Ủy ban Chứng khoán Hoa Kỳ (SEC): Tại sao cơ quan này lại đặt ra các quy tắc cho thị trường tiền điện tử?

Mỗi nhà giao dịch trên thị trường tiền điện tử đều gặp phải các tin tức về các quyết định của SEC, nhưng không phải ai cũng hiểu tại sao cơ quan này của Mỹ lại có ảnh hưởng quyết định đến ngành công nghiệp tài sản kỹ thuật số toàn cầu. Mặc dù Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ chỉ có thẩm quyền trong phạm vi nước Mỹ, nhưng các hành động của họ thực sự làm rung chuyển toàn bộ thị trường tiền điện tử. Hãy cùng tìm hiểu cách hệ thống này hoạt động và tại sao các quyết định của SEC lại trở thành tín hiệu cho toàn cầu.

Lịch sử hình thành và các quyền hạn chính

SEC được thành lập vào năm 1934, ngay sau cuộc khủng hoảng tài chính năm 1929 và Đại suy thoái. Từ khi ra đời, cơ quan liên bang này chịu trách nhiệm đảm bảo tuân thủ luật pháp Mỹ trong lĩnh vực chứng khoán. Nhiệm vụ chính của họ là bảo vệ lợi ích của nhà đầu tư bằng cách thiết lập các quy tắc rõ ràng và kiểm soát chặt chẽ việc tuân thủ.

Hiện tại, SEC do Chủ tịch Gary Gensler đứng đầu, quan điểm của ông về tiền điện tử khá cứng rắn và thường trở thành chủ đề tranh luận gay gắt trong ngành. Gensler cho rằng phần lớn các tài sản kỹ thuật số nên được xem như chứng khoán và nằm dưới sự giám sát chặt chẽ của ủy ban.

Cấu trúc nội bộ: hệ thống và phân chia trách nhiệm

Kiến trúc chức năng của SEC gồm năm bộ phận chính, mỗi bộ phận phụ trách lĩnh vực điều chỉnh riêng:

• Quản lý đầu tư kiểm soát hoạt động của các quỹ đầu tư và cố vấn, đảm bảo hoạt động của họ phù hợp với tiêu chuẩn quy định.

• Tài chính doanh nghiệp giám sát việc công bố thông tin của các tổ chức phát hành và kiểm tra báo cáo tài chính.

• Giao dịch thị trường theo dõi tính công bằng của các hoạt động giao dịch và ngăn chặn thao túng thị trường.

• Pháp lý và điều tra tiến hành điều tra các vi phạm và truy cứu trách nhiệm các cá nhân, tổ chức vi phạm.

• Trung tâm phân tích nghiên cứu các xu hướng mới, rủi ro và đổi mới để điều chỉnh quy định phù hợp với điều kiện thay đổi.

Sứ mệnh của SEC: từ cổ phiếu truyền thống đến tiền điện tử

Ban đầu, phạm vi ảnh hưởng của SEC chỉ giới hạn trong thị trường tài chính truyền thống về cổ phiếu và trái phiếu. Tuy nhiên, khi ngành công nghiệp tiền điện tử bùng nổ, ủy ban bắt đầu mở rộng kiểm soát sang lĩnh vực tài chính phi tập trung (DeFi). Điều này xảy ra vì Mỹ vẫn là trung tâm tài chính lớn nhất thế giới, và bất kỳ quyết định nào của các nhà quản lý Mỹ đều ảnh hưởng đến các thị trường toàn cầu.

