Thị trường trái phiếu đang chờ đợi kết quả: đấu thầu nợ chính phủ Nhật Bản phản ánh sự không chắc chắn

Trong bối cảnh các sự kiện chính trị gần đây tại Nhật Bản, thị trường trái phiếu chính phủ đã thể hiện sự thận trọng đặc trưng. Các nhà giao dịch đã xem xét lại các vị thế của mình trước cuộc bầu cử Hạ viện diễn ra đầu tháng 2. Theo dữ liệu từ các nền tảng tài chính, nhu cầu trong phiên giao dịch chính đã giảm đáng kể, báo hiệu sự không chắc chắn của các nhà đầu tư trước các quyết định chính trị quan trọng. ## Phiên đấu giá trái phiếu cho thấy sự giảm sút quan tâm Trong phiên giao dịch gần nhất, tỷ lệ đặt mua đối với trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm là 3.02 — thấp hơn mức trung bình 12 tháng là 3.24 và thấp hơn đáng kể so với đợt đấu giá trước (3.30). Phân bổ giá biên vẫn duy trì ở mức 0.05, phù hợp với mức của tháng trước. Sự giảm sút này không phải là hiếm gặp trước các giai đoạn bất ổn chính trị cao. Thị trường dự đoán Đảng Dân chủ Tự do sẽ duy trì ảnh hưởng, giữ khoảng 300 trong số 465 ghế trong quốc hội. Các dự báo cho thấy khả năng đảng này sẽ có đa số độc lập, mở đường cho việc thực hiện các sáng kiến tài chính đầy tham vọng của Thủ tướng. ## Chính sách kích thích và tăng lợi suất trái phiếu Các đề xuất giảm thuế tiêu dùng đã thúc đẩy lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản tăng mạnh trong giai đoạn trước đó. Mặc dù sau đó đường cong lợi suất đã điều chỉnh một chút, segment 10 năm vẫn giao dịch gần mức 2.25% — mức chưa từng thấy kể từ năm 1999. Sự tăng lợi suất này phản ánh mối lo ngại của thị trường về khối lượng nợ công có thể tăng lên khi thực hiện các kế hoạch kích thích tài chính. Các nhà đầu tư nhận thức rõ rằng các khoản bơm tiền lớn sẽ không tránh khỏi việc mở rộng thâm hụt ngân sách. ## Lãi suất Ngân hàng Trung ương: Thị trường dự đoán xác suất Các công cụ phái sinh cho thấy khả năng cao các hành động của Ngân hàng Nhật Bản. Thị trường đang định giá 76% khả năng tăng lãi suất cơ bản vào tháng 4, và đến tháng 6, kỳ vọng đã phản ánh đầy đủ mức tăng 25 điểm cơ bản trong giá cả. Những dự báo này cho thấy kỳ vọng của các nhà đầu tư về chính sách tiền tệ trong quý tới. Tình hình hiện tại cho thấy cách các quyết định chính trị và các yếu tố vĩ mô đan xen trên thị trường trái phiếu, xác định nhu cầu đối với các chứng khoán chính phủ và hình thành đường cong lợi suất.