Phục hồi thị trường định hình lại bức tranh khi cổ phiếu công nghệ và tiền điện tử dẫn đầu sự phục hồi

Các chỉ số chính của thị trường chứng khoán Mỹ đã có một sự phục hồi rực rỡ vào thứ Sáu, báo hiệu sự tự tin của nhà đầu tư được khôi phục sau một tuần biến động. S&P 500 tăng +1,97%, trong khi Dow Jones Công nghiệp nhảy vọt +2,47% để đạt mức cao kỷ lục mới. Nasdaq 100 tiến +2,15%, cùng với các hợp đồng tương lai E-mini S&P tháng Ba (+1,92%) và Nasdaq E-mini tháng Ba (+2,07%). Sự phục hồi rộng rãi này trên toàn thị trường chứng khoán đánh dấu một bước chuyển quyết định khi các cổ phiếu công nghệ và bán dẫn từng bị bán tháo trước đó đã lấy lại phần lớn mức giảm từ đầu tuần.

Sự phục hồi của thị trường chứng khoán được thúc đẩy bởi nhiều yếu tố cùng hoạt động. Một đợt tăng bất ngờ trong chỉ số tâm lý tiêu dùng tháng Hai của Đại học Michigan—tăng +0,9 điểm lên 57,3, mức cao nhất trong 6 tháng—đã cung cấp bằng chứng quan trọng cho thấy sự lạc quan của người tiêu dùng đang ổn định. Điều này vượt xa kỳ vọng giảm xuống 55,0, mang lại sự an tâm cho thị trường lo ngại về đà tăng trưởng kinh tế. Thêm vào đó, dữ liệu tín dụng tiêu dùng mạnh mẽ của Mỹ trong tháng 12, tăng 24,045 tỷ USD (vượt xa kỳ vọng 8 tỷ USD và là mức tăng lớn nhất trong một năm), cho thấy nền kinh tế vẫn còn khả năng chống chịu, qua đó thúc đẩy nhu cầu đầu tư vào cổ phiếu ở nhiều lĩnh vực.

Cổ phiếu công nghệ và bán dẫn phục hồi sau tuần giảm

Các cổ phiếu trong lĩnh vực bán dẫn và hạ tầng trí tuệ nhân tạo đã trở thành những người hưởng lợi chính từ đợt tăng giá thứ Sáu, với các cổ phiếu này phục hồi đáng kể so với đợt bán tháo trước đó. ARM Holdings và Super Micro Computer dẫn đầu với mức tăng vượt quá +11%, trong khi Nvidia tăng hơn +8% để nằm trong số các cổ phiếu hàng đầu của Dow Jones. Nhóm cổ phiếu bán dẫn, gồm có Advanced Micro Devices (+8%), KLA Corp (+8%), Lam Research (+8%) và Marvell Technology (+8%), thể hiện sức mạnh đồng bộ. Các cổ phiếu hạ tầng như Broadcom (+7%), Applied Materials (+6%), ASML (+4%) và Intel (+4%) cũng hưởng lợi từ sự quan tâm trở lại của các nhà đầu tư tổ chức vào cổ phiếu công nghệ, phản ánh sự trở lại của niềm tin vào luận điểm đầu tư trí tuệ nhân tạo sau một thời gian yếu kém.

Bitcoin bật tăng thúc đẩy cổ phiếu liên quan đến tiền điện tử

Sự phục hồi đáng chú ý của Bitcoin vào thứ Sáu—tăng hơn +11% từ mức thấp nhất trong 1,25 năm—đã tạo ra hiệu ứng lan tỏa trên các cổ phiếu nhạy cảm với tiền điện tử. Sự phục hồi này diễn ra trong bối cảnh các chỉ số cho thấy thị trường đang ổn định, với dữ liệu của Coinglass cho thấy dòng chảy ròng ra khỏi ETF Bitcoin của Mỹ là 434 triệu USD vào thứ Năm, mặc dù khoảng 2,1 tỷ USD vị thế mua dài có đòn bẩy đã bị thanh lý trong 24 giờ trước đó, cho thấy hoạt động bán buộc có thể đang giảm dần. MicroStrategy dẫn đầu các cổ phiếu liên quan đến tiền điện tử với mức tăng ấn tượng +26%, trong khi Marathon Digital Holdings tăng +22%, Riot Platforms nhảy +19%, Galaxy Digital Holdings tăng +16% và Coinbase Global tăng +12%. Sức mạnh của các cổ phiếu này cho thấy sự ảnh hưởng sâu sắc của sự phục hồi tiền điện tử có thể lan tỏa qua thị trường chứng khoán, tạo ra cơ hội lớn cho các nhà đầu tư có tiếp xúc với hệ sinh thái tài sản kỹ thuật số.

