Dự đoán Thời kỳ Abel: Cổ phiếu AI nào Berkshire Hathaway sẽ nhắm tới tiếp theo?

Với việc Warren Buffett chính thức nghỉ hưu vào cuối năm 2025 và Greg Abel giờ đây đã nắm chắc trong tay chiến lược đầu tư của Berkshire Hathaway, các nhà đầu tư đang theo dõi sát sao để xem cách chuyển giao lãnh đạo này sẽ ảnh hưởng như thế nào đến cách tiếp cận các cơ hội về trí tuệ nhân tạo của tập đoàn. Trong khi triết lý đầu tư của Berkshire từ trước đến nay tập trung vào giá trị kỷ luật, nhiều nhà quan sát ngành cho rằng nhiệm kỳ của Abel có thể báo hiệu một thái độ chủ động hơn đối với các lĩnh vực công nghệ mới nổi. Trò chơi dự đoán cổ phiếu AI đang nóng lên khi các nhà phân tích cố gắng xác định các công ty công nghệ nào có thể hưởng lợi từ lượng tiền mặt dồi dào và vốn kiên nhẫn của Berkshire.

Các khoản đầu tư hiện tại của Berkshire vào cổ phiếu AI tạo nên bức tranh thú vị

Lĩnh vực đầu tư vào trí tuệ nhân tạo còn mở rộng xa hơn nhiều so với các startup phần mềm AI hào nhoáng — nó bao gồm mọi thứ từ hạ tầng điện toán đám mây đến các nhà sản xuất phần cứng và các nhà cung cấp năng lượng vận hành trung tâm dữ liệu. Danh mục đầu tư hiện tại của Berkshire đã chứa nhiều khoản đầu tư đáng kể vào AI mà các nhà đầu tư thường bỏ qua.

Tập đoàn này nắm giữ cổ phần lớn trong Amazon (NASDAQ: AMZN) và Alphabet (NASDAQ: GOOG/GOOGL), cả hai đều thu lợi đáng kể từ các hoạt động liên quan đến AI. Đặc biệt đáng chú ý là việc Berkshire bổ sung cổ phiếu Alphabet vào danh mục trong quý 3 năm 2025 — một bước đi chiến lược đã chứng minh mang lại lợi nhuận tài chính cho phương tiện đầu tư này.

Hiện tại, Berkshire giữ khoảng 10 triệu cổ phiếu Amazon, chỉ chiếm khoảng 0,8% tổng danh mục đầu tư của họ. Phần phân bổ nhỏ này có vẻ khiêm tốn, nhưng khi xem xét tiềm năng của Amazon, điều này thực sự đáng chú ý. Với vị thế thống trị trong hạ tầng điện toán đám mây, nơi các khối lượng công việc AI ngày càng tập trung, vị trí này dưới mức trung bình đặt ra câu hỏi hấp dẫn: liệu Amazon có thể trở thành mục tiêu tiếp theo trong danh sách mua cổ phiếu AI của Berkshire?

Các yếu tố nền tảng công nghệ của Amazon tạo ra một lý do đầu tư hấp dẫn

Sau một khởi đầu ảm đạm của năm 2025, Amazon đã tăng tốc đáng kể trong phần còn lại của năm. Công ty báo cáo tăng trưởng doanh thu ròng 13% so với cùng kỳ, đạt 180 tỷ USD, với đà tăng mạnh mẽ đặc biệt trong các lĩnh vực kinh doanh có biên lợi nhuận cao nhất.

Các điểm sáng là Amazon Web Services (AWS), xử lý hạ tầng đám mây và ngày càng nhiều khối lượng công việc tính toán AI, cùng với bộ phận quảng cáo của Amazon. Đây không phải là nguồn doanh thu lớn nhất của Amazon theo khối lượng — AWS chỉ tạo ra 18% tổng doanh thu — nhưng lợi nhuận vượt trội của chúng thật đáng kinh ngạc. Trong quý 3, AWS đóng góp 66% lợi nhuận hoạt động của Amazon mặc dù chỉ chiếm chưa đến một phần năm doanh thu. Sự chênh lệch biên lợi nhuận này phản ánh mức giá cao mà khách hàng sẵn sàng trả cho hạ tầng đám mây đáng tin cậy, đặc biệt khi các ứng dụng AI ngày càng phổ biến.

Mảng quảng cáo, dù không công bố rõ số liệu biên lợi nhuận cụ thể, rõ ràng hoạt động trong lĩnh vực biên lợi nhuận cao tương tự các doanh nghiệp như Alphabet và Meta Platforms (NASDAQ: META). Phân tích ngành cho thấy biên lợi nhuận hoạt động của quảng cáo thường dao động trong khoảng 30-40%, cao hơn đáng kể so với trung bình toàn công ty của Amazon.

