2025年美元何去何从？多币种汇率对人民币汇率走势的连锁反应

Mỹ kim chỉ số là gì và tại sao nó quan trọng？Phân tích logic nền tảng

Xu hướng tỷ giá USD/CNY không tồn tại độc lập mà chịu ảnh hưởng bởi vị thế của USD trong hệ thống tiền tệ toàn cầu. Để hiểu rõ điều này, trước tiên cần nhận thức rõ bản chất của chỉ số USD.

Chỉ số USD được tổng hợp dựa trên tỷ giá của 6 đồng tiền chính quốc tế (Euro, Yên Nhật, Bảng Anh, Đô la Canada, Krona Thụy Điển và Franc Thụy Sĩ) so với USD. Chỉ số này thể hiện sức mạnh hoặc yếu đi của USD so với các đồng tiền này. Cần lưu ý rằng, xu hướng của chỉ số USD không hoàn toàn phản ánh kết quả của chính sách của một ngân hàng trung ương đơn lẻ, mà là sự tổng hòa của các cuộc chơi chính sách tiền tệ của nhiều quốc gia.

Lấy ví dụ, cặp EUR/USD có xu hướng gần như ngược lại với chỉ số USD. Khi kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Fed tăng lên và Ngân hàng Trung ương châu Âu thắt chặt chính sách, đồng euro sẽ tăng giá tương đối, kéo theo chỉ số USD giảm. Hiện tượng dây chuyền này cuối cùng cũng sẽ ảnh hưởng đến xu hướng tỷ giá USD/CNY.

Các tín hiệu áp lực hiện tại đối với USD

Trong 5 ngày giao dịch gần đây, chỉ số USD liên tục yếu đi, hiện dao động quanh mức thấp kể từ tháng 11, khoảng 103.45. Đáng chú ý hơn, chỉ số USD đã phá vỡ đường trung bình động đơn giản 200 ngày, điều thường được coi là tín hiệu giảm giá trong phân tích kỹ thuật.

Dữ liệu việc làm tháng 3 của Mỹ không đạt kỳ vọng, làm tăng kỳ vọng thị trường về việc Fed sẽ nhiều lần cắt giảm lãi suất. Khi chu kỳ tăng lãi suất kết thúc, lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ giảm theo, làm giảm sức hút của USD rõ rệt. Kinh nghiệm lịch sử cho thấy, khi Fed bắt đầu cắt giảm lãi suất trong khi các ngân hàng trung ương khác duy trì chính sách ổn định, USD thường chịu áp lực mất giá.

Dù trong ngắn hạn có thể xuất hiện phản ứng kỹ thuật, xu hướng chung vẫn nghiêng về việc USD yếu đi. Nếu Fed thực sự bắt đầu chu kỳ cắt giảm lãi suất và tăng trưởng kinh tế tiếp tục chậm lại, khả năng cao chỉ số USD duy trì xu hướng yếu trong năm 2025, mức hỗ trợ mục tiêu có thể dưới 102.

Những bài học từ chu kỳ lịch sử

Kể từ khi hệ thống Bretton Woods sụp đổ (1971), chỉ số USD đã trải qua 8 chu kỳ hoàn chỉnh, những quỹ đạo lịch sử này cung cấp tham khảo cho dự đoán hiện tại.

1971-1980: Sau khi chế độ bản vị vàng mất hiệu lực, USD rơi vào giai đoạn bùng nổ, cộng hưởng với cuộc khủng hoảng dầu mỏ, chỉ số USD giảm xuống dưới 90.

1980-1985: Cựu Chủ tịch Fed Paul Volcker thực hiện chính sách tăng lãi suất quyết liệt (lãi suất quỹ liên bang lên tới 20%) để kiềm chế lạm phát, giúp chỉ số USD tăng vọt lên đỉnh cao năm 1985.

1985-1995: Mỹ rơi vào tình trạng “kỳ lạ kép” (thâm hụt ngân sách + thâm hụt thương mại), USD bước vào thị trường giảm dài hạn.

1995-2002: Cơn sốt internet thúc đẩy tăng trưởng kinh tế Mỹ, dòng vốn chảy vào Mỹ, chỉ số USD từng chạm mức cao 120.

2002-2010: Sự vỡ bong bóng internet, sự kiện 11/9, khủng hoảng tài chính 2008 đã gây áp lực giảm mạnh USD, chỉ số từng xuống dưới 60.

2011-2020 đầu: Khủng hoảng nợ châu Âu và khủng hoảng chứng khoán Trung Quốc thúc đẩy Fed tăng lãi suất, USD mạnh lên.

2020-2022 đầu: Đại dịch COVID-19 buộc Mỹ thực hiện chính sách nới lỏng cực đoan, lãi suất chuẩn giảm về 0%, USD giảm mạnh, gây ra chu kỳ lạm phát.

Từ 2022 đến nay: Fed tăng lãi suất mạnh để đối phó với lạm phát mất kiểm soát, đồng thời bắt đầu thực hiện chính sách thắt chặt định lượng(QT), dù thành công trong kiểm soát giá cả, nhưng cũng làm suy yếu nền tảng niềm tin vào USD.

Chuỗi lịch sử này cho thấy, xu hướng của USD thường liên quan chặt chẽ đến sự khác biệt về tăng trưởng và chính sách của Mỹ so với các nền kinh tế khác.

Xu hướng tỷ giá USD/CNY: Gương phản chiếu chính sách Trung-Mỹ

Trong bối cảnh cạnh tranh đa đồng tiền, tỷ giá USD/CNY sẽ trở thành mặt hàng giao dịch rõ ràng nhất.

