Sức yếu của Bảng Anh phản ánh tiến trình lạm phát và những lo ngại về thị trường lao động trước quyết định của BoE

Bảng Anh đã trải qua sự yếu kém đáng kể trong tuần này, với đồng tiền này điều chỉnh mạnh về khoảng 1.3340 so với Đô la Mỹ—đại diện cho mức giảm hơn 0.5% trong phiên giao dịch châu Âu thứ Tư. Để có bối cảnh, định giá hiện tại này có nghĩa là 34 đô la bằng bảng Anh tương đương khoảng £25.35, minh họa cách biến động tỷ giá hối đoái ảnh hưởng trực tiếp đến các chuyển đổi tài chính xuyên biên giới. Sự giảm này theo sau đỉnh điểm có vẻ là hai tháng trên 1.3450 chỉ ngày giao dịch trước đó, báo hiệu một sự đảo chiều nhanh chóng trong tâm lý thị trường.

Nguyên nhân chính: Giảm lạm phát vượt mong đợi

Yếu tố chính thúc đẩy sự giảm gần đây của Bảng Anh nằm ở số liệu lạm phát mới nhất của Vương quốc Anh được công bố vào thứ Tư. Văn phòng Thống kê Quốc gia tiết lộ rằng tốc độ tăng trưởng Chỉ số Giá Tiêu dùng (CPI) chính đã chậm lại còn 3.2% theo năm—một con số thấp hơn dự báo của các nhà kinh tế là 3.5% và rõ ràng mềm hơn nhiều so với mức 3.6% của tháng 10.

Điều này đánh dấu tháng thứ hai liên tiếp tốc độ tăng giá tiêu đề giảm tốc, củng cố câu chuyện rằng đà lạm phát trong nền kinh tế Anh thực sự đang dịu lại về mức mục tiêu 2% của Ngân hàng Trung ương Anh. CPI tháng so với tháng thực tế giảm 0.2%, trái với kỳ vọng về mức phẳng sau mức tăng 0.4% của tháng 10.

Lạm phát cốt lõi—loại bỏ các thành phần dễ biến động như thực phẩm, năng lượng, rượu và thuốc lá—cũng thấp hơn dự kiến ở mức 3.2%, so với dự báo 3.4% và mức 3.4% của tháng trước. Đặc biệt đối với các nhà hoạch định chính sách của BoE, lạm phát trong lĩnh vực dịch vụ, vốn nhận được sự chú ý đặc biệt từ các quan chức ngân hàng trung ương, đã giảm xuống còn 4.4% từ 4.5% trước đó.

Tình hình thị trường lao động xấu đi làm phức tạp thêm bức tranh

Song song với các diễn biến tích cực về lạm phát là một sự yếu đi nổi lên trong bức tranh thị trường việc làm của Vương quốc Anh. Dữ liệu gần đây trong vòng ba tháng kết thúc vào tháng 10 cho thấy một bức tranh đáng lo ngại. Tỷ lệ thất nghiệp của ILO tăng lên 5.1%—mức cao nhất trong gần năm năm—vượt xa dự báo của các nhà phân tích và đặt ra câu hỏi về khả năng chống chịu của thị trường lao động khi bước vào năm 2024.

Sự kết hợp giữa lạm phát giảm tốc và điều kiện việc làm xấu đi đã làm rõ kỳ vọng của thị trường về việc giảm lãi suất của BoE khi họ họp quyết định chính sách tiền tệ vào thứ Năm.

Sự phục hồi nghịch lý của Đô la

Dù đối mặt với những khó khăn rõ rệt của nền kinh tế Mỹ, Đô la đã có một sự phục hồi đáng kể. Chỉ số Đô la Mỹ, đo lường hiệu suất của Đô la so với rổ sáu đồng tiền chính, đã tăng 0.4% để giao dịch gần 98.60 vào thứ Tư, bật mạnh từ mức thấp 10 tuần mới gần 98.00 ghi nhận vào thứ Ba.

Sự phục hồi này xuất hiện mặc dù các tín hiệu thị trường lao động Mỹ hỗn hợp. Báo cáo Việc làm phi nông nghiệp tháng 11 cho thấy tỷ lệ thất nghiệp tăng lên 4.6%, mức cao nhất kể từ tháng 9 năm 2021. Thêm vào đó, việc tạo việc làm giảm rõ rệt, với nền kinh tế chỉ thêm 64.000 việc làm trong tháng 11 sau khi mất 105.000 trong tháng 10—một hiệu suất bình thường sẽ kích hoạt kỳ vọng chính sách tiền tệ ôn hòa.

Các nhà tham gia thị trường và các quan chức Fed đã cho rằng sự mềm mại rõ ràng này là do các sai lệch bắt nguồn từ việc đóng cửa chính phủ Mỹ kéo dài lịch sử, trùng với thời điểm khảo sát. Do đó, chuỗi kỳ vọng cắt giảm lãi suất dự kiến đã không xuất hiện một cách rõ ràng. Công cụ CME FedWatch vẫn định giá lãi suất Quỹ Liên bang duy trì trong khoảng 3.50%-3.75% khi các nhà hoạch định chính sách họp lại vào tháng 1.