Dữ liệu kinh tế và sự khác biệt trong chính sách của Fed định hình tâm lý thị trường

Diễn biến thị trường vào thứ Sáu bị phức tạp bởi các tín hiệu trái chiều từ các quan chức Cục Dự trữ Liên bang, tạo ra một dòng chảy không chắc chắn dưới bề mặt đợt tăng giá của cổ phiếu. Phó Chủ tịch Philip Jefferson lạc quan, cho biết ông vẫn “thận trọng lạc quan” về triển vọng kinh tế Mỹ và gợi ý rằng tăng trưởng năng suất mạnh mẽ có thể giúp đưa lạm phát trở lại mục tiêu 2% của Fed. Quan điểm ôn hòa này trái ngược rõ rệt với Chủ tịch Fed Atlanta Raphael Bostic, người nhấn mạnh rằng “việc giữ chính sách tiền tệ ở trạng thái hạn chế là điều tối quan trọng để đưa lạm phát về 2%.” Sự khác biệt trong chính sách này phản ánh cuộc tranh luận thực sự trong nội bộ Fed về hướng đi phù hợp, đặc biệt khi kỳ vọng lạm phát cho thấy một bức tranh phức tạp: kỳ vọng lạm phát 1 năm giảm xuống 3,5% (mức thấp nhất trong 13 tháng, mạnh hơn dự kiến), trong khi kỳ vọng lạm phát 5-10 năm tăng nhẹ lên 3,4%, cao hơn một chút so với dự báo 3,3%.

Thị trường trái phiếu đã tiếp nhận các dòng chảy này khi trái phiếu kho bạc 10 năm kỳ hạn tháng 3 giảm nhẹ, đẩy lợi suất kỳ hạn 10 năm tăng +2,2 điểm cơ bản lên 4,202%. Đợt tăng giá ban đầu của trái phiếu đã đẩy lợi suất xuống thấp hơn, nhưng sau đó đảo chiều khi đợt phục hồi của thị trường chứng khoán làm giảm nhu cầu trú ẩn an toàn, trong khi dữ liệu tâm lý tiêu dùng tích cực đã tác động tiêu cực đến trái phiếu. Thị trường trái phiếu chính phủ quốc tế phản ứng đa dạng: lợi suất trái phiếu Đức kỳ hạn 10 năm bật trở lại và đóng cửa không đổi ở 2,842%, trong khi lợi suất trái phiếu Anh kỳ hạn 10 năm giảm -4,4 điểm cơ bản xuống 4,514%. Dữ liệu kinh tế châu Âu cho thấy tín hiệu trái chiều: sản xuất công nghiệp của Đức giảm -1,9% tháng, tệ hơn dự kiến -0,3%, nhưng xuất khẩu tháng 12 tăng +4,0% so với dự báo +1,1%, còn nhập khẩu tăng +1,4% so với dự kiến +0,2%.

Mùa báo cáo lợi nhuận thúc đẩy hiệu suất cổ phiếu các ngành

Quý 4 đã trở thành động lực mạnh mẽ thúc đẩy định giá cổ phiếu, với các kết quả xác nhận nền tảng của đợt tăng giá. Trong số 293 công ty thuộc S&P 500 báo cáo đến thứ Sáu, có tới 79% vượt kỳ vọng của các nhà phân tích—một chi tiết quan trọng cho thấy ước tính của thị trường có thể đã quá bảo thủ. Bloomberg Intelligence dự báo lợi nhuận của S&P 500 sẽ tăng +8,4% trong quý 4, đánh dấu quý thứ mười liên tiếp có tăng trưởng so với cùng kỳ năm trước. Tuy nhiên, sức mạnh tổng thể này che khuất những khác biệt đáng kể: khi loại trừ nhóm công ty công nghệ lớn nhất trong nhóm Magnificent Seven, tăng trưởng lợi nhuận quý 4 giảm xuống +4,6%, cho thấy đóng góp vượt trội của các tập đoàn công nghệ lớn đối với toàn bộ xu hướng lợi nhuận thị trường. Sự phân hóa này có ý nghĩa quan trọng đối với các nhà đầu tư muốn đa dạng hóa tiếp xúc cổ phiếu toàn diện so với những người tập trung vào các cổ phiếu công nghệ lớn.

