Tại sao giá khí đốt tự nhiên lại giảm? Thời tiết ấm và sản lượng tăng thúc đẩy sự giảm sút

Giá khí tự nhiên gần đây đã chịu áp lực giảm, với hợp đồng tương lai tháng 2 trên Nymex (NGG26) đóng cửa giảm mạnh, ghi nhận mức thấp nhất trong 2,25 tháng. Sự giảm này phản ánh một “bão tố” gồm các yếu tố giảm giá đồng thời: dự báo nhiệt độ ấm hơn bình thường trên phần lớn nước Mỹ, kết hợp với mức sản xuất gần mức kỷ lục và nguồn dự trữ dồi dào. Hiểu rõ các yếu tố liên kết này giúp giải thích tại sao giá khí tự nhiên lại đi xuống mặc dù thị trường năng lượng toàn cầu biến động mạnh.

Nhiệt độ trên mức bình thường làm giảm nhu cầu sưởi ấm

Chủ yếu nguyên nhân khiến giá khí tự nhiên gần đây giảm mạnh bắt nguồn từ mô hình thời tiết. Các dự báo cho thấy nhiệt độ ở phần đông phía đông của Hoa Kỳ sẽ ấm hơn bình thường rất nhiều, dự kiến duy trì trên mức trung bình theo mùa đến giữa tháng 1. Sự ấm lên này, cộng thêm nhiệt độ tăng thêm ở khu vực trung Bắc Mỹ, sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến một yếu tố quan trọng của nhu cầu: tải trọng sưởi ấm.

Khi nhiệt độ mùa đông tăng cao hơn mức bình thường, nhu cầu sưởi ấm cho nhà ở và thương mại giảm rõ rệt. Việc tiêu thụ giảm này trực tiếp gây áp lực giảm giá khí tự nhiên, vì cần ít BTU hơn để làm nóng các tòa nhà. Mối liên hệ giữa thời tiết và giá khí tự nhiên đã từng là một trong những yếu tố thị trường đáng tin cậy nhất, khiến dự báo nhiệt độ trở thành yếu tố quan trọng trong định hướng giá.

Sản lượng Mỹ tiếp tục tiến gần mức cao kỷ lục

Áp lực từ phía cung cũng đến từ hoạt động sản xuất nội địa mạnh mẽ. Cơ quan Thông tin Năng lượng Mỹ (EIA) dự báo sản lượng khí tự nhiên của Mỹ năm 2025 đạt 107,74 tỷ ft3/ngày, tăng nhẹ so với dự báo tháng 11 là 107,70 tỷ ft3/ngày. Quan trọng hơn, sản lượng vẫn duy trì gần mức cao lịch sử, với sản lượng khí khô của khu vực Lower-48 đạt 110,0 tỷ ft3/ngày—tăng 4,4% so với cùng kỳ năm ngoái theo dữ liệu của BNEF.

Điều này phản ánh hoạt động khoan liên tục. Trong khi số lượng giàn khoan khí tự nhiên hoạt động giảm xuống còn 125 vào đầu tháng 1, từ mức đỉnh 130 của tháng 11 sau 2,25 năm, thì số lượng giàn khoan đã phục hồi mạnh so với mức thấp nhất 94 giàn của tháng 9 năm 2024. Sản lượng tăng cao tạo ra áp lực giảm tự nhiên về giá, là yếu tố tiêu cực đối với nhà đầu tư.

Dự trữ dồi dào và dữ liệu rút kho nhỏ ảnh hưởng tâm lý thị trường

Có thể nói, tình trạng dự trữ khí tự nhiên còn nhiều cũng là yếu tố tiêu cực không kém so với thời tiết ấm và sản xuất cao. Các báo cáo hàng tuần của EIA cho thấy dự trữ khí giảm chỉ 38 bcf trong tuần kết thúc ngày 26 tháng 12, thấp hơn nhiều so với dự kiến của thị trường là 51 bcf. Thậm chí, mức rút kho này còn nhỏ hơn nhiều so với mức trung bình 5 năm là 120 bcf mỗi tuần, cho thấy quá trình giảm dự trữ đang diễn ra chậm hơn so với các chuẩn mực lịch sử.

Tính đến ngày 26 tháng 12, lượng khí dự trữ thấp hơn 1,1% so với cùng kỳ năm ngoái nhưng lại cao hơn 1,7% so với trung bình 5 năm, cho thấy nguồn cung dồi dào chuẩn bị cho mùa đông. Tại châu Âu, các kho dự trữ cũng phản ánh tình trạng dư thừa này, với mức đầy 62% tính đến ngày 31 tháng 12, so với mức trung bình 74% của 5 năm cùng kỳ. Kho dự trữ dư thừa này tạo ra một mức trần giá liên tục, ngăn cản các đợt tăng giá mạnh.

Nhu cầu ổn định hỗ trợ nhẹ nhàng

Một yếu tố hỗ trợ nhẹ đến từ dữ liệu sản xuất điện. Viện Điện lực Edison Electric cho biết sản lượng điện của khu vực Lower-48 trong tuần kết thúc ngày 6 tháng 12 tăng 2,3% so với cùng kỳ năm ngoái, đạt 85.330 GWh, trong khi tổng sản lượng 52 tuần tăng 2,84% lên 4.291.665 GWh. Vì các nhà máy đốt khí tự nhiên chiếm phần lớn trong sản xuất điện của Mỹ, nhu cầu điện tăng cũng phần nào hỗ trợ thị trường khí.

Trong khi đó, hoạt động xuất khẩu LNG vẫn duy trì đều đặn, với dòng chảy ròng đến các nhà máy xuất khẩu của Mỹ trung bình 19,6 bcf/ngày trong giai đoạn xem xét—tăng 1,9% so với tuần trước. Nhu cầu xuất khẩu liên tục này giúp hạn chế lượng dự trữ tích tụ quá mức, mặc dù tăng trưởng xuất khẩu vẫn còn khiêm tốn so với các yếu tố cung cầu tổng thể.

Sự hội tụ của các yếu tố giảm giá

Sự kết hợp của dự báo thời tiết ấm, sản lượng cao kỷ lục và dự trữ dư thừa tạo thành một lực cản đa chiều đối với giá khí tự nhiên. Trong khi có thể xuất hiện các đợt tăng giá tạm thời nhờ nhu cầu điện và hoạt động xuất khẩu, các yếu tố cơ bản đẩy giá khí tự nhiên đi xuống vẫn còn rất mạnh. Cho đến khi sản lượng giảm đáng kể hoặc thời tiết trở lại dưới mức bình thường, khả năng giá khí tự nhiên tiếp tục giảm vẫn rất cao.