Các nhiệm vụ chính của SEC bao gồm:

• Đảm bảo tuân thủ luật pháp tài chính liên bang
• Bảo vệ nhà đầu tư khỏi gian lận và thao túng
• Duy trì tính minh bạch trong phát hành và giao dịch chứng khoán
• Giám sát tình hình thị trường và điều chỉnh khung pháp lý
• Phê duyệt các đợt phát hành chứng khoán mới
• Kiểm soát thông tin các công ty cung cấp cho cổ đông
• Giám sát các giao dịch và sáp nhập doanh nghiệp
• Kiểm tra hoạt động của các tổ chức tự quản

Ảnh hưởng thực tế: các vụ kiện lớn và hậu quả

Quan điểm của SEC về tiền điện tử đã trở nên cứng rắn hơn nhiều dưới thời Gensler. Ủy ban cho rằng nhiều token kỹ thuật số thực chất là chứng khoán, mặc dù các nhà phát hành không công nhận như vậy. Gensler chỉ công nhận Bitcoin là hàng hóa, không phải chứng khoán, và yêu cầu đăng ký nghiêm ngặt đối với các loại tài sản còn lại.

Điều này dẫn đến hàng loạt vụ việc nổi bật:

Vụ kiện chống lại Binance đã gây sốc cho toàn ngành. SEC cáo buộc sàn giao dịch này giao dịch chứng khoán chưa đăng ký và vi phạm luật bảo vệ nhà đầu tư.

Vụ kiện với Coinbase bao gồm cáo buộc rằng nền tảng kiếm được hàng tỷ đô la từ việc giao dịch các token phải được đăng ký như chứng khoán. SEC khẳng định Coinbase hoạt động như một sàn giao dịch và nhà môi giới chưa đăng ký.

Vụ kiện Ripple được đệ trình vào cuối năm 2020. SEC cho rằng công ty đã huy động hơn 1,2 tỷ USD qua việc bán XRP, mà ủy ban xem như chứng khoán chưa đăng ký.

Các hành động chống lại PAXOS dẫn đến cảnh báo về stablecoin BUSD. Ủy ban tuyên bố BUSD là chứng khoán chưa đăng ký, gây giảm mạnh giá và mất vài ngày để phục hồi.

Hệ thống điều chỉnh stablecoin và tài chính phi tập trung

Ngoài ra, SEC còn mở rộng sự chú ý đến thị trường stablecoin, bao gồm các loại phổ biến như USDT và USDC. Ủy ban yêu cầu các nhà phát hành stablecoin công bố thông tin về dự trữ của họ và tuân thủ các tiêu chuẩn báo cáo tài chính nghiêm ngặt. Song song đó, cơ quan này nghiên cứu các nền tảng tài chính phi tập trung (DeFi) và cố gắng áp dụng quy định truyền thống, mặc dù gặp phải phản kháng đáng kể do tính phi tập trung của các dịch vụ này.

Ảnh hưởng toàn cầu của cơ quan quản lý Mỹ

Mặc dù SEC về lý thuyết chỉ điều chỉnh thị trường Mỹ, nhưng trên thực tế, hầu hết các sàn giao dịch tiền điện tử toàn cầu, bất kể quốc gia đăng ký, đều phải tính đến các quyết định của họ. Điều này xảy ra vì nhiều nền tảng lớn muốn tiếp cận người dùng Mỹ, chiếm phần lớn thị trường toàn cầu. Do đó, bất kỳ quyết định quyết liệt nào của SEC đều có thể gây ra làn sóng bán tháo trên tất cả các sàn giao dịch trên thế giới.

Những suy nghĩ cuối cùng

Hiểu rõ vai trò và ảnh hưởng của SEC là điều cực kỳ quan trọng đối với tất cả các thành viên của thị trường tiền điện tử. Cơ quan này đóng vai trò như trọng tài chính trong việc xác định tài sản kỹ thuật số nào được xem như chứng khoán, và tài sản nào không nằm trong phạm vi điều chỉnh của họ. Các quyết định của SEC định hình chiến lược của các sàn lớn nhất, ảnh hưởng đến giá token và hình thành thái độ chung của nhà đầu tư đối với ngành. Trong khi cộng đồng crypto thường chỉ trích cách tiếp cận của Gensler là quá bảo thủ, thì thực tế SEC vẫn là lực lượng có ảnh hưởng lớn nhất trong việc điều chỉnh thị trường tài sản kỹ thuật số toàn cầu.