Tầm nhìn của Peter Thiel: Đế chế đầu tư do tư tưởng phi chính thống tạo ra - Founders Fund

Tính đến năm 2026, khi nhìn vào bảng xếp hạng sức mạnh đầu tư của Thung lũng Silicon, Peter Thiel và Quỹ Founders do ông dẫn dắt vẫn là một trong những thế lực có ảnh hưởng nhất trong ngành. Câu chuyện về cách quỹ đầu tư này đã phát triển từ một quỹ nhỏ chỉ 50 triệu USD thành một gã khổng lồ hàng chục tỷ đô la, và lập kỷ lục lợi nhuận cao nhất trong lịch sử venture capital—chính là hành trình của một nhà đầu tư thiên tài khám phá những kết luận mà người bình thường không dám nghĩ tới.

Mô hình tư duy của Peter Thiel: Triết lý đầu tư “nhìn xa 20 bước”

Điểm đặc trưng lớn nhất của Peter Thiel chính là khả năng nắm bắt xu hướng trình độ văn minh và phản kháng theo bản năng với các đồng thuận chính thống. Là một thần đồng cờ vua, ông không chỉ đọc thị trường hiện tại mà còn dự đoán các tình huống 20 bước sau, như một chiến lược gia tinh tế sắp xếp các quân cờ quan trọng một cách chính xác.

Hành trình của ông phản ánh rõ nét khả năng này qua nhiều ví dụ cụ thể. Năm 2000, ngay trước khi bong bóng internet vỡ, Thiel đã thúc đẩy PayPal huy động 100 triệu USD dự đoán sự suy thoái của kinh tế vĩ mô. Thời điểm đó, các nhà đầu tư khác còn đắm chìm trong lạc quan, nhưng dự đoán của Thiel chính xác. Sau khi bong bóng vỡ, một nhà đầu tư đã thổ lộ: “Nếu lúc đó tôi đã bán khống đô la, lợi nhuận còn vượt cả lợi nhuận của PayPal.”

Khả năng dự đoán của ông không chỉ dựa trên cảm giác thị trường đơn thuần. Điểm mạnh cốt lõi của Thiel chính là chiến lược. Không chỉ là khả năng thực thi hay quản lý hàng ngày, mà là khả năng nhìn nhận tổng thể thị trường và đánh giá bản chất giá trị của các mục tiêu đầu tư—đây chính là động lực đưa ông trở thành người sáng lập đế chế Founders Fund.

Đội ngũ sáng lập PayPal: Tập hợp những “người khác biệt” đầy tài năng

Khả năng của Thiel trong việc nhận diện tài năng cũng quan trọng không kém khả năng thu hút nhân tài xuất sắc. Vào cuối thập niên 1990, khi còn là sinh viên tại Stanford, Thiel đã sáng lập tạp chí bảo thủ Stanford Review, từ đó bắt đầu thu hút những nhân vật tiêu biểu trong ngành.

Ken Howery là ví dụ tiêu biểu đầu tiên. Ban đầu, Howery đã nhận lời làm việc tại ngân hàng đầu tư danh tiếng ở New York, ING Barings. Nhưng qua một bữa ăn 4 giờ tại nhà hàng Sundance ở Palo Alto cùng Thiel, ông đã quyết định thay đổi cuộc đời. Theo lời Thiel, Howery là “thành viên duy nhất phù hợp với hình mẫu trẻ con Mỹ may mắn”, nhưng quan điểm sống của anh đã bị lung lay hoàn toàn bởi kiến thức rộng và sâu của Thiel, cùng với góc nhìn độc đáo về chính trị và khởi nghiệp.

Gặp gỡ Luke Nosek cũng mang tính bước ngoặt. Trong một buổi thuyết trình tại Stanford, Thiel đã nhận diện những người có “tài năng tràn đầy, góc nhìn độc đáo, và tìm kiếm những kết luận mà người khác không dám nghĩ tới.” Thực tế, Nosek đã từng ăn sáng nhiều lần cùng Thiel trước đó, nhưng trong buổi thuyết trình này, ông không nhận ra Thiel. Dù vậy, Thiel đã nhìn thấy trong sự “thờ ơ” đó sự thờ ơ với chuẩn mực xã hội và tự do tư duy.

Gặp gỡ Max Levchin cũng mang tính trực tiếp. Là một thiên tài khởi nghiệp người Ukraine, Levchin đã phát triển các sản phẩm mã hóa sinh lợi cao cho PalmPilot. Ngay lập tức, Thiel quyết định đầu tư 240,000 USD vào dự án này. Sau đó, khoản đầu tư này sinh lợi 60 triệu USD, mở đầu cho sự ra đời của PayPal.

