Thị trường Bitcoin đã chấp nhận: Những gì dữ liệu tiết lộ

Thị trường tiền điện tử đã bước vào giai đoạn capitulation rõ ràng, đặc trưng bởi việc các nhà đầu tư thực hiện khoản lỗ hàng loạt và sự phá vỡ các mức hỗ trợ kỹ thuật chính. Tính đến tháng 2 năm 2026, Bitcoin giao dịch ở mức 69.240 USD, tăng 4,44% trong 24 giờ qua, tuy nhiên cấu trúc thị trường cơ bản cho thấy dấu hiệu kiệt quệ, điều này xác định giai đoạn quan trọng của thị trường. Hiểu rõ ý nghĩa của từ “capitulated” trong bối cảnh này—rằng các nhà đầu tư đã từ bỏ vị thế và chấp nhận lỗ— cung cấp cái nhìn sâu sắc về vị trí của chúng ta trong chu kỳ thị trường.

Sự sụp đổ của các mức hỗ trợ chính

Sự phá vỡ mức hỗ trợ 84.000 USD của Bitcoin trên biểu đồ hàng ngày đã đánh dấu một bước ngoặt quan trọng. Việc mất đi vùng hỗ trợ 79.541 USD sau đó xác nhận điều mà các nhà phân tích hiện nay nhận ra: thị trường đã chuyển sang một chế độ hoàn toàn mới. Những sự sụp đổ liên tiếp các mức hỗ trợ này không phải là các sự kiện riêng lẻ mà là một phần của mô hình rộng hơn cho thấy sự chuyển đổi từ các nỗ lực phục hồi sang vùng thị trường gấu thực sự. Việc mất đi nhiều mức sàn kỹ thuật cho thấy các nhà mua không còn khả năng bảo vệ các mức giá trước đó, là đặc điểm định hình của sự capitulation thị trường.

Các chỉ số on-chain báo hiệu sự đầu hàng của nhà đầu tư

Sự capitulation của thị trường không chỉ là lý thuyết—nó còn phản ánh qua dữ liệu on-chain có thể đo lường được. Các nhà nắm giữ ngắn hạn đang thực hiện lỗ một cách tích cực, như được theo dõi qua chỉ số STH-SOPR, xác nhận rằng các nhà đầu tư mới tham gia gần đây hiện buộc phải thanh lý ở mức giá không thuận lợi. Đồng thời, dự trữ Bitcoin trên các sàn giao dịch tiền điện tử đang tăng lên, cho thấy ý định bán ra ngày càng lớn khi các nhà nắm giữ chuyển coin từ ví cá nhân sang các nền tảng giao dịch, chuẩn bị cho khả năng thoát khỏi vị thế.

Bức tranh toàn cảnh xuất hiện qua nhiều chỉ số: Các nhóm tuổi UTXO cho thấy các nhóm nhà đầu tư khác nhau đang bước vào các vùng nguy hiểm về lợi nhuận dựa trên giá vào lúc họ tham gia, trong khi chỉ số MVRV cho thấy sự co lại của lợi nhuận chưa thực hiện trên toàn thị trường. Khi kết hợp với sự chuyển dịch từ hành động giá dựa trên spot sang vị thế hợp đồng tương lai chủ yếu theo chiều giảm kể từ cuối năm 2023, các tín hiệu này tạo thành một bức tranh nhất quán: thị trường đã capitulate.

Cơ chế của sự capitulation thị trường

Sự capitulation trong thị trường tiền điện tử theo một mô hình tâm lý dự đoán trước. Khi giá giảm và khoản lỗ tăng lên, nỗi sợ hãi thay thế sự lạc quan. Các nhà đầu tư ban đầu cố gắng giữ vị thế—hy vọng thị trường sẽ phục hồi—cuối cùng cũng đầu hàng, thanh lý các vị thế với mức giá rất thấp. Quá trình này tạo thành một chu kỳ tự củng cố: mỗi đợt bán tháo lại kích hoạt các đợt giảm giá tiếp theo, buộc các nhà nắm giữ còn lại phải capitulate thêm. Quá trình này thường tiếp tục cho đến khi thị trường tìm được điểm cân bằng, một trạng thái mà về lịch sử đòi hỏi cả thời gian và sự co hẹp cực độ của giá.

Trong giai đoạn này, các nhà giao dịch ngắn hạn chịu thiệt hại nhiều hơn, vì mức giá vào trung bình của họ nằm cao hơn nhiều so với mức hiện tại. Sự khác biệt giữa áp lực từ phía spot và hợp đồng tương lai trở nên quan trọng: trong khi nhu cầu spot trước đó đã hỗ trợ giá khỏi việc sụp đổ sâu hơn, thì việc thiếu volume mua mới đã cho phép phe gấu chiếm ưu thế, đẩy thị trường sâu hơn vào vùng capitulation.

Những gì xảy ra sau capitulation

Trong khi capitulation thể hiện tâm lý bi quan cực độ của nhà đầu tư, nó cũng là nền tảng cho khả năng phục hồi. Thị trường hiếm khi ổn định ngay lập tức; thay vào đó, chúng cần thời gian để tiêu hóa các khoản lỗ và xây dựng lại niềm tin. Hiểu rằng Bitcoin đã capitulate—như cả hành động giá và dữ liệu on-chain xác nhận— cung cấp bối cảnh cho các chu kỳ tiếp theo, dù đó là giai đoạn tích lũy kéo dài hay sự xuất hiện của lực mua mới.