Học hỏi Nvidia thúc đẩy doanh số bán chip, AMD làm bảo đảm vay mượn cho “AI đám mây”

AMD đang dùng tài chính “bảo hiểm” để thúc đẩy tốc độ xuất hàng chip AI, nhằm bắt kịp lợi thế dẫn đầu của Nvidia trong các chip AI trung tâm dữ liệu.

Theo The Information dẫn nguồn thân cận, AMD sẽ cung cấp bảo đảm thực chất cho khoản vay 3 tỷ USD của startup dịch vụ đám mây và trung tâm dữ liệu Crusoe, do Goldman Sachs cấp. Số tiền này sẽ được dùng để mua chip AI của AMD và lắp đặt tại một trung tâm dữ liệu ở Ohio.

Nguồn tin cho biết, khoản vay này sẽ được thế chấp bằng chip và thiết bị liên quan. Trong khuôn khổ của thỏa thuận bảo đảm, nếu Crusoe không tìm được khách hàng muốn sử dụng các chip này, ví dụ như các nhà phát triển AI, AMD sẽ đồng ý thuê lại các chip này từ Crusoe, qua đó cung cấp “đáy cầu về nhu cầu”.

Phương thức này tiếp nối con đường mà Nvidia đã thúc đẩy mở rộng “đám mây cho thuê card” trước đó, đồng thời cũng gây tranh cãi trong giới đầu tư: Cấu trúc này có thể đẩy mạnh doanh số chip trong ngắn hạn, nhưng sẽ khiến các nhà sản xuất chip phải gánh chịu rủi ro lớn hơn khi nhu cầu AI chậm lại.

Cấu trúc giao dịch: khoản vay 3 tỷ USD thế chấp bằng chip và thiết bị, AMD cam kết “thuê lại để bảo hiểm”

Theo The Information, nguồn vay 3 tỷ USD của Crusoe đến từ Goldman Sachs, tài sản thế chấp là chip của AMD và các thiết bị liên quan, Crusoe sẽ triển khai các chip này tại trung tâm dữ liệu Ohio. Trung tâm này do nhà phát triển Canada 5C xây dựng, được hỗ trợ bởi Brookfield.

Nguồn tin cho biết, bản chất bảo đảm của AMD nằm ở “quy trình thuê cuối cùng”, tức khi Crusoe không thể tìm khách hàng bên ngoài để tiêu thụ công suất tính toán, AMD sẽ thuê lại các chip này.

Thỏa thuận này giúp Crusoe giảm lãi suất vay xuống còn khoảng 6%, rõ ràng thấp hơn nhiều so với điều kiện tài chính có thể có nếu không có bảo hiểm.

Mô phỏng con đường của Nvidia: Dùng vốn và cam kết để nuôi dưỡng “đám mây cho thuê card”, thúc đẩy nhu cầu chip

The Information chỉ ra rằng, trước đó Nvidia dựa vào năng lực tài chính mạnh hơn để hỗ trợ một số công ty đám mây cho thuê chip của họ, và thông qua đầu tư cùng cam kết mua công suất để tăng khả năng tài chính của các công ty này.

Trong đó, Nvidia đã đầu tư vào CoreWeave và đồng ý mua phần công suất tính toán mà CoreWeave không thể bán cho khách hàng khác. Trong năm 2023, CoreWeave đã thiết lập một kế hoạch huy động nợ đầu tiên trị giá 2.3 tỷ USD, dựa trên chip Nvidia và hợp đồng khách hàng làm tài sản thế chấp.

Các hình thức huy động vốn tương tự cũng đang lan rộng. Tháng này, Nscale tại London cho biết đã nhận được khoản vay 1.4 tỷ USD từ các tổ chức như Pimco và Blue Owl Capital, theo phát ngôn viên, khoản vay này được bảo đảm bằng hợp đồng của công ty và chip.

Áp lực đua tranh: CEO đặt mục tiêu phần trăm thị phần, AMD tăng cường các chiến lược khuyến mãi phi truyền thống

Thỏa thuận tài chính Crusoe này cho thấy AMD đang sử dụng nhiều phương thức phi truyền thống để cạnh tranh trong thị trường chip AI. The Information cho biết, CEO Lisa Su của AMD từng nói rằng, mong muốn trong năm tới đạt doanh số bán chip AI hàng năm “hàng trăm tỷ USD” và chiếm ít nhất 10% thị phần.

Bài báo còn đề cập rằng, khoản vay Crusoe diễn ra sau một thương vụ của AMD vào tháng 10 năm ngoái. Lúc đó, AMD đã ký thỏa thuận bán cho OpenAI các chip có thể sử dụng trong vài năm tới, tổng công suất tối đa lên tới 6 gigawatt. Trong khuôn khổ giao dịch, OpenAI có thể chọn mua dần tối đa 10% cổ phần của AMD khi đạt các mốc quan trọng nhất định.

Các nhà cung cấp dịch vụ đám mây cũng đang theo đuổi. Giám đốc vận hành của TensorWave, một startup thuê chip AMD, Piotr Tomasik, cho biết rằng, các bên đang “dùng mọi chiến lược” để mở rộng thị phần, và nói rằng TensorWave cũng đang thúc đẩy phát hành trái phiếu, nhưng chưa tiết lộ thêm chi tiết.

Tranh cãi và rủi ro: Bán hàng “tài chính hóa”, rủi ro quay lại nhà sản xuất theo chu kỳ AI

Phản ứng của các nhà đầu tư đối với các giao dịch của AMD và Nvidia là chỉ trích rằng, việc huy động vốn và các điều khoản bảo hiểm có thể “tăng nhân tạo” quy mô doanh số, đồng thời phân phối lại rủi ro chậm tăng trưởng về phía các nhà sản xuất chip và các bên liên quan.

Đối với Crusoe, các khoản vay này cung cấp vũ khí để mở rộng và chuẩn bị niêm yết. The Information cho biết, Crusoe được định giá khoảng 10 tỷ USD, có thể sẽ sớm tiến hành IPO trong năm nay.

Crusoe dự kiến, từ năm ngoái đến đầu những năm tới, công ty sẽ tiêu tốn từ 2 đến 4 tỷ USD mỗi năm, đồng thời đặt mục tiêu doanh thu hàng năm của mảng đám mây đạt 18 tỷ USD vào cuối thập kỷ này.

Đối với thị trường, hành động của AMD “bảo đảm vay mượn cho đám mây AI” này có thể thúc đẩy nhanh hơn việc chip AI của họ thâm nhập trung tâm dữ liệu, đồng thời cũng làm sâu thêm mối liên kết với khách hàng, khiến hiệu quả hoạt động nhạy cảm hơn với biến động nhu cầu tính toán AI.

Cảnh báo rủi ro và điều khoản miễn trừ

        Thị trường có rủi ro, đầu tư thận trọng. Bài viết này không phải là lời khuyên đầu tư cá nhân, cũng chưa xem xét các mục tiêu, tình hình tài chính hoặc nhu cầu đặc thù của từng người dùng. Người đọc cần cân nhắc xem các ý kiến, quan điểm hoặc kết luận trong bài phù hợp với tình hình của mình hay không. Đầu tư theo đó, chịu trách nhiệm về quyết định của mình.