Hiểu về lạm phát: Cách lạm phát do đẩy chi phí và kéo cầu ảnh hưởng đến ví tiền của bạn

Khi các nhà kinh tế nói về lạm phát, họ đang mô tả một điều ảnh hưởng đến tất cả mọi người—từ hóa đơn mua sắm hàng ngày đến khoản vay thế chấp của bạn. Các ngân hàng trung ương như Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) cố ý duy trì lạm phát khoảng 2% mỗi năm như một dấu hiệu của sự tăng trưởng kinh tế lành mạnh. Nhưng mức giá tăng này không xảy ra một cách tình cờ. Đằng sau hậu trường, có hai lực lượng riêng biệt đang hoạt động: lạm phát đẩy chi phí (cost-push inflation) và lạm phát do cầu kéo (demand-pull inflation). Các cơ chế này tiết lộ cách mà các động thái cung cầu hình thành giá cả hàng ngày của chúng ta.

Cơ chế của Lạm phát Đẩy Chi Phí: Khi Sản Xuất Trở Nên Đắt Đỏ

Lạm phát đẩy chi phí xảy ra khi chi phí sản xuất hàng hóa và dịch vụ tăng mạnh, làm giảm biên lợi nhuận và buộc các doanh nghiệp phải chuyển các khoản chi phí này cho người tiêu dùng. Khi lao động trở nên đắt đỏ hơn, nguyên liệu thô tăng giá, hoặc các quy định làm tăng chi phí vận hành, các nhà cung cấp đối mặt với lựa chọn khó khăn: chịu lỗ hoặc tăng giá bán. Vì nhu cầu đối với các mặt hàng này thường giữ nguyên, các doanh nghiệp thường chọn phương án sau. Loại lạm phát này bắt nguồn từ phía cung của nền kinh tế—nó thực chất là lạm phát do hạn chế và khan hiếm gây ra.

Điều gì gây ra lạm phát đẩy chi phí? Các nguyên nhân rất đa dạng và thường bất ngờ: thiên tai làm tê liệt các cơ sở sản xuất, chiến tranh làm gián đoạn chuỗi cung ứng, cạn kiệt tài nguyên, các hoạt động độc quyền hạn chế cạnh tranh, chính sách của chính phủ làm tăng chi phí tuân thủ, hoặc biến động tỷ giá làm nhập khẩu đắt đỏ hơn. Nói cách khác, bất kỳ cú sốc nào làm giảm khả năng sản xuất của một công ty ở mức chi phí trước đó đều tạo ra áp lực tăng giá.

Ví dụ Thực Tế Về Lạm phát Đẩy Chi Phí: Liên Quan Đến Khủng Hoảng Năng Lượng

Ngành năng lượng cung cấp ví dụ rõ ràng nhất về cơ chế lạm phát đẩy chi phí. Hãy xem dầu mỏ và khí tự nhiên—những mặt hàng mà hàng tỷ người phụ thuộc hàng ngày để vận hành phương tiện, sưởi ấm nhà cửa và phát điện. Các nguồn này có nhu cầu khá dự đoán được: mọi người cần một lượng xăng nhất định bất kể giá cả ra sao; chủ nhà cần sưởi ấm liên tục; các nhà máy điện phải phát điện bất chấp điều kiện thị trường.

Tuy nhiên, khi các xung đột địa chính trị làm giảm nguồn cung dầu toàn cầu, khi bão lớn làm tê liệt các nhà máy lọc dầu, hoặc khi các cuộc tấn công mạng nhắm vào hạ tầng quan trọng như đường ống khí tự nhiên, nguồn cung đột nhiên co lại. Nhu cầu vẫn ổn định, nhưng lượng hàng có sẵn giảm mạnh. Các nhà máy lọc dầu cạnh tranh để có nguồn dầu thô hạn chế buộc phải tăng giá nhiên liệu. Tương tự, khí tự nhiên cũng gặp tình trạng cầu ổn định nhưng nguồn cung bị hạn chế, khiến giá tăng theo. Những đợt tăng giá này không phải là do đầu cơ—chúng là hậu quả trực tiếp của các hạn chế sản xuất gặp phải nhu cầu liên tục.

Lực Lượng Ngược Lại: Khi Thịnh Vượng Thúc Đẩy Lạm phát Do Cầu Kéo

Bây giờ hãy xem xét một kịch bản lạm phát hoàn toàn khác: lạm phát do cầu kéo. Điều này xảy ra khi tổng cầu—tổng số hàng hóa và dịch vụ mà toàn bộ dân số muốn mua—vượt quá khả năng cung cấp. Lạm phát do cầu kéo thường xuất hiện trong giai đoạn tăng trưởng kinh tế khi tỷ lệ việc làm tăng, thu nhập tăng và người tiêu dùng cảm thấy tự tin hơn để chi tiêu nhiều hơn.

Khi nền kinh tế mạnh lên, nhiều người trở lại làm việc với mức lương ổn định. Sức mua tăng lên, dẫn đến tiêu dùng nhiều hơn. Nhưng nếu năng lực sản xuất chưa theo kịp hoặc tồn kho còn thiếu hụt, sẽ xảy ra tình trạng thiếu hàng hóa so với nhu cầu tiêu dùng dồi dào. Kết quả là, các người mua sẵn sàng trả giá cao để mua được hàng, tạo ra cuộc cạnh tranh quyết liệt. Các nhà kinh tế thường mô tả tình huống này bằng câu nói sinh động “quá nhiều đô la đuổi theo quá ít hàng hóa”—mô tả hoàn hảo về cơ chế lạm phát do cầu kéo.

