Dự đoán xu hướng vàng trong năm tới.. Liệu có vượt mốc 5000 đô la?

Trong năm 2025, kim loại quý đã chứng kiến những bước phát triển nổi bật đáng để suy ngẫm, với giá đạt đỉnh 4300 USD/ounce vào giữa tháng 10 trước khi giảm về quanh mức 4000 USD vào tháng 11. Những biến động này đặt ra câu hỏi cốt lõi: Liệu vàng có thể vượt qua mức tâm lý 5000 USD trong nửa đầu năm 2026 không? Câu trả lời đòi hỏi phải hiểu các yếu tố thúc đẩy thị trường ở cấp độ toàn cầu và khu vực.

Các yếu tố chính thúc đẩy giá vàng tăng

Nhu cầu tổ chức đạt mức chưa từng có

Dữ liệu từ Hội đồng Vàng Thế giới cho thấy một mô hình rõ ràng: tổng nhu cầu trong quý 2 năm 2025 đạt khoảng 1249 tấn, tăng 3% hàng năm, trong khi giá trị tăng lên 132 tỷ USD, tăng trưởng 45%. Các quỹ ETF vàng đã thu hút dòng chảy lớn, quản lý tài sản trị giá 472 tỷ USD, với lượng nắm giữ đạt 3838 tấn, tăng 6% so với kỳ trước, gần đạt mức kỷ lục 3929 tấn.

Bắc Mỹ dẫn đầu danh sách khu vực với nhu cầu 345.7 tấn, tiếp theo là châu Âu với 148.4 tấn và châu Á với 117.8 tấn. Các nhà đầu tư cá nhân thể hiện sự quan tâm ngày càng tăng, khi khoảng 28% nhà đầu tư mới tại các thị trường phát triển lần đầu tiên bổ sung kim loại vào danh mục của họ, phản ánh một mô hình đầu tư thay đổi hướng tới các tài sản an toàn hơn.

Các ngân hàng trung ương tăng dự trữ với tốc độ nhanh

Các ngân hàng trung ương đã thêm 244 tấn trong quý đầu năm 2025, cao hơn trung bình quý của 5 năm trước 24%. Hiện tại, 44% ngân hàng trung ương toàn cầu nắm giữ dự trữ vàng, tăng từ 37% năm 2024, cho thấy chiến lược đa dạng hóa dự trữ toàn cầu khỏi tập trung vào đồng USD.

Trung Quốc dẫn đầu về mua vào, bổ sung hơn 65 tấn, tiếp tục mở rộng trong tháng thứ 22 liên tiếp, trong khi Thổ Nhĩ Kỳ nâng dự trữ lên trên 600 tấn. Xu hướng này dự kiến sẽ tiếp tục đến cuối năm 2026, đặc biệt tại các thị trường mới nổi nhằm bảo vệ đồng tiền của họ khỏi biến động tỷ giá.

Nguồn cung hạn chế đối mặt với nhu cầu tăng cao

Mặc dù sản lượng mỏ đạt mức kỷ lục 856 tấn trong quý 1 năm 2025 (tăng 1% hàng năm), nhưng điều này chưa đủ để đáp ứng nhu cầu tăng nhanh. Vàng tái chế giảm 1% trong cùng kỳ, do các nhà tích trữ giữ lại dự trữ của họ dự kiến sẽ tăng giá. Chi phí khai thác toàn cầu đã tăng lên 1470 USD/ounce vào giữa năm 2025, mức cao nhất trong một thập kỷ, hạn chế mở rộng sản xuất và làm sâu sắc thêm sự khan hiếm tương đối.

Các yếu tố tiền tệ và chính trị

Giảm lãi suất mở đường cho đà tăng

Cục Dự trữ Liên bang Mỹ đã giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 10 năm 2025 xuống phạm vi 3.75-4.00%, là lần giảm thứ hai kể từ tháng 12 năm 2024. Thị trường dự đoán sẽ có thêm một lần giảm 25 điểm cơ bản vào tháng 12 năm 2025, là lần thứ ba trong năm. Quỹ đạo này làm tăng sức hấp dẫn của vàng như một công cụ phòng hộ trước sự giảm lợi suất thực.

BlackRock dự báo lãi suất sẽ đạt 3.4% vào cuối năm 2026 trong kịch bản trung tính, qua đó giảm chi phí cơ hội của các tài sản không sinh lợi như vàng.

