Định lý nghịch lý về định giá của một giao thức DEX hàng đầu: ẩn chứa khoản lỗ hàng năm 1 tỷ USD dưới mức P/E 240 lần

TokenSherpa · 2026-01-07T06:32:17+00:00

Một giao thức DEX hàng đầu sau khi kích hoạt chức năng phí đã đạt giá trị 5.4 tỷ USD, nhưng phí hàng năm chỉ là 23 triệu USD, tỷ lệ định giá so với phí là 240 lần. Dự kiến năm nay sẽ thua lỗ khoảng 100 triệu USD, cho thấy mô hình doanh thu và cấu trúc chi phí cần được điều chỉnh cấp tốc.

TokenSherpa

2026-01-07 06:32:17

Đang tạo bản tóm tắt

【区块律动】Có một chủ đề thú vị để thảo luận. Sau khi một giao thức DEX hàng đầu kích hoạt chức năng phí giao dịch, sự chênh lệch giữa định giá và doanh thu thực tế khá lớn — hiện tại FDV đạt 5,4 tỷ USD, nhưng phí giao dịch hàng năm chỉ là 23 triệu USD, nói cách khác, định giá gấp 240 lần doanh thu phí hàng năm.

Chưa kể đến. Hãy xem chi phí vận hành năm nay. Giao thức dự kiến sẽ chi 20 triệu token để thúc đẩy và cấp phát vận hành trong năm nay, theo giá hiện tại là 6,16 USD, tương đương khoảng 123 triệu USD chi tiêu.

Tính ra thì rất đau lòng — với doanh thu hàng năm 23 triệu USD để bù đắp chi phí 123 triệu USD, rõ ràng là không đủ. Dự kiến trong năm này, giao thức sẽ ghi nhận khoản lỗ khoảng 100 triệu USD.

Từ dữ liệu này có thể thấy, mặc dù chức năng phí giao dịch là một bước tiến quan trọng, nhưng mô hình doanh thu và cấu trúc chi phí của giao thức vẫn cần phải điều chỉnh thêm.

Xem bản gốc

Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.

22 thích

Phần thưởng
22
9
Đăng lại
Retweed

Bình luận

0/400

RugpullSurvivor

· 4giờ trước

Ồ, PE 240 lần mà vẫn lỗ 100 triệu, dữ liệu này thật sự xuất sắc

Xem bản gốcTrả lời0

MerkleMaid

· 01-09 05:17

Haha thật sự là cười chết đi được, PE 240 lần vẫn lỗ 1 tỷ, đó chính là Web3 --- Chờ đã, 20 triệu token khuyến khích mà đã tiêu tốn 1.23 tỷ? Điều này cần phải có mức lạm phát điên rồ như thế nào mới được --- Hỏi thì chính là chưa tắt được nút tiêu tiền, nút phí giao dịch lại mở trước... Nói thật, logic này có chút đảo lộn rồi nhỉ --- Vậy nên, giá trị của các giao thức không có dòng tiền thực sự cuối cùng chỉ là bong bóng mà thôi --- Tôi chỉ muốn hỏi, khi nào mới thấy được DEX thực sự sinh lời... Đừng toàn là trò chơi số liệu như thế này --- Lỗ hàng năm 100 triệu USD mà còn khoe tiến trình nâng cấp gì đó? Trước hết hãy làm rõ sổ sách đã rồi nói --- Đây mới chính là ma cà rồng thực sự, cộng đồng gánh chịu, các V lớn cắt lỗ --- Sớm muộn gì cũng phải siết chặt cái vòi tiền này, nếu không thì ai cũng sẽ bị mưa dầm thấm lâu

Xem bản gốcTrả lời0

ValidatorViking

· 01-07 07:02

Ừ thì, nhân số doanh thu 240x về cơ bản là bắt chước ở thời điểm này, thật lòng... đó không phải là một giao thức, đó là một cỗ máy đốt tiền với chiến dịch marketing tốt lắm lắm lắm

Xem bản gốcTrả lời0

AirDropMissed

· 01-07 07:01

240 lần P/E? Còn có thể xem được sao? Thật sự coi chúng ta là những nhà đầu tư nhỏ lẻ là kẻ ngây thơ Lỗ 1 tỷ vẫn dám yêu cầu chúng tôi trả phí giao dịch, logic này thật sự xuất sắc Vì vậy, cuối cùng token vẫn phải giảm giá, không còn con đường nào khác

Xem bản gốcTrả lời0

0xSherlock

· 01-07 06:58

240x P/E ratio? That's just a classic case of "wearing underwear as a jacket" – it's bound to fall apart eventually. Burning 100 million just to hype the ecosystem – can you run the math on whether that's actually worth it? More of the same incentive stacking tricks. Where's the real revenue? Once you flip the fee switch, you realize how dire things are. The previous consensus seems pretty fragile. DEX competition is so intense, burning cash for market share is a dead end. Whatever happened to sustainability? Turns out it was all just stories.

Xem bản gốcTrả lời0

LightningHarvester

· 01-07 06:52

Đây chính là ảo tưởng web3 điển hình, bật công tắc phí giao dịch rồi muốn kể câu chuyện về định giá, nhưng sổ cái vẫn ở đây Mất 100 triệu USD, ai có thể chịu nổi chứ Nói thẳng ra thì vẫn là do không thể dừng được các khoản khuyến khích, một khi dừng thì hệ sinh thái sẽ tàn lụi Tuy nhiên, nói đi cũng phải nói lại, mô hình này có thể tồn tại đến bây giờ đã là tốt lắm rồi, dù sao không phải tất cả các DEX đều dám đối mặt với sự khó xử này

Xem bản gốcTrả lời0

TradFiRefugee

· 01-07 06:40

Haha thật sự, dữ liệu này trông có vẻ khá thảm, PE 240 lần vẫn còn tiêu tiền? --- Chờ đã, lỗ 100 triệu USD? Phải cắt giảm bao nhiêu phần thưởng đây... --- Buồn cười thật, doanh thu 23 triệu USD mà cố gắng đối phó với chi phí 123 triệu USD, chẳng phải dựa vào phát hành token để huyết mạch sao --- Vì vậy, DEX vẫn phải dựa vào LSD và đòn bẩy để tồn tại, chỉ thu phí giao dịch thì không đủ --- Điển hình là Web3 có nhiều ý tưởng, khả năng tạo ra doanh thu yếu, trước tiên hãy kể câu chuyện cho tròn trịa đã --- Tôi chỉ muốn biết khi nào mới có thể không dựa vào token để tự chạy... --- Định giá 240 lần tiêu 100 triệu USD, vòng gọi vốn tiếp theo phải kể câu chuyện như thế nào đây --- Thôi không xem nữa, dù sao cũng phải dựa vào airdrop để --- Ngoài việc không kể đến thua lỗ, sự gắn kết của giao thức thật sự là vấn đề, một khi phần thưởng dừng lại, thanh khoản sẽ bay mất ngay

Xem bản gốcTrả lời0

SerLiquidated