Áp lực lạm phát này không chỉ giới hạn ở tiêu dùng. Khi các ngân hàng trung ương bơm tiền vào hệ thống tài chính, khi chính phủ triển khai các chương trình kích thích, hoặc khi lãi suất duy trì ở mức thấp nhân tạo khuyến khích vay mượn quá mức, lượng tiền trong lưu thông tăng nhanh hơn khả năng cung cấp hàng hóa. Người tiêu dùng và doanh nghiệp đều có nhiều sức mua hơn so với lượng hàng tồn kho có thể đáp ứng.

Lạm phát Do Cầu Kéo Trong Thực Tế: Phục Hồi Sau Đại Dịch

Đại dịch COVID-19 năm 2020 là một ví dụ điển hình về cơ chế lạm phát do cầu kéo. Vào tháng 3 năm 2020, nền kinh tế toàn cầu gần như đóng băng. Các nhà máy đóng cửa, chuỗi cung ứng đứt gãy, người tiêu dùng ở nhà, làm giảm đáng kể nhu cầu đối với hầu hết hàng hóa và dịch vụ.

Đến cuối năm 2020, khi vaccine bắt đầu có sẵn và các chiến dịch tiêm chủng mở rộng, tình hình đảo chiều rõ rệt. Các nền kinh tế bắt đầu mở cửa trở lại. Tỷ lệ việc làm tăng lên. Người tiêu dùng, sau nhiều tháng bị giới hạn, bắt đầu tiêu tiền mạnh mẽ hơn, với khoản tiết kiệm tích lũy trước đó chuyển thành nhu cầu mua sắm và trải nghiệm chưa thể thực hiện trong thời gian phong tỏa.

Vấn đề là gì? Các nhà máy không thể bật công tắc và ngay lập tức hoạt động hết công suất. Chuỗi cung ứng mất nhiều tháng để phục hồi. Các kho hàng đã cạn kiệt trong thời gian đóng cửa vẫn chưa đủ để đáp ứng lượng cầu tăng vọt. Đồng thời, việc tăng việc làm giúp người lao động có thêm tiền, làm tăng sức mua của họ. Tất cả tạo thành điều kiện lý tưởng cho lạm phát do cầu kéo.

Nhu cầu xăng dầu tăng vọt khi các nhân viên trở lại văn phòng và các chuyến đi du lịch bắt đầu trở lại. Giá vé máy bay và phòng khách sạn tăng cao khi người tiêu dùng đặt các chuyến du lịch muộn. Giá xe cũ tăng mạnh khi mọi người tránh phương tiện công cộng. Giá gỗ gần mức cao kỷ lục khi người mua nhà, được khuyến khích bởi lãi suất vay thấp, đổ xô vào đầu tư bất động sản, tạo ra nhu cầu xây dựng vượt quá khả năng cung cấp. Giá đồng tăng khi hoạt động xây dựng và sản xuất phục hồi. Giá nhà cũng tăng vọt khi môi trường lãi suất thấp khiến chi phí vay mượn hấp dẫn, trong khi lượng nhà còn sẵn có vẫn hạn chế.

Kết Luận: Lạm phát Khác Nhau, Nguyên Nhân Khác Nhau

Lạm phát đẩy chi phí và lạm phát do cầu kéo là hai mặt đối lập của đồng tiền kinh tế. Một xuất phát từ các cú sốc phía cung buộc các nhà sản xuất phải tăng giá mặc dù cầu vẫn ổn định. Còn cái kia xuất phát từ sự phấn khích của cầu vượt quá khả năng sản xuất. Hiểu rõ sự khác biệt này quan trọng vì nó ảnh hưởng đến cách các nhà hoạch định chính sách phản ứng. Để chống lại lạm phát do cầu kéo, có thể cần tăng lãi suất để làm giảm chi tiêu và vay mượn. Trong khi đó, chống lạm phát đẩy chi phí bằng cách tăng lãi suất có thể làm tình hình tồi tệ hơn bằng cách hạn chế sản xuất thêm nữa.

Đối với người tiêu dùng và nhà đầu tư, nhận biết loại lạm phát nào đang diễn ra giúp giải thích tại sao giá cả tăng và dự đoán liệu hiện tượng này có thể chỉ là tạm thời hay kéo dài. Khi lạm phát do cầu kéo chiếm ưu thế, cung thường sẽ bắt kịp cuối cùng, giúp giá cả ổn định trở lại. Lạm phát đẩy chi phí liên quan đến hạn chế cung vĩnh viễn có thể khó kiểm soát hơn. Dù thế nào đi nữa, hai cơ chế lạm phát này vẫn là trung tâm để hiểu cách các nền kinh tế hiện đại hoạt động và cách các ngân hàng trung ương điều chỉnh chính sách để duy trì mục tiêu lạm phát 2% hàng năm một cách cẩn trọng, thúc đẩy tăng trưởng kinh tế mà không dẫn đến mất kiểm soát về giá cả.