Sự tăng giá của đồng đô la và các cú sốc cung ứng đẩy giá cà phê giảm

Giá cà phê tuần này diễn biến trái chiều khi đảo chiều khỏi các mức tăng trước đó giữa bối cảnh đồng USD mạnh hơn và các lo ngại về chuỗi cung ứng gia tăng. Hợp đồng cà phê arabica tháng 3 đóng cửa giảm 1,95 điểm (-0,55%), trong khi hợp đồng robusta tháng 3 tăng nhẹ 62 điểm (+1,57%). Cả thị trường hàng hóa rộng lớn hơn đã chứng kiến giá cà phê tăng lên mức cao nhất trong hai tuần giữa phiên, nhưng đà tăng bị chững lại khi chỉ số đồng dollar tăng lên mức cao nhất trong một tuần, gây ra các hoạt động thanh lý bắt buộc các vị thế hợp đồng cà phê tương lai. Động thái này nhấn mạnh cách giá cà phê vẫn gắn chặt với biến động tỷ giá tiền tệ — đồng USD mạnh hơn thường gây áp lực lên các hàng hóa tính theo đô la khi chúng trở nên kém hấp dẫn hơn đối với các nhà mua quốc tế.

Mối đe dọa hạn hán và lũ lụt đe dọa chuỗi cung ứng toàn cầu

Giá cà phê bắt đầu tuần với sự hỗ trợ từ các lo ngại kéo dài về gián đoạn sản xuất tại hai khu vực sản xuất arabica và robusta lớn nhất thế giới. Brazil, nhà sản xuất arabica hàng đầu thế giới, đang đối mặt với đợt hạn hán nghiêm trọng tại trung tâm sản xuất chính. Số liệu của Somar Meteorologia cho biết Minas Gerais, vùng trồng arabica chính của Brazil, chỉ nhận được 11,1 mm lượng mưa trong tuần kết thúc ngày 26 tháng 12 — thấp hơn 83% so với trung bình lịch sử. Rủi ro hạn hán này đã giữ giá cà phê ổn định, vì bất kỳ thiệt hại đáng kể nào đối với chu kỳ ra hoa của Brazil đều có thể hạn chế nguồn cung trong nhiều năm tới.

Indonesia, quốc gia sản xuất robusta lớn thứ ba thế giới, đang đối mặt với một cuộc khủng hoảng khác: lũ lụt diện rộng đe dọa giảm xuất khẩu cà phê tới 15% trong mùa vụ 2025-26, theo Hiệp hội Xuất khẩu và Ngành công nghiệp cà phê Indonesia. Lũ lụt đã ảnh hưởng đến khoảng một phần ba diện tích trồng arabica của Indonesia ở phía bắc Sumatra, trong khi các vụ robusta ít bị thiệt hại hơn. Các cú sốc về nguồn cung khu vực này cung cấp hỗ trợ cấu trúc cho giá cà phê mặc dù trong ngắn hạn có áp lực bán ra.

Động thái về tồn kho và hậu quả của thuế quan

Mức tồn kho giảm sút tiếp tục hỗ trợ cấu trúc giá cà phê. Kho arabica do ICE theo dõi giảm xuống mức thấp nhất trong 1,75 năm là 398.645 bao vào ngày 20 tháng 11, mặc dù đã phục hồi một phần lên 456.477 bao vào giữa tháng 2. Tương tự, tồn kho robusta của ICE giảm xuống mức thấp nhất trong một năm là 4.012 lô trong tháng 12, sau đó phục hồi nhẹ lên 4.278 lô trong những tuần gần đây. Các vị trí kho chứa chặt chẽ này thường hỗ trợ giá trong các giai đoạn bất ổn về nguồn cung.

Môi trường thuế quan của Mỹ đã thêm một yếu tố phức tạp vào giá cà phê và mô hình cầu. Các nhà nhập khẩu Mỹ đã giảm mạnh mua cà phê Brazil khi các mức thuế của chính quyền Trump có hiệu lực, với lượng nhập khẩu từ tháng 8 đến tháng 10 giảm 52% so với cùng kỳ năm trước xuống còn 983.970 bao. Mặc dù các mức thuế này đã được loại bỏ, tồn kho cà phê của Mỹ vẫn còn ít, cho thấy khả năng tái tích trữ đầy đủ có thể hỗ trợ giá cà phê trong tương lai.

Dự báo sản lượng và bức tranh tổng thể

Triển vọng giá cà phê phụ thuộc vào các câu chuyện cung ứng đối lập. Cơ quan dự báo mùa vụ của Brazil, Conab, đã nâng dự báo sản lượng năm 2025 lên 2,4% lên 56,54 triệu bao vào tháng 12, mang lại bức tranh cung ứng tích cực hơn so với các dự báo trước đó. Tuy nhiên, con số này che giấu sự yếu kém của arabica — dự kiến sản lượng arabica toàn cầu sẽ giảm 4,7% xuống còn 95,515 triệu bao cho năm 2025-26, trong khi sản lượng robusta tăng 10,9% lên 83,333 triệu bao, theo USDA Foreign Agriculture Service.

Việt Nam, nhà sản xuất robusta lớn nhất thế giới, đang thúc đẩy phần lớn sự mở rộng này. Cơ quan Thống kê Quốc gia Việt Nam báo cáo xuất khẩu cà phê tháng 11 tăng 39% so với cùng kỳ năm trước lên 88.000 tấn, trong khi xuất khẩu từ tháng 1 đến tháng 11 tăng 14,8% so với cùng kỳ lên 1,398 triệu tấn. USDA dự báo sản lượng cà phê của Việt Nam trong năm 2025-26 sẽ tăng 6,2% lên mức cao nhất trong bốn năm là 30,8 triệu bao. Hiệp hội Cà phê và Ca cao Việt Nam (Vicofa) cho rằng nếu thời tiết thuận lợi, sản lượng có thể cao hơn 10% so với mùa trước. Lượng cung robusta dồi dào của Việt Nam đang gây áp lực giảm giá robusta và hạn chế khả năng tăng của arabica.

Tồn kho toàn cầu và cấu trúc thị trường dài hạn

Tổ chức Cà phê Quốc tế báo cáo rằng xuất khẩu cà phê toàn cầu trong năm marketing hiện tại (tháng 10 đến tháng 9) giảm 0,3% so với cùng kỳ năm trước xuống còn 138,658 triệu bao, cho thấy các động thái cung cầu chặt chẽ trên toàn cầu. Tuy nhiên, trong dự báo dài hạn, USDA Foreign Agriculture Service dự kiến sản lượng cà phê thế giới sẽ tăng 2,0% lên mức kỷ lục 178,848 triệu bao trong năm 2025-26. Tồn kho cuối kỳ dự kiến sẽ giảm 5,4% xuống còn 20,148 triệu bao, so với 21,307 triệu bao của năm trước, cho thấy sự hỗ trợ mang tính cấu trúc cho giá cà phê trong trung hạn.

Giá cà phê trong ngắn hạn đang đối mặt với các áp lực từ sức mạnh của đồng dollar và nguồn cung robusta dồi dào, nhưng vẫn nhận được sự hỗ trợ từ các lo ngại về sản lượng arabica và tồn kho hạn chế. Sự khác biệt giữa nguồn cung arabica khan hiếm và robusta dồi dào nhiều khả năng sẽ tiếp tục là đặc điểm nổi bật của diễn biến giá cà phê trong những tháng tới.