Chuyển đổi của "Vàng kỹ thuật số": Lý do tại sao số phận của Bitcoin và vàng đã thay đổi vào năm 2025

Cuối năm 2024, các nhà đầu tư đã nhảy vào dự đoán tài sản cho năm 2025. Những người theo dõi thị trường chứng khoán hướng về S&P và cổ phiếu A của Trung Quốc, trong khi thế giới tiền mã hóa đặt cược vào Bitcoin. Tuy nhiên, đã xảy ra một diễn biến bất ngờ. Bitcoin, từng được gọi là “vàng kỹ thuật số”, đã bị vượt mặt bởi vàng thật.

Trong 5 năm qua, Bitcoin đã vượt trội so với vàng với mức tăng hơn 1000%, nhiều lần đứng đầu danh sách tài sản hàng năm. Tuy nhiên, năm 2025, kịch bản đã thay đổi hoàn toàn. Vàng đã tăng hơn 50% kể từ tháng 1, trong khi Bitcoin chỉ tăng khoảng 15%. Các nhà đầu tư đã sở hữu vàng từ sớm cười mãn nguyện, còn các nhà giao dịch hàng đầu trong ngành tiền mã hóa chỉ còn im lặng.

Điều thú vị hơn là, vàng và Bitcoin bắt đầu thể hiện xu hướng ngược nhau hoàn toàn. Khi vàng tăng, Bitcoin giảm, và khi Bitcoin giảm, vàng lại tăng — mối quan hệ đối nghịch rõ rệt này đã thể hiện rõ. Sự “chia rẽ số phận” giữa tài sản kỹ thuật số và tài sản vật chất này đã đặt ra những câu hỏi sâu sắc cho các nhà đầu tư.

Nguyên nhân đằng sau làn sóng mua vàng: Tại sao ngân hàng trung ương đổ xô vào vàng

Năm 2025, ai là người mua vàng lớn nhất? Không phải nhà đầu tư cá nhân hay tổ chức, mà là ngân hàng trung ương các quốc gia trên thế giới. Năm 2024, lượng vàng ròng mà các ngân hàng trung ương mua vào đạt 1045 tấn, lập kỷ lục 3 năm liên tiếp vượt qua nghìn tấn. Theo dữ liệu của Hiệp hội vàng thế giới, Ba Lan đã tăng lượng vàng nắm giữ lên 18.66 tấn, Kazakhstan thêm 15.65 tấn, và ngân hàng trung ương Trung Quốc cũng tích cực tăng thêm 6.22 tấn.

Khi so sánh tỷ lệ vàng trong dự trữ của các ngân hàng trung ương, ta thấy rõ sự khác biệt giữa các nước phát triển và thị trường mới nổi. Mỹ nắm giữ 77.85% dự trữ tài sản bằng vàng, với tổng lượng 8133 tấn, vượt xa Đức (3350 tấn), Ý (2452 tấn) và Pháp (2437 tấn). Trong khi đó, tỷ lệ vàng trong dự trữ của ngân hàng trung ương Trung Quốc chỉ là 6.7% tổng dự trữ tài sản, nhưng lượng vàng tuyệt đối đã đạt 2299 tấn và vẫn tiếp tục tăng.

Điều rõ ràng từ so sánh này là, các nước thị trường mới nổi còn nhiều dư địa để tăng dự trữ vàng. Ngay cả các nền kinh tế lớn như Trung Quốc cũng có tỷ lệ vàng trong dự trữ chưa đến 7%, còn các nước phát triển phương Tây thường trên 70%. Sự chênh lệch này mang tính “bổ sung”, càng lớn thì động lực để bắt kịp càng mạnh.

Điều đáng ngạc nhiên là, việc các ngân hàng trung ương mua vàng đã đẩy tỷ lệ phần trăm trong tổng cầu về vàng từ dưới 10% của thập niên 2000 lên gần 20%, trở thành một trong những yếu tố chính giữ giá vàng. Nguyên nhân của sự thay đổi này là do thế giới đang rối loạn, đồng đô la không còn được tin tưởng vô điều kiện nữa. Xung đột Nga-Ukraine, căng thẳng Trung Đông, tranh chấp thương mại Mỹ-Trung, cùng các bất ổn toàn cầu ngày càng gia tăng.

Trong nhiều năm, đô la là phần cốt lõi trong dự trữ ngoại hối của các ngân hàng trung ương, đồng thời là công cụ phòng tránh rủi ro. Nhưng giờ đây, chính Mỹ đang đối mặt với thách thức. Nợ công vượt quá 36 nghìn tỷ USD, chiếm 124% GDP, trong bối cảnh bất ổn chính trị ngày càng tăng, các quốc gia nhận ra rằng họ có thể phong tỏa dự trữ ngoại tệ của nhau. Chính vàng trong kho của họ mới thực sự là tài sản của chính họ.

Vàng không sinh lãi, nhưng không đột nhiên “biến mất” do chính sách của một quốc gia nào đó. Đối với cá nhân và quốc gia, vàng là nơi trú ẩn cuối cùng trong rủi ro.

