Chiến lược theo phương pháp Calvert về quy định stablecoin—Coinbase đấu tranh chính sách với phố Wall

Trong bối cảnh các hoạt động thúc đẩy sự phổ biến của tiền điện tử, CEO Coinbase Brian Armstrong đang trở thành nhân vật gây đối đầu lớn nhất trong ngành tài chính Mỹ. Những xung đột diễn ra tại Diễn đàn Kinh tế Thế giới Davos tháng trước đã làm nổi bật mức độ các ngân hàng lớn trên phố Wall cảm thấy đe dọa bởi nhà sáng lập trẻ này như thế nào.

Mâu thuẫn giữa các ngân hàng và các công ty tài sản kỹ thuật số vượt ra ngoài cạnh tranh đơn thuần, mang tính cấu trúc và trung tâm là vấn đề về quyền trả lãi cho người sở hữu stablecoin. Trong khi các sàn giao dịch tiền điện tử cung cấp lãi suất khoảng 3.5% cho người dùng, thì lãi suất tiền gửi tiết kiệm truyền thống của các ngân hàng lại chưa đến 0.1%, tạo ra cuộc chiến quyết liệt này.

“Vạch đỏ” của ngành ngân hàng và tham vọng của Coinbase

Các tổ chức tài chính phố Wall cho rằng lãi suất stablecoin do Coinbase cung cấp về bản chất không khác gì gửi tiền ngân hàng. Nền tảng tài sản kỹ thuật số trị giá 55 tỷ USD này kiểm soát vốn của khách hàng và cung cấp dịch vụ sinh lợi cao rõ ràng là mối đe dọa đối với các tổ chức tài chính truyền thống của họ.

Giám đốc điều hành JPMorgan Chase Jamie Dimon trong thời gian tại Davos đã lên tiếng yêu cầu Brian Armstrong ngừng “phát ngôn sai sự thật” trên truyền hình. Các nhóm vận động hành lang ngành ngân hàng cảnh báo về rủi ro rút ròng khoảng 6.6 nghìn tỷ USD tiền gửi vào thị trường tiền điện tử, đồng thời cho rằng nền tảng tài chính truyền thống có thể bị lung lay.

Những lo ngại này không phải là quá đáng. Các lãnh đạo các ngân hàng lớn như CEO ngân hàng Mỹ Brian Moynihan, Jane Fraser của Citigroup, và Charlie Scharf của Wells Fargo đã rõ ràng phân định lập trường khi gặp mặt Brian Armstrong. Moynihan đã gửi thông điệp: “Nếu muốn hoạt động ngân hàng, hãy trực tiếp lấy giấy phép ngân hàng.”

Luật Clarity và cuộc chiến chính sách

Điều đáng chú ý là dự luật “Clarity” của Quốc hội Mỹ, dài khoảng 300 trang, nhằm xây dựng khung pháp lý rõ ràng cho các dịch vụ liên quan đến stablecoin do các sàn giao dịch cung cấp. Ngành ngân hàng đang tích cực vận động hành lang, cố gắng đưa vào các điều khoản hạn chế hoạt động trả lãi của Coinbase và các công ty tương tự.

Tuy nhiên, chiến lược của Coinbase không phải là thụ động. Trưởng bộ phận chính sách Mỹ của Coinbase, Calvert, là nhân vật chủ chốt trong chiến thuật đối phó với các vấn đề quy định này, bảo vệ lợi ích của công ty trong môi trường chính sách phức tạp. Trong khi Brian Armstrong công khai phản đối áp lực từ các nhóm vận động ngân hàng trên nhiều chương trình truyền hình, thì các nhà hoạch định chính sách như Calvert lại xây dựng các ý kiến phản biện trong các đàm phán lập pháp chi tiết hơn.

Trong cuộc bầu cử tổng thống 2024, Coinbase đã bỏ ra khoảng 75 triệu USD qua Super PAC để chống lại các ứng viên hoài nghi về tiền điện tử. Sau khi Trump trở lại nắm quyền, Brian Armstrong ca ngợi “kỷ nguyên mới của tiền điện tử” và tận dụng tối đa cơ hội này.

Sự tiến hóa chiến lược của Coinbase và đàm phán quy định

Khi mới thành lập Coinbase vào năm 2012, Brian Armstrong chỉ là người xây dựng nền tảng lưu trữ tiền điện tử. Hiện nay, ông đã trở thành đại diện chính sách của toàn ngành tiền điện tử, khẳng định vị thế vững chắc tại Washington.

Tham vọng của ông rõ ràng: “Mục tiêu cuối cùng của chúng tôi là trở thành sự thay thế cho ngân hàng truyền thống trong mắt mọi người,” ông từng nói trong một cuộc phỏng vấn. Các hoạt động của Coinbase đã mở rộng sang thanh toán điện tử, giao dịch chứng khoán, hàng hóa phái sinh, thị trường dự đoán, hướng tới vị trí như một siêu ứng dụng.

Trong bối cảnh dự luật Clarity bị hoãn bỏ phiếu, chính chiến lược của Brian đã đóng vai trò then chốt. Chỉ vài giờ sau khi ông đăng tải trên mạng xã hội X (Twitter cũ) rằng “Thà không có luật còn hơn là ban hành luật xấu,” cuộc bỏ phiếu đột nhiên bị hoãn. Các nhà phân tích nhận định rằng Coinbase đã sử dụng ảnh hưởng lớn trong quá trình lập pháp này.

Phương pháp Calvert và khả năng thỏa hiệp

Hiện tại, để phá vỡ thế bế tắc, nhiều giải pháp đang được xem xét. Brian Armstrong đề xuất thành lập một nhóm phân loại mới cho các nhà phát hành stablecoin, cho phép các doanh nghiệp đáp ứng tiêu chuẩn quy định khắt khe hơn về trả lãi. Điều này sẽ giúp các ngân hàng và Coinbase cạnh tranh trong cùng một khung quy định.

Trong khi đó, Ủy viên phụ trách AI và tiền điện tử của chính quyền Trump, David Sacks, đang lên kế hoạch tổ chức đối thoại giữa ngành ngân hàng và ngành tiền điện tử, mời các tổ chức liên quan như Calvert tham gia, nhằm thúc đẩy thỏa hiệp.

Giáo sư luật tại các trường đại học Mỹ, Hillary Allen, mô tả tình hình hiện tại là “Coinbase nắm giữ quyền sinh tử của dự luật.” Phát biểu này cho thấy Brian Armstrong cùng đội ngũ của ông, đặc biệt là các nhà hoạch định chính sách như Calvert, đóng vai trò trung tâm trong việc định hình tương lai của quy định tài chính Mỹ.

Mâu thuẫn giữa ngành tiền điện tử và phố Wall không chỉ là cạnh tranh doanh nghiệp, mà còn là cuộc chiến chiến lược về việc định nghĩa lại hệ thống tài chính trong kỷ nguyên số. Kết quả sẽ phụ thuộc nhiều vào khả năng đàm phán của các nhà hoạch định chính sách như Calvert.