Áp lực giảm giá của yên Nhật vẫn còn, lo ngại can thiệp thị trường vẫn khó ngăn cản

Mặc dù thị trường ngoại hối luôn cảnh giác cao độ về khả năng can thiệp của chính phủ Nhật Bản, nhưng các nhà tham gia thị trường vẫn dự đoán xu hướng giảm giá của đồng yên sẽ tiếp tục diễn ra. Theo báo cáo của nền tảng thông tin tài chính Jin10, nhà chiến lược của SMBC Nikko Securities, Rinto Maruyama, trong nghiên cứu mới nhất đã chỉ ra rằng, trong điều kiện nhất định, đồng yên vẫn còn dư địa để tiếp tục yếu đi.

Thái độ của chính quyền quyết định kỳ vọng của thị trường

Maruyama cho biết, nếu các cơ quan quản lý Nhật Bản duy trì thái độ tiêu cực hoặc trung lập đối với việc giảm giá của đồng yên hiện tại, hoặc thị trường lo ngại về mở rộng tài chính ngày càng gia tăng, thì thái độ thận trọng của thị trường đối với việc đồng yên tăng giá sẽ giảm mạnh. Nói cách khác, sự mơ hồ trong tín hiệu chính sách đã để lại không gian cho đồng yên tiếp tục giảm giá. Sự không chắc chắn về chính sách này thực chất đã củng cố kỳ vọng của thị trường về việc đồng yên yếu đi.

Thống nhất của thị trường: Đà tăng của đồng yên đã trở thành quá khứ

Dù rủi ro can thiệp luôn treo lơ lửng trên đầu, nhà chiến lược này cho rằng, trong nội bộ thị trường hiện tại đã hình thành một sự đồng thuận rõ ràng — tỷ giá USD/JPY vẫn trong xu hướng tăng. Nói cách khác, ngay cả khi lo ngại về can thiệp liên tục, lực mua kỳ vọng đồng yên giảm giá và lực bán đồng yên tăng giá vẫn chiếm ưu thế. Điều này cho thấy kỳ vọng về việc can thiệp đã phần nào được thị trường tiêu hóa, trong khi các dự đoán tiêu cực về các yếu tố cơ bản của đồng yên giảm giá vẫn ăn sâu vào tâm lý.

Các yếu tố cơ bản chi phối vượt qua rủi ro chính sách

Dự kiến mở rộng tài chính và sự khác biệt về tăng trưởng kinh tế đang trở thành những yếu tố chủ đạo gây áp lực giảm giá đồng yên, khi các nhà tham gia thị trường dường như chú trọng hơn vào các yếu tố dài hạn này, thay vì định giá các can thiệp chính sách ngắn hạn một cách thận trọng. Đặc điểm cấu trúc thị trường này cho thấy, kỳ vọng giảm giá của đồng yên khó có thể đảo ngược nhanh chóng chỉ vì mối đe dọa can thiệp.