Các công ty vàng Royalty dưới 10 đô: Theo chiến lược khai thác của tỷ phú

Ngành kim loại quý tiếp tục thu hút các nhà đầu tư tinh vi tìm kiếm sự ổn định giữa bối cảnh biến động thị trường. Đối với những người đang quan tâm đến cổ phiếu khai thác vàng dưới 10 đô la, luận điểm đầu tư trở nên đặc biệt hấp dẫn khi xem xét các động thái chiến lược của các nhà đầu tư tỷ phú dày dạn kinh nghiệm. John Paulson, nhà quản lý quỹ huyền thoại từng dự đoán chính xác cuộc khủng hoảng nhà ở năm 2008, gần đây đã phân bổ danh mục của mình vào ba cổ phiếu khai thác vàng dưới 10 đô la—một quyết định đáng phân tích đối với bất kỳ nhà đầu tư nào đang xem xét tiếp xúc với ngành này.

Tại sao lại tập trung vào các công ty quyền lợi vàng dưới 10 đô la? Những định giá dưới 10 đô la này mang lại sự kết hợp độc đáo giữa tiềm năng tăng giá và các nền tảng vận hành đã được thiết lập, điều mà các cổ phiếu khai thác lớn hơn không thể cung cấp. Với giá vàng duy trì ở mức cao và các nhà phân tích dự báo còn tăng giá nữa, việc tận dụng các công ty khai thác mỏ trở nên ngày càng hấp dẫn.

Cơ sở vĩ mô cho cổ phiếu khai thác vàng dưới 10 đô la

Thị trường vàng mang đến một câu chuyện đầu tư nhiều tầng lớp. Vàng vật chất đã tăng giá đáng kể trong những năm gần đây, tuy nhiên nhiều cổ phiếu khai thác vàng lại tụt hậu so với hiệu suất của hàng hóa cơ bản này. Sự phân kỳ này tạo ra cơ hội cho các nhà đầu tư tinh ý.

Ba yếu tố hiện tại hỗ trợ sự quan tâm liên tục vào ngành này. Thứ nhất, chính sách lãi suất của ngân hàng trung ương vẫn còn nới lỏng so với các chu kỳ trước, điều này về lịch sử thường hỗ trợ nhu cầu kim loại quý. Thứ hai, bất ổn địa chính trị tiếp tục thúc đẩy dòng tiền trú ẩn an toàn. Thứ ba, quá trình chuyển đổi sang năng lượng tái tạo đã nâng cao nhu cầu về các khoáng chất quan trọng như antimon và các nguyên tố thiết yếu cho công nghệ ít carbon.

Việc Paulson chọn lọc trong ba cổ phiếu khai thác mỏ cụ thể cho thấy một chiến lược rõ ràng: chọn các nhà sản xuất đã trưởng thành về vận hành và các công ty gần đến giai đoạn sản xuất với lộ trình rõ ràng để đạt lợi nhuận và tăng trưởng sản lượng. Các cược tập trung của ông thể hiện sự tự tin vào luận điểm về hàng hóa cũng như khả năng thực thi của ban quản lý.

Equinox Gold Corp (EQX): Quy mô vận hành với đà M&A

Là một trong những nhà khai thác vàng lớn nhất Canada giao dịch dưới 10 đô la, Equinox Gold thể hiện các đặc điểm mà Paulson ưa thích: hiện diện đa dạng về địa lý và hoạt động phân bổ vốn tích cực. Công ty vận hành tám mỏ khai thác đang hoạt động tại châu Mỹ, mang lại sự đa dạng địa lý và ổn định sản lượng.

Hiệu suất tài chính gần đây của EQX trong quý 1 năm 2024 cho thấy kết quả hỗn hợp nhưng có xu hướng rõ ràng. Công ty báo cáo lợi nhuận từ hoạt động mỏ là 11,4 triệu đô la so với khoản lỗ ròng 42,8 triệu đô la (tương đương 0,13 đô la trên mỗi cổ phiếu), trong khi EBITDA điều chỉnh đạt 52,2 triệu đô la. Dòng tiền từ hoạt động, trước điều chỉnh vốn lưu động, đạt 47,7 triệu đô la—cho thấy khả năng tạo ra tiền mặt cơ bản mặc dù có khoản lỗ theo kế toán.

