Linqto Nộp Đơn Phá Sản Trong Bối Cảnh Điều Tra Liên Bang và Hậu Quả Pháp Lý Về Các Giao Dịch Đầu Tư Tư Nhân

Khám phá các tin tức và sự kiện fintech hàng đầu!

Đăng ký nhận bản tin của FinTech Weekly

Được các giám đốc điều hành tại JP Morgan, Coinbase, Blackrock, Klarna và nhiều nơi đọc

Linqto, một nền tảng đầu tư tư nhân có trụ sở tại Mỹ nổi tiếng với việc cung cấp cổ phần trước IPO cho nhà đầu tư cá nhân, đã nộp đơn xin phá sản theo Chương 11 vào ngày 8 tháng 7 tại Tòa án Quận phía Nam Texas của Mỹ. Đơn nộp này diễn ra sau nhiều tháng bị giám sát bởi cơ quan quản lý, điều tra nội bộ và các cáo buộc vi phạm luật chứng khoán liên quan đến hoạt động và cấu trúc đầu tư của công ty.

Công ty, cho phép nhà đầu tư cá nhân tiếp cận các công ty tư nhân thông qua các công ty trách nhiệm hữu hạn theo chuỗi (LLC), đã liệt kê hơn 500 triệu đô la chứng khoán nắm giữ qua phương tiện đầu tư của mình, LiquidShares. Trong số các tài sản này có khoảng 4,7 triệu cổ phiếu của Ripple, công ty blockchain hiện đang dính vào vụ kiện pháp lý với các cơ quan quản lý Mỹ.

Lịch trình sụp đổ và đóng cửa nền tảng

Linqto đã đóng cửa nền tảng vào ngày 13 tháng 3, chấm dứt tất cả hoạt động phục vụ khách hàng và tạo doanh thu. Động thái này diễn ra sau áp lực ngày càng tăng về hoạt động và pháp lý khi các báo cáo về những bất thường trong hoạt động của công ty được đưa ra.

Các hồ sơ tòa án và đánh giá nội bộ sau đó đã tiết lộ rằng Linqto đã không đảm bảo chuyển quyền sở hữu chứng khoán cho khách hàng cá nhân và có thể đã gây hiểu lầm cho nhà đầu tư cá nhân về quyền sở hữu của họ. Các nhà đầu tư sử dụng nền tảng tin rằng họ đang mua cổ phần trực tiếp trong các công ty tư nhân nổi bật. Thay vào đó, tài sản được giữ trong các phương tiện tập hợp do Linqto quản lý, khiến người dùng phải đối mặt với rủi ro đối tác.

Gia tăng điều tra pháp lý và quản lý

Linqto hiện đang bị Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) và Bộ Tư pháp điều tra. Tổ chức Cơ quan Quản lý Ngành Tài chính (FINRA) đã kết luận xem xét về công ty môi giới liên kết của Linqto, Linqto Capital, vào cuối năm 2024. Các cơ quan quản lý tập trung vào việc liệu Linqto có bán chứng khoán cho các nhà đầu tư không đủ điều kiện và có vi phạm các hạn chế về giá theo luật chứng khoán liên bang hay không.

Các báo cáo cáo buộc rằng công ty đã cung cấp cổ phần trong các công ty tư nhân, bao gồm Ripple, với giá cao hơn nhiều so với chi phí. Trong một trường hợp, cổ phiếu Ripple được bán với giá cao hơn 60% so với giá mua ban đầu—gây lo ngại về việc công khai minh bạch và bảo vệ nhà đầu tư.

Cấu trúc đầu tư của công ty dựa trên các LLC theo chuỗi, tập hợp vốn của nhà đầu tư và mua cổ phần trong các công ty tư nhân. Các phương tiện này hiện đang bị xem xét về khả năng vi phạm cấu trúc, bao gồm việc không đảm bảo sự chấp thuận của nhà phát hành cho việc chuyển nhượng cổ phần.

