Tại sao cổ phiếu Máy tính lượng tử có thể gây thất vọng: Lợi thế bị bỏ qua của Microsoft trong cuộc đua lượng tử

Khi các nhà đầu tư nghĩ về việc tận dụng lợi nhuận từ tiềm năng bùng nổ của tính toán lượng tử, họ thường hướng tới các cổ phiếu chuyên biệt về tính toán lượng tử — các công ty như IonQ, Rigetti Computing và những công ty tập trung hoàn toàn vào phát triển công nghệ lượng tử. Các công ty thuần về lượng tử này thực sự đã mang lại lợi nhuận ấn tượng kể từ khi ngành này chuyển từ lý thuyết sang thương mại thực sự vào năm 2024. Nhưng có một sự bỏ sót quan trọng trong cách suy nghĩ này. Cơ hội thực sự của tính toán lượng tử có thể không nằm ở chính các chuyên gia đó, mà ở một gã khổng lồ công nghệ đã có sẵn một thứ còn giá trị hơn nhiều: mối quan hệ sâu rộng với khách hàng doanh nghiệp, những người cuối cùng sẽ triển khai các giải pháp lượng tử quy mô lớn.

Công ty đó chính là Microsoft (NASDAQ: MSFT).

Sức hút của các cổ phiếu tính toán lượng tử — và giới hạn của nó

Dễ hiểu khi thấy sự hấp dẫn. Tính toán lượng tử đại diện cho một bước ngoặt thực sự về phương pháp, có khả năng giải quyết các vấn đề mà hệ thống truyền thống phải mất hàng thập kỷ mới xử lý xong — tất cả chỉ trong vài phút. Nghiên cứu của Precedence ước tính ngành lượng tử sẽ tăng trưởng hơn 30% mỗi năm đến năm 2034, có thể mở khóa giá trị tích lũy lên tới 2 nghìn tỷ đô la cho người dùng. Theo Bank of America, đây là một cơ hội thị trường quá lớn để bỏ qua.

Tuy nhiên, đây chính là cái bẫy: chỉ tập trung vào các cổ phiếu thuần về lượng tử giả định rằng các công ty phần cứng lượng tử chuyên biệt sẽ chiếm phần lớn giá trị này. Giả định đó đã chứng minh phần nào không chắc chắn. Trong khi IBM tạo ra doanh thu thực từ lượng tử, thì đó chưa hẳn là một khoản lợi nhuận tài chính mang tính cách mạng. Công ty có thể đang cung cấp nhiều sức mạnh tính toán hơn mức thị trường thực sự cần — hoặc có thể khách hàng tiềm năng vẫn chưa nhận ra các ứng dụng thực tế của lượng tử. Điểm mấu chốt là việc đi đầu trong thị trường công nghệ lượng tử không đảm bảo thành công tài chính tương ứng.

Chiến lược tính toán lượng tử của Microsoft: Mối quan hệ doanh nghiệp như một lợi thế cạnh tranh

Microsoft chưa công khai mạnh mẽ lộ trình phát triển lượng tử của mình, phần nào đó là lý do khiến phần lớn nhà đầu tư bỏ qua nó như một cơ hội trong lĩnh vực tính toán lượng tử. Công ty đã phát triển Majorana 1, một nền tảng qubit topo nhằm chống lỗi tốt hơn các kiến trúc lượng tử truyền thống. Tuy nhiên, chưa có bên thứ độc lập nào xác nhận hiệu suất thực tế của nó. Tương tự, chip lượng tử Willow của Alphabet vẫn chưa được thương mại hóa. Vậy lợi thế cạnh tranh nằm ở đâu?

Lợi thế nằm không ở phần cứng, mà ở hệ sinh thái.

Microsoft đã duy trì các mối quan hệ đã được thiết lập với các tổ chức chính xác sẽ trở thành những người tiếp nhận chính của công nghệ lượng tử. Xem xét bối cảnh hiện tại:

• NASA tận dụng khả năng AI của Microsoft Azure để giải quyết các thách thức y tế trong không gian sâu — chính xác là loại vấn đề mà tăng tốc lượng tử có thể biến đổi, thậm chí mở ra các phương pháp mới hoàn toàn cho hệ thống đẩy trong không gian.

• London Stock Exchange Group sử dụng hạ tầng AI dựa trên đám mây của Microsoft để xử lý dữ liệu lớn cho dự báo tài chính — loại hoạt động đòi hỏi dữ liệu lớn mà các nền tảng lượng tử có thể cách mạng hóa.

