Sự dịch chuyển của đường cong trái phiếu châu Âu: Quay trở lại bù đắp rủi ro thời hạn

Thị trường trái phiếu châu Âu đang trải qua sự biến đổi đáng kể với sự dịch chuyển của đường cong lợi suất ngày càng dốc hơn, phản ánh những thay đổi cơ bản trong nhu cầu của nhà đầu tư đối với các công cụ thu nhập cố định. Theo phân tích của Patrick Barbe, quản lý danh mục đầu tư tại Neuberger Berman được trích dẫn bởi Jin10, việc mở rộng spread giữa trái phiếu dài hạn và ngắn hạn đánh dấu một kỷ nguyên mới cho thị trường trái phiếu khu vực.

Sự biến đổi trong nhu cầu trái phiếu và mở rộng đường cong lợi suất

Hiện tượng đường cong dốc hơn này thể hiện sự thay đổi rõ rệt so với bối cảnh thị trường trong thập kỷ qua. Hiện nay, nhà đầu tư đã nhận được phần thưởng thực sự để chịu rủi ro trong giai đoạn sở hữu và thời gian đáo hạn—mức bồi thường gần như biến mất trong suốt mười năm trước đó. Sự dịch chuyển này cho thấy nhu cầu trái phiếu đang thay đổi theo điều kiện vĩ mô, tạo ra cơ hội mới cho phân bổ vốn trong lĩnh vực thu nhập cố định.

Đường cong lợi suất mở rộng hiện nay cung cấp sự phân biệt rõ ràng giữa các công cụ có kỳ hạn khác nhau. Các nhà đầu tư có kinh nghiệm xem đây là sự cân bằng lại tự nhiên của thị trường, khôi phục cơ chế định giá lành mạnh, trong đó kỳ hạn dài hơn thực sự được đền bù bằng lợi suất cao hơn.

Dữ liệu lợi suất mới nhất: Khu vực Euro và Trái phiếu Chính phủ Đức-Pháp

Cấu trúc lợi suất hiện tại phản ánh sự phân biệt đáng kể trên toàn khu vực euro. Trái phiếu hai năm trong khu vực euro nhẹ nhàng vượt mức 2%, cho thấy kỳ vọng của thị trường về lãi suất ngắn hạn. Ở các kỳ hạn dài hơn, trái phiếu mười năm của Đức ở mức 2,837%, trong khi của Pháp đạt 3,424%—cho thấy sự khác biệt về lợi suất phản ánh hồ sơ rủi ro của từng quốc gia.

Ở phần dài nhất của đường cong, trái phiếu ba mươi năm của Đức đạt 3,485%, trong khi của Pháp là 4,364%. Sự khác biệt này không chỉ thể hiện nhận thức về rủi ro mà còn phản ánh cách mà sự dịch chuyển trong nhu cầu trái phiếu toàn cầu ảnh hưởng đến cấu trúc nợ của châu Âu ở các kỳ hạn khác nhau. Mặc dù spread vẫn duy trì trong giới hạn hợp lý, đường cong dốc hơn cho thấy thị trường đã trưởng thành hơn trong việc định giá kỳ hạn và bồi thường rủi ro.

Sự biến đổi của đường cong trái phiếu châu Âu này cho thấy rằng sự dịch chuyển trong nhu cầu và nhận thức về rủi ro đã tạo ra cấu trúc lợi suất cạnh tranh hơn cho các nhà đầu tư dài hạn.