Chiến lược gia Thiel đối lập nhà đầu tư Moritz: Mâu thuẫn với Sequoia Capital

Trong câu chuyện thành công của PayPal, không thể bỏ qua nhân vật quan trọng là Michael Moritz, huyền thoại của giới venture capital. Moritz là người dẫn dắt các khoản đầu tư ban đầu của Sequoia Capital vào các công ty như Yahoo, Google, Zappos, LinkedIn, Stripe.

Tuy nhiên, mối quan hệ giữa Thiel và Moritz luôn có xung đột. Đỉnh điểm là vòng gọi vốn tháng 3 năm 2000 của PayPal. Thiel dự đoán suy thoái kinh tế vĩ mô, đã đề xuất chuyển 100 triệu USD mới huy động vào Quỹ Thiel Capital International, và bán khống đô la để kiếm lợi. Moritz phản ứng dữ dội, tuyên bố: “Nếu đề xuất này được thông qua, tôi sẽ từ chức ngay lập tức.”

Mâu thuẫn căn bản giữa hai người nằm ở cách tiếp cận tri thức. Thiel muốn làm đúng theo ý mình, ưu tiên quyết định cá nhân, còn Moritz thì muốn làm đúng theo tiêu chuẩn và ý kiến của các chuyên gia, hệ thống đã có.

Cuối cùng, Moritz đã thành công ngăn cản kế hoạch của Thiel. Nhưng thật trớ trêu, dự đoán của Thiel lại chính xác: thị trường sụp đổ theo dự đoán. Sau chiến thắng này, Thiel mang trong lòng cảm xúc trả thù. Cuộc đảo chính khiến CEO Elon Musk của PayPal bị đẩy khỏi ghế, và cuộc chiến quyền lực với Moritz mở ra như một chương tiền đề cho tham vọng dài hạn của Thiel.

Clarium Capital và chiến lược phân tán đầu tư: Thành công của quỹ hedge

Năm 2002, khi PayPal bị eBay mua lại với giá 1.5 tỷ USD, Thiel và đội ngũ đã thu về khối tài sản khổng lồ. Dựa trên vốn và kinh nghiệm đó, Thiel chọn hướng đi khác biệt: không chỉ đầu tư vào các startup, mà còn xây dựng chiến lược đa dạng hơn.

Cùng năm, ông thành lập quỹ hedge macro “Clarium Capital”. Quỹ này vận hành theo chiến lược nắm bắt xu hướng trình độ văn minh và phản kháng lại các đồng thuận chính thống. Kết quả rõ rệt: trong 3 năm, tài sản quản lý tăng từ 10 triệu USD lên 1.1 tỷ USD, lợi nhuận năm 2003 đạt 65.6%, năm 2005 đạt 57.1%.

Song song đó, Thiel và Howery bắt đầu chuyển đổi các khoản đầu tư thiên thần thành quỹ venture capital chuyên nghiệp. Phân tích danh mục cho thấy IRR đạt 60-70%. Thực tế, đây chỉ là kết quả của các khoản đầu tư bán thời gian. Câu hỏi đặt ra là: “Nếu vận hành một cách hệ thống, kết quả sẽ thế nào?” Chính câu hỏi này đã dẫn họ đến việc thành lập Quỹ Founders.

Ra đời của Founders Fund: Từ 50 triệu USD đến đế chế

Năm 2004, Thiel và Howery bắt đầu huy động vốn. Ban đầu, mục tiêu chỉ 50 triệu USD—ít ỏi so với các quỹ hedge. Nhưng trong ngành venture vốn thời đó, việc nhóm sáng lập PayPal tự thành lập quỹ độc lập bị xem là “dị biệt”.

Các nhà đầu tư tổ chức không mấy quan tâm. Họ dự kiến dựa vào quỹ từ Stanford, nhưng quy mô nhỏ quá nên không kỳ vọng nhiều. Thay vào đó, chỉ huy động được 12 triệu USD từ các cá nhân cựu đồng nghiệp.

Trong bối cảnh đó, Thiel quyết định tự bỏ ra 38 triệu USD (chiếm 76% quy mô ban đầu). Howery nhớ lại: “Phân chia công việc đơn giản là Peter bỏ vốn, còn tôi sẽ cung cấp công sức.” Trong 3 năm, Howery tập trung vận hành quỹ.

Quỹ Clarium Ventures (sau đổi tên thành Founders Fund) ra đời năm 2004, đã nhanh chóng có vị trí chiến lược tốt nhờ vào hai khoản đầu tư tiên phong của Thiel trước đó.

