Chuỗi phụ tùng ô tô Mỹ bị định giá thấp cho thấy triển vọng với kế hoạch tái cấu trúc chiến lược

Advance Auto Parts nổi bật trong số các cổ phiếu bán lẻ của Mỹ khi giao dịch ở mức định giá vượt trội so với các đối thủ cạnh tranh. Chuỗi cửa hàng này, đã là một phần cố định trong thị trường phụ tùng ô tô của Mỹ suốt nhiều thập kỷ, hiện nay là một ví dụ hấp dẫn về tiềm năng chuyển đổi doanh nghiệp. Điều làm cổ phiếu này trở nên đặc biệt hấp dẫn đối với các nhà đầu tư tập trung vào định giá không chỉ nằm ở mức giá thấp của nó, mà còn ở những cải thiện vận hành thực sự đang diễn ra dưới sự lãnh đạo mới.

Tại sao Advance Auto Parts lại trở nên rẻ như vậy

Khi đo bằng các chỉ số giá trên doanh thu, Advance Auto Parts giao dịch ở mức mà bình thường sẽ gợi ý tình trạng khó khăn về cơ bản. Tuy nhiên, vấn đề cấp bách hơn không phải là doanh thu không đủ — mà là hiệu suất kém trong việc tạo ra lợi nhuận. Khác với các đối thủ như AutoZone và O’Reilly Automotive, Advance Auto Parts liên tục gặp khó khăn trong việc tạo ra biên EBITDA tương đương với các đối thủ trong ngành. Khoảng cách giữa định giá và lợi nhuận đã tạo ra một cơ hội mà nhiều nhà phân tích xem là phù hợp để săn lùng cổ phiếu giá rẻ.

Định giá thấp của công ty tồn tại chính xác vì nó chưa chuyển đổi vị thế thị trường thành sức mạnh lợi nhuận thực sự. Trong nhiều năm, các nhà đầu tư đã chứng kiến các nỗ lực chuyển đổi thất bại mà không mang lại cải thiện bền vững, khiến sự hoài nghi về một lần tái cấu trúc khác là hoàn toàn có lý.

Kế hoạch chiến lược mới của ban lãnh đạo: Khác biệt so với các nỗ lực trong quá khứ

Kể từ khi Shane O’Kelly tiếp quản vị trí CEO vào tháng 9 năm 2023, phương pháp vận hành đã có sự thay đổi rõ rệt. Ban lãnh đạo đã thực hiện một chương trình hợp lý hóa cửa hàng mạnh mẽ, đóng cửa hơn 700 địa điểm để tập trung hoạt động tại các thị trường mà Advance Auto Parts có vị thế cạnh tranh vững chắc dựa trên mật độ cửa hàng và mức độ thâm nhập thị trường.

Thay vì mở rộng quy mô toàn diện, công ty đang áp dụng chiến lược tăng trưởng chọn lọc. Kế hoạch là mở 100 cửa hàng mới đến năm 2027, bổ sung cho 30 cửa hàng đã hoạt động tính đến năm 2025. Các cửa hàng mới này không phải dạng cửa hàng truyền thống. Thay vào đó, chúng sẽ hoạt động như các “trung tâm thị trường” với mức tồn kho gấp ba đến bốn lần so với các cửa hàng Advance Auto Parts thông thường, đo bằng số lượng mã hàng (SKUs).

Cách tiếp cận này, giàu tồn kho, kết hợp với một điểm khác biệt cạnh tranh: khả năng giao hàng trong ngày mở rộng cho khách hàng chuyên nghiệp. Trong ngành sửa chữa ô tô, tốc độ và khả năng cung cấp phụ tùng có thể thúc đẩy lòng trung thành của khách hàng và lợi thế cạnh tranh.

Các tín hiệu sớm về cải thiện biên lợi nhuận

Chiến lược tái cấu trúc đang cho thấy các chỉ số tích cực sơ bộ. Hiệu suất biên EBITDA bắt đầu có xu hướng tăng lên, đánh dấu sự thoát khỏi trạng thái trì trệ đã từng đặc trưng cho các nỗ lực chuyển đổi trước đó. Mặc dù những cải thiện ban đầu này chưa đủ để gây phấn khích cho nhà đầu tư, nhưng sự rõ ràng trong chiến lược và thành công vận hành ban đầu đã phân biệt nỗ lực này với các lần thất bại trong quá khứ.

Tăng trưởng biên lợi nhuận vẫn còn khiêm tốn, và các đối thủ cạnh tranh vẫn duy trì lợi thế cấu trúc. Tuy nhiên, điểm ngoặt trong dữ liệu cho thấy kế hoạch của ban lãnh đạo có thể giải quyết các nguyên nhân gốc rễ thay vì chỉ điều trị các triệu chứng.

Các yếu tố đầu tư cho danh mục tập trung vào giá trị

Cơ hội tại thị trường phụ tùng ô tô Mỹ này chủ yếu hấp dẫn các nhà đầu tư giá trị sâu sắc có khả năng chịu đựng rủi ro đủ để theo đuổi câu chuyện chuyển đổi. Phần thưởng có thể rất lớn nếu ban lãnh đạo thực hiện thành công kế hoạch và tâm lý thị trường thay đổi. Việc trở lại mức cạnh tranh với AutoZone hoặc O’Reilly sẽ mở ra khả năng định giá lại đáng kể cho các cổ phiếu hiện đang giao dịch ở mức thấp.

Tuy nhiên, còn nhiều yếu tố cần xem xét cẩn thận. Các câu chuyện chuyển đổi thường gây thất vọng. Các xu hướng chi tiêu của người tiêu dùng ảnh hưởng đến thị trường phụ tùng ô tô sau thị trường vẫn còn phụ thuộc vào các yếu tố kinh tế vĩ mô. Cạnh tranh từ các đối thủ đã có lợi thế lợi nhuận vượt trội vẫn còn tồn tại.

Định giá thấp của cổ phiếu phản ánh những lo ngại hợp lý về rủi ro thực thi và chu kỳ thị trường. Các nhà đầu tư cân nhắc đầu tư nên xem đây là một vị thế đầu cơ trong danh mục đa dạng hơn là một khoản đầu tư cốt lõi, do những rủi ro đáng kể đi kèm với cơ hội lợi nhuận tiềm năng.