Tại sao Châu Âu đang âm thầm xem xét lại mức độ tiếp xúc với cổ phiếu Mỹ

Nguồn: Coindoo Tiêu đề gốc: Tại sao Châu Âu âm thầm xem xét lại mức độ tiếp xúc với Cổ phiếu Mỹ Liên kết gốc: Sự bất an ngày càng gia tăng trong số các nhà đầu tư lớn nhất của Châu Âu khi lời lẽ của Washington về thương mại, toàn cầu hóa và sức mạnh kinh tế ngày càng trở nên đối đầu hơn.

Trong khi thị trường chứng khoán Mỹ vẫn duy trì gần mức cao kỷ lục, phần nào nhờ dòng vốn ngoại mạnh mẽ trong nhiều năm, những vết nứt bắt đầu xuất hiện dưới bề mặt.

Những điểm chính

• Các nhà đầu tư châu Âu đang xem xét lại mức độ tiếp xúc lớn với cổ phiếu Mỹ giữa bối cảnh căng thẳng chính trị và thương mại gia tăng
• Việc đa dạng hóa khỏi các tài sản Mỹ ngày càng trở nên chấp nhận được khi thị trường toàn cầu vượt trội
• Bất kỳ sự thay đổi nào cũng có thể diễn ra từ từ, nhưng ngay cả những thay đổi chậm cũng có thể quan trọng ở mức định giá hiện tại

Tại Diễn đàn Kinh tế Thế giới ở Davos, Bộ trưởng Thương mại Mỹ Howard Lutnick đã công khai bác bỏ toàn cầu hóa như một thử nghiệm thất bại, lập luận rằng nó đã làm suy yếu nền kinh tế Mỹ. Ngay sau đó, các nhà lãnh đạo chính trị đã tăng cường các thông điệp quen thuộc, dự đoán rằng cổ phiếu Mỹ sẽ còn tăng mạnh hơn nữa.

Sự đối lập này thật rõ ràng. Vốn toàn cầu — đặc biệt từ Châu Âu — đã là động lực quan trọng thúc đẩy sự thống trị của thị trường Mỹ trong thập kỷ qua. Nếu không có nhu cầu ngoại lai duy trì, định giá ngày nay sẽ khó có thể biện minh.

Vốn châu Âu đã trở thành trụ cột của thị trường Mỹ

Các nhà đầu tư từ Châu Âu nắm giữ hơn $10 nghìn tỷ USD trong cổ phiếu Mỹ, chiếm gần một nửa tổng sở hữu nước ngoài. Sự tập trung này có ý nghĩa quan trọng. Bất kỳ giảm thiểu tiếp xúc nào, dù chậm, cũng sẽ là một thay đổi cấu trúc đối với Phố Wall hơn là một biến động ngắn hạn của thị trường.

Các giám đốc điều hành tại các công ty quản lý tài sản lớn cho biết các cuộc trò chuyện với khách hàng đang thay đổi. Tại các công ty quản lý tài sản châu Âu hàng đầu, nhu cầu đa dạng hóa khỏi các tài sản Mỹ đã tăng tốc trong những tháng gần đây. Những gì bắt đầu như một sự xem xét lại chậm chạp vào đầu năm 2025 đã trở nên nhanh hơn khi căng thẳng chính trị và các mối đe dọa về thuế quan tái xuất hiện.

Tuy nhiên, quá trình này còn xa mới đơn giản. Việc rút khỏi các chuẩn mực của Mỹ đòi hỏi phải xem xét lại việc tiếp xúc với tiền tệ, các chiến lược phòng hộ, và các mô hình phân bổ lâu dài đã ưu tiên cổ phiếu Mỹ trong nhiều năm.

Áp lực thương mại gặp rủi ro định giá

Tâm lý thị trường trở nên căng thẳng hơn sau các cảnh báo về thuế quan mới từ Washington, trùng hợp với một đợt bán tháo mạnh khiến các chỉ số chính giảm trong một phiên. Nhiều quốc gia bị nhắm tới cũng nằm trong số các nhà nắm giữ cổ phiếu Mỹ lớn nhất ở châu Âu, làm tăng sự nhạy cảm của nhà đầu tư đối với rủi ro chính trị.

Trong khi không có dự đoán nào về việc rút lui phối hợp của châu Âu, các quản lý danh mục đầu tư trên toàn khu vực báo cáo sự quan tâm ngày càng tăng trong việc cắt giảm vị thế hơn là mở rộng chúng thêm. Mối lo ngại không chỉ về một cuộc tháo chạy ngay lập tức mà còn về sự xói mòn chậm của nhu cầu trong bối cảnh các tài sản Mỹ đang được định giá gần như hoàn hảo.

Thị trường toàn cầu bắt đầu vượt trội

Lần đầu tiên sau nhiều năm, việc phân bổ lại khỏi Mỹ không còn trông giống như một sai lầm đảm bảo nữa. Đồng đô la yếu hơn và chi tiêu tài chính tăng ở nước ngoài đã thay đổi động lực hiệu suất.

Cổ phiếu châu Âu, cổ phiếu Nhật Bản, và thậm chí thị trường Canada đã vượt qua các chuẩn mực của Mỹ tính theo đô la, thách thức giả định rằng tài sản Mỹ phải chiếm ưu thế trong danh mục toàn cầu. Khoảng cách hiệu suất này đã giúp các cuộc thảo luận về đa dạng hóa dễ dàng hơn nhiều để các nhà đầu tư châu Âu có thể biện minh nội bộ.

Rủi ro chính trị thêm một chiều mới

Ngoài lợi nhuận, các nhà đầu tư ngày càng tập trung vào tính không thể đoán trước của chính sách. Các cảnh báo đã xuất hiện rằng việc thoái vốn quy mô lớn khỏi các tài sản Mỹ có thể gây ra các phản ứng trả đũa, củng cố nỗi sợ rằng thị trường tài chính đang trở thành công cụ của sức ép địa chính trị.

Mối lo này không phải là lý thuyết. Các động thái tương tự đã xuất hiện khi các quỹ hưu trí đối mặt với áp lực trong nước để giảm tiếp xúc với Mỹ sau các phát ngôn chính trị gây kích động. Tập episode này để lại ấn tượng lâu dài đối với các nhà phân bổ tài sản toàn cầu.

Niềm tin vào tiền tệ đang bị đặt dấu hỏi

Một lớp lo lắng khác xoay quanh chính đồng đô la Mỹ. Một số nhà đầu tư châu Âu hiện đang đặt câu hỏi liệu việc dựa vào các tài sản denominated bằng đô la có còn là điều thận trọng trong một môi trường mà các lệnh trừng phạt, thuế quan và chính sách thương mại ngày càng được sử dụng như vũ khí.

Các chiến lược gia cảnh báo rằng nếu đa dạng hóa tăng tốc, tác động sẽ vượt ra ngoài cổ phiếu để ảnh hưởng đến trái phiếu và tiền tệ, từ từ định hình lại dòng chảy vốn toàn cầu thay vì gây ra một cú sốc thị trường đột ngột.

Hiện tại, dữ liệu cho thấy các nhà đầu tư nước ngoài vẫn giữ vững vị thế của mình. Nhưng khi định giá ngày càng căng thẳng và rủi ro chính trị gia tăng, khẩu vị của châu Âu đối với các tài sản Mỹ từng không thể bàn cãi nữa đã không còn được đảm bảo.