BTC rơi vào vùng rủi ro: Cơ chế vòng xoắn tử thần cảnh báo của Berry

Bitcoin trong hai tuần qua liên tục chịu áp lực, giá hiện tại chạm mức 69.78K USD, giảm mức thấp mới. Nhà đầu tư huyền thoại Michael Burry gần đây đã đưa ra cảnh báo sắc nét — các nhà nắm giữ Bitcoin doanh nghiệp đang đối mặt với rủi ro “quỹ đạo tử thần”, quan điểm này một lần nữa đẩy rủi ro hệ thống của thị trường tiền điện tử lên trung tâm sân khấu. Burry nhấn mạnh rằng nếu Bitcoin giảm thêm 10%, phản ứng chuỗi bị buộc phải đóng vị thế có thể kích hoạt một vòng xoáy giảm tự củng cố.

Logic rủi ro đằng sau cảnh báo “quỹ đạo tử thần” của Burry

Michael Burry nổi tiếng với việc dự đoán chính xác cuộc khủng hoảng bất động sản năm 2008 thông qua việc đặt cược ngược. Lần này, cảnh báo của ông dựa trên một logic có vẻ đơn giản nhưng chết người: các nhà nắm giữ Bitcoin doanh nghiệp đã trở thành trụ cột chính của thị trường. Một khi giá giảm xuống dưới ngưỡng then chốt, các nhà đầu tư tổ chức này sẽ đối mặt với áp lực tài chính, buộc phải bán tháo Bitcoin để duy trì số dư tài khoản. Strategy, với tư cách là nhà nắm giữ Bitcoin doanh nghiệp lớn nhất, đặc biệt dễ bị rủi ro này.

Burry chỉ ra rằng, Bitcoin không như vàng và bạc, trong bối cảnh đô la Mỹ mất giá, lại không được định giá tăng lên mà ngược lại tiếp tục giảm — điều này làm suy yếu câu chuyện về nó như một công cụ lưu trữ giá trị. Khi kỳ vọng bị phá vỡ, các nhà nắm giữ bắt đầu mất niềm tin, chính là nguyên nhân dẫn đến vòng xoáy giảm giá.

Cơ chế của quỹ đạo tử thần: Tại sao một đợt giảm mạnh có thể gây ra phản ứng dây chuyền

Rủi ro cốt lõi của điều này nằm ở vòng phản hồi. Việc bán tháo của các nhà nắm giữ doanh nghiệp không chỉ trực tiếp đẩy giá xuống mà còn kích hoạt các nhà đầu tư nhỏ lẻ theo đuổi bán tháo, làm tăng tốc độ giảm giá. Mỗi mức giảm 1% có thể kích hoạt các lệnh cắt lỗ và đóng vị thế của nhiều nhà nắm giữ hơn, tạo thành một vòng xoáy phản hồi tiêu cực tự củng cố. Các thợ đào, quỹ nhỏ, nhà đầu tư cá nhân lần lượt tham gia bán tháo, mỗi đợt đều làm suy yếu niềm tin của thị trường.

Dữ liệu thị trường spot cho thấy áp lực bán liên tục

Theo dữ liệu mới nhất từ Coinglass, trong hai tuần qua, thị trường spot liên tục ghi nhận dòng chảy ròng âm. Đây không phải là biến động trong một hoặc hai ngày mà là sự bán tháo hệ thống liên tục. Khi thị trường giảm, chiến lược “gom hàng ở vùng thấp” truyền thống không xuất hiện — không có các lệnh mua lớn để tiếp nhận, thay vào đó là các đợt rời bỏ thị trường. Mô hình này trực tiếp xác nhận mối lo của Burry: các nhà nắm giữ liên tục giảm tỷ lệ nắm giữ, chứ không phải mua vào khi giá xuống thấp.

Việc dòng tiền rút khỏi thị trường liên tục cho thấy các nhà tham gia thị trường thiếu niềm tin vào xu hướng tiếp theo. Nếu các doanh nghiệp và các nhà lớn thực sự tin rằng đây là cơ hội đáy, họ sẽ mua vào; ngược lại, hành động này cho thấy họ đang giảm thiểu rủi ro.

Phân tích kỹ thuật: Chỉ số đã rơi vào quá bán nhưng phản ứng phục hồi yếu ớt

Trên biểu đồ, các chỉ số kỹ thuật ngày của Bitcoin đã vào vùng cực đoan. RSI giảm xuống còn 28.75, mức thấp nhất kể từ tháng 11 năm 2024, về lý thuyết, quá bán thường dự báo sự phục hồi. Tuy nhiên, các đợt phản hồi hiện tại luôn bị các đường trung bình động cản trở.

Đường trung bình 20 ngày ở mức 84,468 USD, đường trung bình 50 ngày ở 88,280 USD, còn đường trung bình 100 và 200 ngày lần lượt ở 92,655 USD và 97,132 USD. Hiện tại, Bitcoin đang ở mức thấp xa so với các đường trung bình này, cấu trúc giá thể hiện xu hướng giảm liên tục với các mức thấp mới.

Trên biểu đồ 2 giờ, Bitcoin từng tạm thời xuyên thủng dải Bollinger dưới (74,743 USD), sau đó nhanh chóng phục hồi lên 76,650 USD, nhưng gặp kháng cự tại đường trung bình đơn giản 20 kỳ (77,435 USD). Chỉ số Supertrend duy trì tín hiệu giảm giá tại mức 78,137 USD, xác nhận đà tăng ngắn hạn đang yếu ớt.

Mức hỗ trợ và rủi ro giảm giá

Mức 74,000 USD đã dần mất tác dụng như một mức hỗ trợ gần đây. Nếu mức này bị phá vỡ, tâm điểm chú ý sẽ chuyển sang 65,000 USD — đó mới là vùng cầu thực sự quan trọng. Một khi vùng này cũng mất đi, thị trường có thể đối mặt với khủng hoảng niềm tin nghiêm trọng hơn.

Đường trên của dải Bollinger ở mức 80,126 USD. Đối với phe mua, cần đóng cửa trên mức này để bắt đầu bàn về khả năng đảo chiều. Nếu không, mọi phản hồi hiện tại chỉ là tạm thời trong xu hướng giảm.

Triển vọng: Quỹ đạo tử thần hay ổn định?

Tình huống lạc quan là Bitcoin xác nhận đáy quanh mức 75,000 USD, sau đó có một đợt phản hồi mạnh mẽ để lấy lại đường trung bình 20 ngày tại 84,468 USD. Điều này đòi hỏi tâm lý doanh nghiệp ổn định và dòng tiền mua vào thực sự — nhưng hiện tại, cả hai điều kiện này đều chưa đủ.

Tình huống bi quan hơn là lý thuyết của Burry thành hiện thực: giảm xuống dưới 74,000 USD, các doanh nghiệp và quỹ bắt đầu bị buộc phải đóng vị thế, kích hoạt quỹ đạo tử thần, đẩy giá nhanh về mức 65,000 USD. Xem xét dòng tiền spot liên tục rút ra và áp lực từ bảng cân đối của các doanh nghiệp, rủi ro này không phải là giả thuyết.

Điều quan trọng hiện nay là theo dõi xu hướng của các nhà nắm giữ doanh nghiệp và dòng vốn vào ra của thị trường spot. Nếu làn sóng đóng vị thế bắt đầu, toàn bộ vòng xoáy giảm của thị trường có thể diễn ra nhanh hơn mọi dự đoán.