Với dự báo tăng trưởng AWS duy trì đà hiện tại vào năm 2026, các động thái về biên lợi nhuận này tạo ra một luận điểm hấp dẫn về khả năng mở rộng lợi nhuận của Amazon. Đây là dạng cải thiện lợi nhuận cấu trúc phù hợp hoàn hảo với nguyên tắc đầu tư giá trị — các đơn vị kinh doanh mạnh mẽ tạo ra lợi nhuận ngày càng cải thiện trên vốn.

Câu hỏi của quản lý danh mục: Ai là người ban đầu ủng hộ Amazon tại Berkshire?

Trong khi tên tuổi của Buffett chiếm lĩnh hình ảnh công khai của Berkshire, các quyết định đầu tư của tập đoàn này không chỉ dựa vào ông. Các quản lý danh mục Todd Combs và Ted Weschler đã có quyền mua bán đáng kể và rõ ràng thể hiện sự thoải mái hơn với các khoản đầu tư tập trung vào công nghệ so với Buffett.

Việc Combs gần đây rời đi để nhận vị trí lãnh đạo tại JPMorgan Chase mang lại một yếu tố không chắc chắn. Nếu Combs là người chủ chốt trong việc Berkshire ban đầu mua vào Amazon và các khoản bổ sung sau đó, sự vắng mặt của ông có thể báo hiệu sự giảm nhiệt đối với các khoản phân bổ công nghệ. Ngược lại, nếu Ted Weschler là người ủng hộ luận điểm về Amazon, câu chuyện đó vẫn còn nguyên vẹn và có thể được củng cố hơn nữa dưới sự lãnh đạo của Abel.

Ảnh hưởng rộng hơn phụ thuộc vào triết lý đầu tư của Abel. Liệu ông có giữ vững nguyên tắc cốt lõi của Berkshire về việc mua các doanh nghiệp xuất sắc với định giá hợp lý không? Liệu ông có sẵn sàng hợp nhất và mở rộng các khoản nắm giữ trong các công ty đã thay đổi về đặc tính theo thời gian không?

Phương pháp định giá cho thấy sức hấp dẫn hiện tại của Amazon

Các tỷ lệ giá trên lợi nhuận truyền thống không cung cấp hướng dẫn định giá tốt cho Amazon do danh mục đầu tư lớn nằm trong công ty. Lợi nhuận từ các khoản đầu tư này có thể dao động mạnh mà không phản ánh hiệu suất hoạt động của doanh nghiệp.

Tỷ lệ giá trên lợi nhuận hoạt động cung cấp một góc nhìn rõ ràng hơn. Theo chỉ số này, Amazon hiện đang giao dịch gần mức thấp trong phạm vi định giá gần đây của nó, cho thấy mức giá hợp lý để các nhà đầu tư sẵn sàng bỏ vốn vào. Kết hợp với dự báo về hiệu suất hoạt động mạnh mẽ của Amazon trong suốt năm 2026, sự hội tụ của định giá hợp lý và các yếu tố cơ bản kinh doanh ngày càng tốt lên tạo thành một cơ hội đầu tư mà lịch sử đã chứng minh là hấp dẫn đối với nguyên tắc phân bổ vốn của Berkshire.

Dự đoán: Cơ hội đầu tư cổ phiếu AI của Berkshire

Đối với những người theo dõi dự đoán cổ phiếu AI xung quanh khả năng phân bổ công nghệ lớn tiếp theo của Berkshire, Amazon là một kịch bản đặc biệt hấp dẫn. Vị thế thống trị của AWS, lợi nhuận quảng cáo ngày càng tăng và định giá hợp lý hiện tại tạo ra nhiều lý do để Abel có thể hướng vốn vào thêm cổ phiếu Amazon.

Thời điểm này có vẻ thuận lợi. Abel đã bắt đầu sử dụng lượng tiền mặt lớn mà Buffett tích lũy trong những năm cuối cùng làm CEO. Lãnh đạo mới có thể muốn xây dựng thành tích đầu tư riêng của mình trong khi vẫn giữ vững nguyên tắc đầu tư giá trị cốt lõi. Mở rộng vị thế đã có trong Amazon phù hợp một cách tinh tế với cả hai mục tiêu này.

Dù Abel có chọn tăng tỷ trọng Amazon, chuyển hướng sang các khoản đầu tư công nghệ khác hay theo đuổi các khoản đầu tư mới hoàn toàn, thì đối với dự đoán cổ phiếu AI, sự kết hợp giữa chất lượng doanh nghiệp, đà hoạt động và định giá thuận lợi của Amazon khiến nó trở thành ứng cử viên hàng đầu trong việc thu hút sự chú ý về phân bổ vốn của Berkshire vào năm 2026.