Phân tích của Rosenbaum: tại sao các nhà đầu tư nước ngoài lại đổ xô vào thị trường trái phiếu doanh nghiệp Mỹ

Các chiến lược gia của JPMorgan Chase dưới sự chỉ đạo của nhà phân tích Nathaniel Rosenbaum đã trình bày dữ liệu cho thấy sự bùng nổ chưa từng có trong sự quan tâm của các nhà đầu tư nước ngoài đối với trái phiếu doanh nghiệp của Mỹ. Theo nghiên cứu của JPMorgan, được công bố qua Jin10, tháng 1 năm nay đã trở thành điểm ngoặt trong dòng chảy vốn toàn cầu.

Mức kỷ lục: số liệu tự nói lên tất cả

Các nhà đầu tư nước ngoài mua trái phiếu doanh nghiệp Mỹ với cường độ cao nhất trong ba năm qua. Tổng thể trong tháng 1, trung bình lượng dòng chảy ròng hàng ngày đạt mức 332 triệu đô la — mức cao nhất kể từ tháng 2 năm 2023.

Tuy nhiên, tuần cuối cùng của tháng 1 cho thấy một chút yên ắng: dòng chảy hàng ngày giảm xuống còn 240 triệu đô la, tức giảm 59% so với tuần trước đó. Dù có sự giảm sút này, Rosenbaum và đồng nghiệp Sylvie Mantri nhận định rằng về dài hạn, xu hướng vẫn duy trì tăng trưởng, phản ánh sự hứng thú ổn định của vốn nước ngoài đối với các tài sản của Mỹ.

Điều gì thu hút nhà đầu tư quốc tế?

Sức hấp dẫn của trái phiếu doanh nghiệp Mỹ được hỗ trợ bởi nhiều yếu tố. Thứ nhất, mức lợi suất ổn định vẫn tiếp tục cung cấp lợi nhuận cạnh tranh trên phạm vi toàn cầu. Thứ hai, giảm chi phí phòng ngừa rủi ro tỷ giá đã làm cho các tài sản của Mỹ trở nên sinh lợi hơn về mặt kinh tế để bảo vệ rủi ro. Những yếu tố này kết hợp đã thúc đẩy nhu cầu đối với trái phiếu doanh nghiệp Mỹ trong số các quản lý danh mục đầu tư nước ngoài.

Nguy cơ đồng đô la yếu đi: mức độ rủi ro là bao nhiêu?

Phía Phố Wall đang theo dõi chặt chẽ xem liệu sự giảm giá của đồng đô la có thể khiến dòng chảy vốn hiện tại đảo chiều hay không. Về lý thuyết, sự yếu đi của tiền tệ có thể thúc đẩy các nhà đầu tư nước ngoài rút vốn hàng loạt khỏi các tài sản của Mỹ, lo ngại về thua lỗ trong các giao dịch ngoại hối. Tuy nhiên, dữ liệu hiện tại do JPMorgan kiểm soát bởi Rosenbaum cho thấy dòng chảy vốn vẫn duy trì ổn định. Điều này cho thấy các nhà đầu tư nước ngoài vẫn chưa cảm nhận đủ sức mạnh để điều chỉnh lại vị thế của mình, bất chấp việc đồng USD thực tế đã yếu đi.

Phân tích của Rosenbaum và nhóm của ông cho rằng, sự thay đổi trong hành vi của vốn nước ngoài sẽ chỉ xảy ra khi các điều kiện vĩ mô toàn cầu thay đổi đáng kể hoặc lợi suất của các tài sản thay thế vượt xa mức hấp dẫn của trái phiếu doanh nghiệp Mỹ.