Sự lệch pha chu kỳ kinh tế Trung Quốc và Mỹ cùng sự phân hóa chính sách đang định hình quỹ đạo của tỷ giá này. Nếu Fed tiếp tục nới lỏng còn Ngân hàng Trung ương Trung Quốc duy trì chính sách ổn định, chênh lệch chính sách này sẽ đẩy tỷ giá USD/CNY tăng.

Về mặt kỹ thuật, hiện tại, USD/CNY dao động trong khoảng 7.2300-7.2600, thiếu động lực rõ ràng để phá vỡ. Nhà đầu tư cần theo dõi sát diễn biến của vùng hỗ trợ này. Nếu phá dưới 7.2260, kết hợp các chỉ số kỹ thuật như RSI xuất hiện tín hiệu quá bán, có thể tạo cơ hội mua vào ngắn hạn. Ngược lại, nếu vượt lên trên 7.2600, xu hướng tăng của USD/CNY có thể tiếp tục mở rộng.

Chính sách và định hướng của Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc cũng đóng vai trò quan trọng trong việc dẫn dắt nhịp độ của tỷ giá này, các can thiệp có thể thay đổi tốc độ biến động.

Hiệu ứng liên kết của Euro, Bảng Anh, Yên Nhật, Đô la Úc

Khi USD giảm giá, các đồng tiền thành phần thường hưởng lợi. EUR/USD đã lên tới 1.0835, nếu duy trì ổn định tại mức này, có khả năng thử thách mốc tâm lý 1.0900. Nếu vượt qua mức kháng cự này, không gian tăng tiếp theo sẽ mở rộng.

Về Bảng Anh, dự kiến Ngân hàng Anh sẽ chậm hơn Fed trong việc cắt giảm lãi suất, tạo hỗ trợ tương đối cho GBP. Trong năm 2025, GBP/USD có khả năng dao động trong khoảng 1.25-1.35, nếu sự phân hóa chính sách và kinh tế giữa Mỹ và Anh tiếp tục, thậm chí có thể vượt trên 1.40.

USD/JPY đang đối mặt áp lực giảm. Mức tăng trưởng lương của Nhật đạt mức cao nhất 32 năm (tăng 3.1% so với cùng kỳ tháng 1), kỳ vọng lạm phát yếu có thể thúc đẩy BoJ điều chỉnh chính sách, dẫn đến xu hướng giảm của USD/JPY trong năm 2025. Nếu phá dưới 146.90, khả năng kiểm tra các mức thấp hơn sẽ tăng.

Đô la Úc hưởng lợi từ dữ liệu kinh tế mạnh (GDP quý 4 tăng 0.6%, thặng dư thương mại 562 tỷ) và thái độ thận trọng của Ngân hàng Trung ương Úc trong việc cắt giảm lãi suất, dự kiến AUD/USD sẽ tăng trong bối cảnh USD yếu đi.

Các hiệu ứng liên kết giữa các đồng tiền này cuối cùng sẽ phản ánh vào biến động của tỷ giá USD/CNY.

Chiến lược đầu tư: Cách nắm bắt cơ hội tỷ giá 2025 – Phương pháp thực chiến

Giai đoạn ngắn hạn (quý 1-2): Thị trường sẽ có xu hướng dao động cấu trúc, chủ yếu là cơ hội theo từng đợt.

Kịch bản tích cực: Xung đột địa chính trị leo thang hoặc dữ liệu kinh tế Mỹ vượt kỳ vọng, chỉ số USD có thể tăng nhanh lên 100-103, đồng thời tỷ giá USD/CNY cũng có thể tăng.

Kịch bản tiêu cực: Fed duy trì cắt giảm lãi suất còn Ngân hàng Trung ương châu Âu chuyển sang nới lỏng, chỉ số USD có thể giảm xuống dưới 95.

Nhà giao dịch tích cực có thể bán ra khi USD index ở 95-100, tận dụng các chỉ báo như MACD phân kỳ, Fibonacci retracement để bắt tín hiệu đảo chiều. Nhà đầu tư thận trọng nên chờ đợi chính sách của Fed rõ ràng hơn.

Giai đoạn trung dài hạn (sau quý 3): USD có thể đi yếu nhẹ, dòng vốn bắt đầu dịch chuyển sang các tài sản phi Mỹ.

Khi chu kỳ cắt giảm lãi suất của Fed sâu hơn, lợi thế lợi suất trái phiếu Mỹ sẽ giảm, dòng vốn có thể chảy vào các thị trường mới nổi có tăng trưởng cao. Nếu quá trình phi đô la hóa toàn cầu diễn ra nhanh hơn (ví dụ, các nước trong BRICS thúc đẩy thanh toán bằng đồng nội bộ), vị thế dự trữ USD sẽ bị suy giảm, phản ánh vào xu hướng USD/CNY.

Trong giai đoạn này, nên giảm dần các vị thế mua USD, phân bổ dần các đồng tiền phi Mỹ có định giá hợp lý (Yên Nhật, Đô la Úc) hoặc các tài sản liên quan đến hàng hóa (vàng, đồng).

Cốt lõi của giao dịch tỷ giá là sự kết hợp giữa “dữ liệu dẫn dắt” và “nhạy cảm với sự kiện”. Trong dự đoán xu hướng USD/CNY, cần theo dõi sát chính sách của Fed cũng như các yếu tố nền tảng của Trung Quốc và thái độ của Ngân hàng Trung ương. Chỉ khi duy trì linh hoạt và kỷ luật, nhà đầu tư mới có thể tận dụng được các cơ hội lợi nhuận vượt trội trong biến động tỷ giá năm 2025.