Vai trò của Ripple và nỗ lực tách rời

Ripple, một trong những công ty nổi bật nhất liên quan đến Linqto qua hoạt động đầu tư, đã công khai phủ nhận bất kỳ mối quan hệ kinh doanh nào với nền tảng này. Mặc dù Linqto vẫn là cổ đông của Ripple, nắm giữ cổ phần qua thực thể LiquidShares, Ripple đã tuyên bố rằng họ không tham gia vào các vòng gọi vốn của Linqto và không hợp tác với công ty trong bất kỳ hoạt động nào.

Dù đã tách rời, tên của Ripple vẫn được đề cập nổi bật trong các hồ sơ pháp lý và hồ sơ phá sản do tầm quan trọng của họ trong danh mục tài sản của Linqto.

Ảnh hưởng rộng hơn đối với các nền tảng cổ phần thứ cấp

Vụ việc của Linqto đặt ra những lo ngại lớn hơn về quyền bảo vệ nhà đầu tư trong thị trường mới nổi của các nền tảng cổ phần thứ cấp tư nhân. Trong khi các nền tảng này tuyên bố dân chủ hóa quyền truy cập vào cổ phần giai đoạn đầu, khung pháp lý vẫn còn phân mảnh. Các câu hỏi về quyền giữ, chuyển nhượng, minh bạch giá cả và tuân thủ vẫn chưa được giải quyết ở nhiều khu vực pháp lý.

Việc Linqto sử dụng các phương tiện trung gian và cấu trúc sở hữu mập mờ hiện đang được coi là một ví dụ cảnh báo về những rủi ro có thể xảy ra khi thiếu sự giám sát rõ ràng. Sự sụp đổ của công ty cũng làm nổi bật cách các công ty fintech hướng tới người tiêu dùng hoạt động ngoài các kênh tài chính truyền thống có thể đối mặt với rủi ro pháp lý cao hơn khi quản lý chứng khoán liên quan đến các công ty chưa niêm yết.

Khả năng phục hồi của người dùng nền tảng còn nhiều bất định

Các nhà đầu tư sử dụng nền tảng của Linqto gồm hơn 11.000 khách hàng cá nhân đã mua cổ phần trong các công ty tư nhân qua các LLC theo chuỗi. Hiện tại, các khách hàng này đang điều hướng quá trình phá sản với ít rõ ràng về cách các yêu cầu của họ sẽ được xử lý.

Nhiều người đã tin rằng họ đang nắm giữ cổ phần trực tiếp trong các công ty trước IPO, bao gồm các công ty công nghệ và liên quan đến crypto. Quá trình tái cấu trúc sẽ quyết định xem các cổ phần đó có thể chuyển thành giá trị thu hồi được hay không, hoặc các yêu cầu sẽ bị xếp hạng dưới các kế hoạch giải quyết nợ chung.

Sự kết hợp giữa hành động pháp lý, giám sát của tòa án phá sản và điều tra nội bộ đã đặt tương lai của Linqto—cũng như kết quả đầu tư của khách hàng—vào tay các nhà quản lý pháp lý và tài chính.

Triển vọng

Sự sụp đổ của Linqto nhấn mạnh những rủi ro liên quan đến các kênh đầu tư ít được quản lý chặt chẽ cung cấp quyền truy cập vào cổ phần tư nhân. Vụ việc hiện đang được các nhà quan sát thị trường, nhà lập chính sách và các nhà tham gia ngành fintech theo dõi chặt chẽ như một bài kiểm tra về cách các cơ quan Mỹ có thể thực thi các quy tắc đối với các nền tảng thúc đẩy đầu tư thứ cấp vào các công ty tư nhân.

Khi quá trình phá sản diễn ra, còn phải xem các chủ nợ, cơ quan quản lý và các đối tác—bao gồm những người liên quan đến cổ phần Ripple—sẽ giải quyết các yêu cầu đối lập về tài sản đã được quảng cáo là dễ tiếp cận cho nhà đầu tư phổ thông nhưng cuối cùng lại nằm ngoài quyền kiểm soát pháp lý của họ như thế nào.