thức rủi ro—quyết định hợp lý”, giúp nhà đầu tư tránh xa các bẫy “đầu cơ chênh lệch, đầu cơ huỷ niêm yết”.

Kinh nghiệm lịch sử đã chứng minh rõ ràng rằng, hoạt động đầu cơ lệch khỏi nền tảng thực tế cuối cùng sẽ thất bại. Với việc cơ chế huỷ niêm yết ngày càng hoàn thiện và năng lực quản lý ngày càng tăng, các nhà đầu tư cần giữ tỉnh táo, tránh xa các hoạt động đầu cơ phi lý, cùng nhau gìn giữ nền tảng phát triển lành mạnh của thị trường vốn.

(Nguồn: Báo Chứng khoán Nhật báo)