• Mastercard hợp tác với Microsoft về xác thực danh tính dựa trên AI, bảo vệ người tiêu dùng trong môi trường đe dọa ngày càng phức tạp.

Đây chỉ là ví dụ. Microsoft báo cáo rằng 85% các công ty trong Fortune 500 đã sử dụng ít nhất một giải pháp AI của họ. Khi tính toán lượng tử thực sự trưởng thành, các tổ chức này sẽ đối mặt với một lựa chọn hấp dẫn: theo đuổi lượng tử qua các nhà cung cấp chuyên biệt, hoặc truy cập cùng khả năng đó trực tiếp qua môi trường đám mây Azure hiện có của họ.

Azure như kênh phân phối lượng tử

Đây chính là nơi Microsoft có lợi thế thực sự nổi bật. Công ty đã tích hợp các nền tảng tính toán lượng tử vào Azure — các giải pháp của Rigetti và IonQ đã có thể truy cập qua giao diện đám mây. Khi Majorana 1 đi vào thương mại, con đường phân phối đã rõ ràng. Các khách hàng Azure hiện tại sẽ không cần phải đánh giá các nhà cung cấp lạ lẫm hay xây dựng hạ tầng mới. Họ chỉ cần kích hoạt khả năng lượng tử qua các gói dịch vụ đám mây đã có.

Đối với các phòng công nghệ doanh nghiệp đã quen với bộ công cụ năng suất của Microsoft, tiêu chuẩn bảo mật, và hệ sinh thái hỗ trợ, sự tích hợp liền mạch này chính là con đường ít trở ngại nhất. CEO Satya Nadella đã đề cập trong các cuộc thảo luận về kết quả gần đây rằng “điều tăng tốc lớn tiếp theo trong đám mây sẽ là lượng tử,” và gợi ý rằng việc thương mại hóa có thể diễn ra trước năm 2030.

Luận điểm đầu tư vô hình nhưng hấp dẫn

Thách thức cơ bản của luận điểm này là thiếu rõ ràng về mặt số liệu. Không ai có thể dự đoán chính xác khi nào khả năng lượng tử của Microsoft sẽ tạo ra doanh thu thực chất, hoặc tốc độ chấp nhận sẽ tăng nhanh như thế nào. Sự mơ hồ này tự nhiên làm giảm nhiệt huyết — các nhà đầu tư thích sự chắc chắn hơn là tiềm năng.

Tuy nhiên, các luận điểm đầu tư hấp dẫn không phải lúc nào cũng đòi hỏi phải có khả năng dự đoán hoàn hảo. Hãy lấy ví dụ về sự chuyển hướng bất ngờ của Amazon vào điện toán đám mây năm 2006. AWS hiện tạo ra gần hai phần ba lợi nhuận hoạt động của Amazon, một kết quả hoàn toàn không chắc chắn khi công ty lần đầu công bố dự án. Các nhà đầu tư ban đầu của Tesla cũng đã hành động dựa trên thông tin chưa hoàn chỉnh. Quá trình từ dịch vụ thuê DVD nhỏ lẻ của Netflix trở thành gã khổng lồ giải trí đã chứng minh rằng đôi khi tiềm năng định tính là đủ.

Tham vọng tính toán lượng tử của Microsoft theo cùng mô hình này: một công ty công nghệ đã chứng minh với nguồn lực khổng lồ, đang ứng dụng vào một lĩnh vực khoa học mới nổi. Dù thời gian cụ thể còn chưa rõ ràng, logic chiến lược vẫn hợp lý.

Kết luận về các cổ phiếu tính toán lượng tử

Các cổ phiếu chuyên biệt về tính toán lượng tử có khả năng sẽ tiếp tục thu hút sự chú ý của những ai muốn tận dụng tối đa tăng trưởng của ngành này. Điều đó dễ hiểu. Nhưng các nhà đầu tư muốn có sự tiếp xúc có ý nghĩa với giá trị dài hạn của tính toán lượng tử nên xem xét một con đường ít rõ ràng hơn: một nền tảng công nghệ đã định vị là kênh triển khai ưu tiên cho các giải pháp lượng tử trong số các doanh nghiệp lớn nhất thế giới. Đôi khi, cơ hội tốt nhất trong công nghệ mới nổi không phải với các chuyên gia sáng tạo ra nó, mà với các hệ sinh thái đã có sẵn và có khả năng phân phối quy mô lớn.