Đầu tư đầy tham vọng vào Palantir: Tạo ra gã khổng lồ phân tích dữ liệu

Năm 2003, Thiel cùng đồng sáng lập Palantir, ban đầu là một công ty bị ngành công nghiệp hiểu lầm. Lấy cảm hứng từ “Nhẫn thần” trong Chúa tể những chiếc nhẫn, dựa trên công nghệ chống gian lận của PayPal, Palantir xây dựng nền tảng phân tích dữ liệu—một ý tưởng mới mẻ, nhưng chính sách khách hàng của Thiel mới là điểm đột phá.

Ông tập trung vào khách hàng chính là chính phủ Mỹ và các đồng minh. Thiel từng nói: “Sau 9/11, tôi nghĩ về cách cân bằng giữa chống khủng bố và tự do dân sự.” Mô hình này hướng tới chính phủ, nên không được các quỹ VC như Sand Hill chấp nhận.

Các lãnh đạo của Kleiner Perkins đã ngưng cuộc thuyết trình, cho rằng mô hình này không khả thi. Moritz cũng tham gia họp, nhưng chỉ viết vẽ vời không quan tâm. Tuy nhiên, In-Q-Tel, quỹ đầu tư của CIA, đã hiểu rõ tiềm năng của Palantir. Ban đầu, họ đầu tư 2 triệu USD, sau đó Quỹ Founders đã rót tổng cộng 165 triệu USD.

Tính đến cuối 2024, giá trị cổ phần của Founders trong Palantir đạt 3.05 tỷ USD, lợi nhuận gấp 18.5 lần.

Đầu tư chiến lược vào Facebook: Bỏ lỡ ban đầu, học hỏi sau này

Mùa hè 2004, Reid Hoffman giới thiệu Mark Zuckerberg. Cuộc gặp tại văn phòng sang trọng của Clarium ở San Francisco đã dẫn Thiel đến quyết định quan trọng.

Ông đầu tư 500,000 USD dưới dạng trái phiếu chuyển đổi. Điều khoản đơn giản: đến tháng 12/2004, nếu người dùng đạt 1.5 triệu, trái phiếu sẽ chuyển thành cổ phần, chiếm 10.2%. Mục tiêu không đạt, nhưng Thiel đã chọn chuyển đổi—và cuối cùng thu về hơn 1 tỷ USD lợi nhuận cá nhân.

Đây còn là bài học cho Thiel. Đánh giá ban đầu của ông về Facebook chỉ 5 triệu USD, nhưng sau 8 tháng, giá trị tăng lên 85 triệu USD. Thiel đã bỏ lỡ cơ hội đầu tư lớn hơn, chỉ đến khi C round đạt 525 triệu USD, ông mới đầu tư gấp đôi.

Kinh nghiệm này dạy ông rằng: “Khi các nhà đầu tư thông minh dẫn dắt sự tăng giá, thường bị đánh giá thấp. Mọi người luôn đánh giá quá thấp tốc độ biến đổi.” Sau đó, Quỹ Founders đã bỏ ra tổng cộng 80 triệu USD, mang lại 3.65 tỷ USD cho LP—tương đương 46.6 lần.

Bản chất thành công của Founders: Sự đam mê “khác biệt”

Tất cả các doanh nghiệp thành công đều khác biệt—theo lời của Thiel. Giành độc quyền bằng cách giải quyết vấn đề độc đáo, còn những doanh nghiệp cạnh tranh không thể thoát khỏi thất bại. Triết lý này cũng áp dụng cho chính Founders.

Không theo quy trình thông thường của venture capital, không ngừng vận dụng tư duy macro, đồng thời thành lập các công ty mới cùng lúc—đây chính là cơ chế tạo giá trị đặc biệt của Founders. Năm 2007, 2010, 2011, ba quỹ của họ đã tạo ra những thành tích kỷ lục trong lịch sử VC: lần lượt 227 triệu, 250 triệu, 625 triệu USD vốn ban đầu, với tổng lợi nhuận lần lượt 26.5 lần, 15.2 lần, 15 lần.

Bản chất của Thiel và Founders chính là khả năng khám phá những kết luận mà người khác không dám nghĩ tới, biến các tư tưởng phi chính thống thành chiến lược đầu tư. Chính điều này đã giúp quỹ từ quy mô nhỏ 50 triệu USD phát triển thành đế chế đầu tư có sức ảnh hưởng và tranh cãi lớn nhất Thung lũng Silicon.