Việc phân bổ vốn kể câu chuyện thực sự. Công ty đã thực hiện một bước đi chiến lược lớn bằng cách mua lại phần còn lại 40% cổ phần của Greenstone Gold Mine tại Ontario từ Orion Mine Finance, đảm bảo quyền kiểm soát hoàn toàn hoạt động. Để tài trợ cho việc mở rộng này, ban quản lý đã huy động khoản vay có kỳ hạn 3 năm trị giá 500 triệu đô la, thể hiện khả năng tiếp cận thị trường vốn tăng trưởng một cách tự tin.

Luận điểm đầu tư dựa trên mở rộng sản lượng. Hướng dẫn của EQX cho thấy khả năng sản lượng gần như gấp đôi trong vài năm tới. Các nhà phân tích duy trì xếp hạng “Mua trung bình”, trong đó bốn trong chín nhà phân tích đề xuất “mua mạnh”. Mục tiêu giá trung bình của các nhà phân tích là 7,56 đô la tại thời điểm phân tích, dự báo khoảng 50% tăng giá, phản ánh niềm tin vào triển vọng sản lượng và các sáng kiến cải thiện vận hành của công ty.

NovaGold Resources Inc. (NG): Tài sản chủ lực tại Alaska và quan hệ đối tác chiến lược

Trong số các cổ phiếu khai thác vàng dưới 10 đô la, NovaGold mang đến một hồ sơ khác biệt: một công ty đang trong giai đoạn phát triển, đang ở điểm chuyển tiếp hướng tới sản xuất. Tập trung chiến lược duy nhất của công ty—phát triển dự án vàng Donlin tại Alaska—cho thấy sức mạnh của sở hữu tập trung và thực thi có mục tiêu.

Donlin là một trong những mỏ vàng chưa khai thác hàng đầu của Bắc Mỹ, chứa khoảng 39 triệu ounce vàng. Công ty duy trì cấu trúc hợp tác bình đẳng với Barrick Gold Corporation, nhà khai thác vàng lớn nhất thế giới, điều này mang lại chuyên môn vận hành, khả năng tiếp cận vốn và uy tín thị trường mà các nhà khai thác nhỏ hơn không thể tự làm được.

Tài chính quý 2 năm 2024 cho thấy khoản lỗ ròng 13,7 triệu đô la, điều phổ biến đối với các công ty đang trong giai đoạn phát triển. Tuy nhiên, bảng cân đối tài chính thể hiện sự linh hoạt về tài chính: NovaGold duy trì 53 triệu đô la tiền mặt và 60 triệu đô la tiền gửi có kỳ hạn. Hướng dẫn chi tiêu hàng năm khoảng 31 triệu đô la, trong đó 14 triệu đô la dành cho tiến trình phát triển dự án Donlin, cho thấy việc phân bổ vốn có tính toán trong giai đoạn xin phép.

Ngoài các chỉ số tài chính, cam kết của NovaGold đối với khai thác có trách nhiệm đã nâng cao vị thế của công ty. Công ty đã hoàn tất Thư Bảo Vệ Giá Trị Chung lần thứ 17 với cộng đồng địa phương và tổ chức cuộc họp thứ ba của Ủy ban Tư vấn Cộng đồng Sinh hoạt tại Aniak. Các sáng kiến nâng cao cộng đồng cụ thể—bao gồm các chương trình giám sát quần thể cá hồi—cho thấy cam kết bảo vệ môi trường của công ty và có khả năng thúc đẩy nhanh tiến trình xin phép.