Xu hướng giá đảo chiều và mối quan hệ tài sản nghịch chiều

Từ năm 2025 trở đi, mối quan hệ tương quan giữa Bitcoin và vàng đã có những biến đổi đáng kể. Theo dữ liệu của Ngân hàng Standard Chartered, mối quan hệ tương quan giữa Bitcoin và Nasdaq hiện đạt 0.5, so với mức 0.8 đầu năm. Trong khi đó, mối quan hệ giữa Bitcoin và vàng chỉ còn 0.2, và đầu năm thậm chí từng chạm mức zero.

Nói cách khác, Bitcoin giờ đây gắn liền với cổ phiếu công nghệ, khi Nasdaq tăng thì Bitcoin cũng tăng, và ngược lại. Điều này đã làm thay đổi câu chuyện ban đầu về Bitcoin như “vàng kỹ thuật số”, vốn từng mang ý nghĩa chống lại hệ thống.

Dưới thời chính quyền Trump, thái độ của Mỹ đối với Bitcoin đã chuyển từ “tà đạo phi pháp” sang “tài sản được chào đón”. Năm 2024, ETF Bitcoin vật lý được chấp thuận, chính thức đưa Bitcoin vào hệ thống đô la. Dù đây là bước tiến tích cực, nhưng khi Bitcoin trở thành một phần của hệ thống, việc chống lại hệ thống đó trở nên cực kỳ khó khăn.

Ban đầu, sức hấp dẫn của Bitcoin nằm ở tinh thần phản kháng. Không phụ thuộc chính phủ, không bị kiểm soát bởi ngân hàng trung ương, đã thu hút nhiều người tin tưởng. Nhưng giờ đây, mọi thứ đã thay đổi lớn. Các “ông lớn” như BlackRock đã trở thành những người mua lớn nhất, và biến động giá Bitcoin giờ đây phụ thuộc hoàn toàn vào quyết định của Fed và Trump.

Bản chất của vàng kỹ thuật số: Chuyển đổi thành tài sản công nghệ

Hiện tại, Bitcoin không còn là “vàng kỹ thuật số” nữa, mà nên gọi là “tài sản công nghệ số”. Các nhà giao dịch tiền mã hóa đã mất đi tính độc lập ban đầu, trở thành các nhà phân tích vĩ mô theo dõi các phát ngôn của Powell hay Trump suốt đêm.

Xét từ góc độ đồng thuận, Bitcoin ở nhiều nơi trên thế giới vẫn đang trong giai đoạn “đây là gì”, còn vàng là thứ “người bà của tôi cũng yêu thích”. Người già Trung Quốc đeo vòng vàng, dây chuyền vàng có thể nhiều hơn số người sở hữu Bitcoin trên toàn thế giới. So với vàng, Bitcoin còn phải đi một chặng đường dài để phổ biến.

“Giá trị nặng” và “giá trị nhẹ”: Hình thái phân bổ tài sản mới

Nhiều người đang phải lựa chọn giữa vàng và Bitcoin, nhưng các nhà đầu tư thông thái hiểu rằng đây không phải là “hoặc”, mà là “cả hai” cùng đóng vai trò.

Quá trình các ngân hàng trung ương mua vàng mạnh mẽ, giá vàng tăng vọt, có thể sẽ không kéo dài mãi. Khi giá vàng đạt đến một mức nhất định, các vấn đề về lưu trữ, vận chuyển, giao nhận vàng vật chất sẽ nổi lên. Đến lúc đó, giá trị thực của Bitcoin sẽ tỏa sáng.

Hãy tưởng tượng một kịch bản: một quốc gia xảy ra xung đột, giới giàu có nhận ra rằng vàng quá nặng, quá dễ bị phát hiện, không thể chuyển nhanh chóng. Lúc này, Bitcoin lưu trữ trong ví cứng sẽ là lựa chọn tối ưu. Đã có những sự kiện như vậy xảy ra ở Nga.

Nói ngắn gọn, vàng là “phương tiện lưu giữ giá trị nặng”, còn Bitcoin là “phương tiện lưu giữ giá trị nhẹ”. Khi giá vàng đạt mức cao và nhà đầu tư cần tìm phương án thay thế phù hợp hơn về giá, Bitcoin sẽ dần thoát khỏi sức hút của đô la và chính trị Mỹ, thu hút dòng vốn từ vàng, và có cơ hội trở lại vai trò “vàng kỹ thuật số” ban đầu.

Mối quan hệ giữa Bitcoin và vàng không phải là “ai thay thế ai”, mà là quá trình “kế thừa và tiến hóa”. Vàng là ký ức về của cải tích lũy của nhân loại, còn Bitcoin là trí tưởng tượng về của cải trong kỷ nguyên số. Một bà 70 tuổi mua trang sức vàng, một lập trình viên 25 tuổi sở hữu Bitcoin — thế giới này, nơi cả hai cùng tồn tại, chính là nền tảng cho một danh mục tài sản cân đối và bền vững.