Giá thị trường dự kiến kỳ vọng nhẹ về việc cắt giảm lãi suất sắp tới, với các hợp đồng hoán đổi chỉ định chỉ có 19% khả năng Fed giảm lãi suất 25 điểm cơ bản tại cuộc họp chính sách ngày 17-18 tháng Ba. Thị trường chứng khoán quốc tế diễn biến trái chiều cùng với đà tăng của Mỹ, với Euro Stoxx 50 tăng +1,23%, còn Shanghai Composite của Trung Quốc giảm -0,25%, Nikkei 225 của Nhật Bản tăng nhẹ +0,81%.

Các cổ phiếu nổi bật: Người thắng và người thua trong đợt tăng

Ngoài xu hướng theo ngành, các thông báo lợi nhuận riêng lẻ và hướng dẫn doanh nghiệp đã quyết định xu hướng của từng cổ phiếu vào thứ Sáu. Bill Holdings là ví dụ về sự bất ngờ tích cực, tăng +36% sau khi báo cáo lợi nhuận điều chỉnh quý 2 là 0,64 USD/cổ phiếu (vượt xa kỳ vọng 0,56 USD) và nâng dự báo cả năm lên 2,33–2,41 USD từ dự báo trước là 2,11–2,25 USD, cao hơn ước tính trung bình của thị trường là 2,23 USD. Roblox tăng +9% sau khi doanh thu quý 4 đạt 2,22 tỷ USD (so với dự kiến 2,09 tỷ USD) và dự báo cả năm từ 8,28–8,55 tỷ USD (vượt qua dự báo 8,05 tỷ USD). Gen Digital tăng +7% nhờ dự báo EPS điều chỉnh cả năm từ 2,54–2,56 USD, đúng như kỳ vọng của thị trường.

Các cổ phiếu công nghiệp và tài chính cũng tham gia vào đợt phục hồi, trong đó Caterpillar tăng +6% sau khi CICC nâng hạng cổ phiếu với mục tiêu giá 800 USD, còn Vistra Corp tăng +4% sau khi Goldman Sachs nâng xếp hạng từ trung lập lên mua với mục tiêu 205 USD. Estee Lauder tăng nhẹ +2% sau khi Citigroup nâng xếp hạng từ trung lập lên mua với mục tiêu 120 USD.

Về phía giảm giá, các cổ phiếu gặp khó khăn thể hiện rủi ro thực thi và lo ngại về định giá. Molina Healthcare giảm -25%, là cổ phiếu giảm mạnh nhất trong S&P 500, sau khi báo cáo lỗ quý 4 bất ngờ là -2,75 USD/cổ phiếu so với kỳ vọng lợi nhuận +0,41 USD, cùng với dự báo cả năm rất ảm đạm là ít nhất 5 USD EPS điều chỉnh, thấp hơn nhiều so với dự kiến 13,71 USD. Stellantis giảm -23% sau khi công bố chi phí tái cấu trúc khoảng 22,2 tỷ euro cho nửa cuối năm 2025—gần gấp đôi dự báo của thị trường, cho thấy những thách thức cấu trúc lớn cần hành động quyết liệt. Doximity giảm -16% sau khi dự báo doanh thu cả năm từ 642,5–643,5 triệu USD, thấp hơn dự kiến 645,6 triệu USD. Illumina giảm -9% sau khi báo cáo biên lợi nhuận gộp điều chỉnh quý 4 là 67%, thấp hơn một chút so với dự kiến 68,1%. Amazon.com giảm -5%, nằm trong số các cổ phiếu giảm mạnh nhất của Nasdaq 100 sau khi công bố kế hoạch đầu tư 200 tỷ USD trong năm nay vào trung tâm dữ liệu, chip và thiết bị—một cược lớn vào trí tuệ nhân tạo khiến các nhà đầu tư lo ngại về khả năng thu hồi dài hạn.

Tuần tới sẽ có thêm các báo cáo lợi nhuận từ nhiều công ty lớn như AECOM, Amentum Holdings, Amkor Technology, Apollo Global Management, Arch Capital, Becton Dickinson và nhiều công ty khác dự kiến báo cáo đến giữa tháng Hai, đảm bảo các yếu tố cơ bản của doanh nghiệp sẽ tiếp tục định hình xu hướng của từng cổ phiếu và tâm lý thị trường chung.