Vị thế đầu tư cá nhân của Paulson thể hiện sự tự tin: quỹ của ông nắm giữ 22 triệu cổ phiếu trị giá khoảng 82 triệu đô la, xếp ông vào nhóm các cổ đông lớn nhất của công ty. Các nhà phân tích vẫn lạc quan với một xếp hạng “mua mạnh” và hai “giữ”, với đồng thuận “mua trung bình” và mục tiêu giá trung bình là 6,70 đô la, dự báo khoảng 60% tiềm năng tăng giá so với mức giao dịch lịch sử. Đối với các nhà đầu tư muốn tiếp xúc với giai đoạn đầu của phát triển vàng Bắc Mỹ, NG là một đề xuất hấp dẫn.

Perpetua Resources Corp (PPTA): Khoáng sản quan trọng và mô hình sản xuất kép

Trong số các công ty khai thác vàng dưới 10 đô la, Perpetua Resources nổi bật với trọng tâm kép vào vàng và khoáng sản quan trọng, đặc biệt là antimon—một nguyên tố thiết yếu cho hạ tầng năng lượng tái tạo và ứng dụng quốc phòng hiện đại. Dự án vàng Stibnite tại Idaho kết hợp sản xuất tài nguyên với phục hồi các khu vực đã bị ô nhiễm, giải quyết vấn đề phục hồi môi trường trong khi tạo ra lợi nhuận thương mại.

Cổ phiếu đã thể hiện hiệu suất đáng kể, tăng 71,6% trong vòng 52 tuần, với lợi nhuận năm 2024 vượt quá 80% khi thị trường quan tâm đến khoáng sản quan trọng tăng tốc. Công ty duy trì vốn hóa thị trường 375 triệu đô la, phản ánh giai đoạn phát triển sớm hơn so với các nhà khai thác cùng ngành.

Kết quả quý 1 năm 2024 cho thấy khoản lỗ 0,05 đô la trên mỗi cổ phiếu, vượt nhẹ dự báo của các nhà phân tích một xu. Là một công ty chưa có doanh thu và vẫn đang tiến hành xin phép, hiệu quả tài chính của Perpetua nên được đánh giá qua khả năng sử dụng vốn và tiến trình huy động vốn hơn là lợi nhuận trong ngắn hạn.

Đà huy động vốn đã tăng đáng kể. Công ty đã được phê duyệt có điều kiện cho khoản vốn cổ phần bổ sung 34,6 triệu đô la, đồng thời sắp xếp khả năng huy động tài chính không pha loãng lên tới 1,8 tỷ đô la từ Ngân hàng Xuất khẩu và Nhập khẩu Hoa Kỳ. Thỏa thuận quyền lợi mới với Franco-Nevada Idaho đã tạo ra 8,5 triệu đô la vốn ban đầu, cung cấp thêm quỹ hoạt động và giảm thiểu rủi ro phát triển qua cấu trúc quyền lợi cố định.

Sự nhiệt tình của các nhà phân tích đạt mức cao nhất trong số các cổ phiếu vàng dưới 10 đô la: cả ba nhà phân tích theo dõi đều đề xuất “mua mạnh”. HC Wainwright & Co. đặt mục tiêu giá 13,25 đô la, trong khi Roth MKM hướng tới 10 đô la. Các định giá này dự báo khoảng 120% tiềm năng tăng giá so với mức giao dịch lịch sử, tuy nhiên nhà đầu tư cần lưu ý rằng đây phản ánh kỳ vọng của các nhà phân tích tại thời điểm đó và có thể không phản ánh điều kiện thị trường hiện tại.

Khoản đầu tư lớn của Paulson trị giá 103 triệu đô la vào Perpetua thể hiện niềm tin của ông vào chất lượng tài sản Stibnite cũng như luận điểm về hàng hóa kép. Đối với các nhà đầu tư muốn tiếp xúc với siêu chu kỳ khoáng sản quan trọng cùng với vàng truyền thống, PPTA xứng đáng được xem xét nghiêm túc trong số các cổ phiếu khai thác vàng dưới 10 đô la.