Thị trường mong đợi điều gì tiếp theo

Sự chú ý của nhà đầu tư sẽ tập trung mạnh mẽ vào thứ Năm khi chỉ số CPI tháng 11 của Hoa Kỳ được công bố. Số liệu lạm phát này có ý nghĩa đặc biệt quan trọng do các tuyên bố rõ ràng của Cục Dự trữ Liên bang cho thấy rằng các đợt cắt giảm lãi suất bổ sung có thể làm gia tăng áp lực giá đã cao, vốn liên tục vượt quá mục tiêu 2%.

Các bình luận gần đây của các quan chức Fed nhấn mạnh sự căng thẳng này. Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Atlanta Raphael Bostic gần đây đã bày tỏ lo ngại về việc nới lỏng chính sách tiền tệ quá sớm, cảnh báo rằng các động thái như vậy “có nguy cơ làm trầm trọng thêm lạm phát đã cao và làm mất đi kỳ vọng lạm phát của doanh nghiệp và người tiêu dùng.”

Góc nhìn kỹ thuật: Bảng Anh duy trì xu hướng tích cực mặc dù giảm nhẹ

Về mặt kỹ thuật, GBP/USD đã giảm về 1.3340, nhưng quỹ đạo trung hạn của cặp tiền này vẫn duy trì xu hướng tăng. Sự ổn định giá trên đường trung bình động hàm exponential 20 ngày ( hiện ở mức 1.3305) vẫn tiếp tục hỗ trợ xu hướng tích cực này, mặc dù gần đây có yếu đi.

Chỉ số Sức mạnh tương đối 14 ngày đã giảm xuống còn 56 sau khi không thể vượt qua các ngưỡng quá mua, gợi ý các tín hiệu kiệt sức giảm giá tiềm năng. Sử dụng khoảng cách giữa đỉnh gần 1.3791 và đáy nhiều tuần quanh 1.3008, mức thoái lui Fibonacci 50% tại 1.3399 là mức kháng cự ngay lập tức cần vượt qua.

Nếu Bảng Anh không thể duy trì đóng cửa hàng ngày trên 1.3307—đồng thời trùng với mức Fibonacci 38.2%—đà giảm có thể tiếp tục, hướng tới mức thoái lui 23.6% quanh 1.3200. Ngược lại, việc duy trì mức cao trên đỉnh thứ Ba là 1.3456 có thể mở khóa ngưỡng tâm lý tại 1.3500.

Hiểu về động thái thị trường của Bảng Anh

Bảng Anh có đặc điểm là đồng tiền lâu đời nhất thế giới (khởi nguồn từ năm 886 AD) và hoạt động như phương tiện trao đổi chính thức của Vương quốc Anh. Trong thị trường ngoại hối toàn cầu, nó xếp thứ tư về khối lượng giao dịch, chiếm khoảng 12% tổng các giao dịch và trung bình khoảng $630 tỷ đô la trong doanh thu hàng ngày dựa trên các chuẩn mực năm 2022.

Cặp GBP/USD chính—gọi là “Cable”—chiếm 11% hoạt động ngoại hối. Các cặp phụ gồm GBP/JPY (gọi là “Rồng,” chiếm 3% khối lượng) và EUR/GBP ( chiếm 2%).

Ngân hàng Trung ương Anh, đơn vị phát hành Bảng Anh, có ảnh hưởng tối cao đối với đồng tiền này thông qua việc thực thi chính sách tiền tệ. Nhiệm vụ cơ bản của BoE là đạt được “ổn định giá cả,” được định nghĩa là duy trì lạm phát gần 2%. Các điều chỉnh lãi suất là công cụ chính sách chủ đạo của ngân hàng này. Tăng lãi suất làm cho vay trở nên đắt đỏ hơn và thường làm tăng giá Bảng Anh bằng cách nâng cao sức hấp dẫn của Vương quốc Anh đối với các nhà đầu tư quốc tế. Ngược lại, giảm lãi suất làm giảm chi phí vay mượn và thường gây áp lực giảm giá đồng tiền.

Các dữ liệu kinh tế rộng hơn—bao gồm số liệu GDP, Chỉ số Nhà quản trị Mua hàng trong lĩnh vực Sản xuất và Dịch vụ, số liệu việc làm, và cán cân thương mại—cũng ảnh hưởng đến giá trị của Bảng Anh. Hiệu suất kinh tế mạnh mẽ thường hỗ trợ đồng tiền qua hai kênh: dòng vốn đầu tư nước ngoài tăng và khả năng tăng lãi suất trong tương lai cao hơn. Chỉ số Cán cân Thương mại, đo lường thu nhập từ xuất khẩu so với chi tiêu nhập khẩu, ảnh hưởng đến Bảng Anh qua cơ chế dòng tiền dựa trên cầu khi khả năng cạnh tranh xuất khẩu thay đổi.