Michael Saylor Bảo vệ Các Công ty Quản lý Kho Bitcoin Trước Những Chỉ Trích Ngày Càng Gia Tăng

Nguồn: Btcpeers Tiêu đề gốc: Michael Saylor Bảo vệ Các Công ty Quản lý Kho Bitcoin Trước Những Chỉ Trích Ngày Càng Gia Tăng Liên kết gốc: Chủ tịch chiến lược Michael Saylor đã bảo vệ các công ty quản lý kho Bitcoin trước những chỉ trích trong một lần xuất hiện trên podcast What Bitcoin Did. Theo Cointelegraph, Saylor đã đề cập đến những mối quan ngại về các công ty nhỏ hơn phát hành cổ phần hoặc nợ để mua Bitcoin. Ông lập luận rằng quyết định này phụ thuộc vào phân bổ vốn, nói rằng các công ty có tiền mặt dư thừa nên phân bổ nó vào Bitcoin hơn là giữ trong Kho hoặc trả lại cho cổ đông.

Saylor phản bác ý kiến cho rằng các công ty không có lợi nhuận nên bị chỉ trích đặc biệt. Ông cho rằng lượng Bitcoin nắm giữ có thể giúp bù đắp kết quả hoạt động yếu kém. Một công ty thua lỗ vẫn có thể cải thiện vị thế tài chính tổng thể nếu giá trị của lượng Bitcoin nắm giữ tăng nhanh hơn các khoản lỗ hoạt động, ông giải thích. Saylor nói rằng các công ty nắm giữ Bitcoin thường bị đặt ra tiêu chuẩn khác so với những công ty tránh xa tài sản này hoàn toàn.

Strategy bắt đầu tích lũy Bitcoin từ năm 2020 và là nhà nắm giữ doanh nghiệp lớn nhất. Công ty đã nắm giữ 687.410 BTC vào thời điểm podcast, theo dữ liệu của BitcoinTreasuries.NET.

Mô hình Kho Bạc Đang Gặp Áp lực Gia Tăng

Lời bảo vệ này diễn ra khi các công ty quản lý kho Bitcoin đối mặt với ngày càng nhiều câu hỏi về mô hình kinh doanh của họ. Các nhà phân tích ngành nhận định rằng các công ty niêm yết công khai giữ dự trữ Bitcoin sử dụng kế toán theo thị trường, nghĩa là các khoản nắm giữ phản ánh giá trị thị trường của chúng trong từng kỳ báo cáo. Điều này tạo ra sự biến động trong bảng cân đối kế toán và lợi nhuận. Nếu một công ty có lượng nắm giữ lớn giảm giá trị, nó có thể gặp khủng hoảng thanh khoản.

Strategy đã nắm giữ 506.137 BTC trị khoảng $42 tỷ đô la tính đến ngày 31 tháng 3 năm 2025, chiếm khoảng 59% vốn hóa thị trường của công ty. Sự tập trung này khiến công ty dễ bị ảnh hưởng bởi biến động giá Bitcoin. Khi Bitcoin đạt đỉnh cao mọi thời đại vào năm 2025, nhiều công ty đã thêm tiền điện tử này vào danh mục dự trữ doanh nghiệp của họ. Các công ty như Strategy, Bit Digital, và Block sử dụng nợ hoặc phát hành cổ phiếu để huy động vốn mua và lưu trữ thêm Bitcoin.

Chuyển biến chính sách của chính phủ gần đây đã mở rộng khả năng sử dụng Bitcoin trong tài chính truyền thống. Các chính phủ quốc gia đang xây dựng dự trữ Bitcoin, một xu hướng phản ánh sự chấp nhận của các doanh nghiệp. Theo các báo cáo ngành, Cục Quản lý Tài chính Nhà ở Liên bang Mỹ (FHFA) đã cho phép Bitcoin làm tài sản thế chấp trong các đơn xin vay thế chấp liên bang vào tháng 6 năm 2025.

Sự Chậm Trễ Trong Việc Áp Dụng Doanh Nghiệp Giữa Thách Thức Thị Trường

Việc áp dụng chiến lược kho Bitcoin của các doanh nghiệp đã tăng tốc trong năm 2025, nhưng tốc độ đã chậm lại. Cointelegraph đưa tin rằng trong năm đã có 117 công ty áp dụng dự trữ BTC. Tại thời điểm viết bài, các công ty niêm yết công khai nắm giữ tổng cộng khoảng 1,1 triệu BTC, chiếm khoảng 5,5% trong tổng số 19,97 triệu đồng coin đang lưu hành.

Sở hữu doanh nghiệp vẫn còn tập trung cao. MARA Holdings nắm giữ 53.250 BTC trong bảng cân đối kế toán của mình, và Twenty One Capital nắm giữ 43.514 BTC, đứng thứ hai sau Strategy. Các doanh nghiệp hiện nắm giữ 6,2% tổng cung Bitcoin, tăng 21 lần kể từ tháng 1 năm 2020. Lượng vốn đổ vào trong năm 2025 tính đến nay đã đạt 12,5 tỷ đô la, vượt xa toàn bộ năm 2024.

Mô hình công ty quản lý kho gặp nhiều thách thức. Khoảng 40% trong số 100 kho Bitcoin lớn nhất đang giao dịch dưới giá trị thị trường của chúng, làm phức tạp việc huy động vốn mới. Hơn 60% trong số các công ty này đã mua Bitcoin với giá cao hơn giá trị hiện tại của nó. Các nhà phân tích nhận định rằng nhiều kho tài sản kỹ thuật số đã giảm giá trị ròng tài sản, hạn chế khả năng huy động vốn và khiến các cổ đông hiện tại phải chịu lỗ giấy ngày càng tăng.

Tính bền vững của mô hình kho Bitcoin phụ thuộc vào khả năng các công ty có thể tiếp cận tài chính lặp lại trong khi quản lý rủi ro của việc nắm giữ tài sản kỹ thuật số. Khung pháp lý liên quan đến tiền điện tử vẫn còn nhiều bất định. Khi ngày càng nhiều công ty chấp nhận Bitcoin như một tài sản kho bạc, họ có thể đối mặt với sự giám sát gia tăng từ các cơ quan quản lý, ảnh hưởng đến hoạt động và chiến lược tài chính của họ.