Sự yếu đuối kép của đồng USD và lợi suất

Chỉ số USD giảm 7.64% từ đỉnh đầu năm đến ngày 21 tháng 11 năm 2025, chịu ảnh hưởng từ dự báo cắt giảm lãi suất và tăng trưởng chậm lại. Lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm giảm từ 4.6% trong quý 1 xuống còn 4.07% vào ngày 21 tháng 11. Sự giảm này đã thúc đẩy nhu cầu tổ chức đối với kim loại và giúp các quỹ đầu tư cân bằng lại danh mục khỏi các tài sản đô la.

Rủi ro địa chính trị thắp sáng nhu cầu phòng thủ

Các xung đột thương mại giữa Washington và Bắc Kinh, cùng với căng thẳng tại Trung Đông và Đài Loan, đã đẩy nhu cầu trú ẩn an toàn tăng 7% hàng năm theo Reuters. Khi căng thẳng leo thang vào tháng 7 năm 2025, giá vàng giao ngay đã nhảy lên 3400 USD, và khi tình hình vẫn còn mơ hồ, giá vượt qua 4300 USD vào tháng 10.

Nợ công và lạm phát liên tục

Ngân hàng Thế giới và Quỹ Tiền tệ Quốc tế đều cảnh báo nợ công toàn cầu đã vượt quá 100% GDP, gây lo ngại về tính bền vững của các chính sách tài chính. Thực tế này khiến 42% các quỹ phòng hộ lớn tăng vị thế trong vàng trong quý 3 năm 2025. Kim loại này ngày càng được xem là một biện pháp phòng hộ hiệu quả chống lại mất giá trị mua hàng trong bối cảnh lạm phát vẫn là mối lo ngại.

Dự báo 2026 từ các tổ chức tài chính hàng đầu

Phạm vi lạc quan nhất

HSBC dự đoán đà tăng có thể đạt tới 5000 USD/ounce trong nửa đầu năm 2026, trung bình hàng năm 4600 USD, so với 3455 USD của năm 2025.

Bank of America nâng dự báo lên 5000 USD như mức đỉnh tiềm năng, trung bình 4400 USD, nhưng cảnh báo có thể xảy ra các điều chỉnh ngắn hạn.

Goldman Sachs điều chỉnh dự báo lên 4900 USD, dựa trên dòng chảy ETF vàng và tiếp tục mua vào của các ngân hàng trung ương.

J.P. Morgan dự đoán đạt 5055 USD vào giữa năm 2026.

Thống nhất chung

Phạm vi dự đoán phổ biến nhất của các nhà phân tích là từ 4800 đến 5000 USD như mức đỉnh tiềm năng, trung bình trong khoảng 4200 đến 4800 USD cho cả năm.

Dự báo khu vực

Tại Ai Cập: Dự báo của CoinCodex cho thấy giá có thể đạt khoảng 522,580 GBP/ounce, tăng 158.46% so với giá hiện tại.

Tại Saudi Arabia và Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất: Nếu chuyển đổi theo kịch bản lạc quan (5000 USD/ounce) theo tỷ giá cố định, có thể thấy mức gần 18750-19000 riyal Saudi và 18375-19000 dirham UAE cho mỗi ounce.

Các dự báo này vẫn phụ thuộc vào ổn định tỷ giá, duy trì nhu cầu toàn cầu và không xảy ra cú sốc kinh tế lớn.

Kịch bản giảm giá… Các khả năng thận trọng

Dù có xu hướng lạc quan, HSBC cảnh báo rằng đà tăng có thể mất đà trong nửa cuối năm 2026, với khả năng điều chỉnh về mức 4200 USD nếu nhà đầu tư chốt lời, và loại trừ khả năng giảm xuống dưới 3800 USD trừ khi có cú sốc kinh tế lớn.

Goldman Sachs cảnh báo rằng giá duy trì trên 4800 USD có thể đối mặt với “kiểm tra tính hợp lý về giá”, đặc biệt khi nhu cầu công nghiệp yếu đi.

Tuy nhiên, các nhà phân tích của JPMorgan và Deutsche Bank đều đồng thuận rằng vàng đã bước vào một vùng giá mới khó bị phá vỡ xuống dưới, nhờ sự chuyển đổi chiến lược trong nhận thức của nhà đầu tư về nó như một tài sản dài hạn chứ không chỉ là công cụ đầu cơ.

Theo dõi biến động giá theo phân tích kỹ thuật

Vào ngày 21 tháng 11 năm 2025, vàng đóng cửa ở mức 4065.01 USD/ounce, sau khi chạm đỉnh 4381.44 USD vào ngày 20 tháng 10. Giá phá vỡ kênh tăng ngày nhưng vẫn giữ được đường xu hướng chính nối các đáy quanh 4050 USD.

Mức hỗ trợ 4000 USD là mức quan trọng: phá xuống dưới có thể dẫn tới 3800 USD (50% của Fibonacci retracement), nhưng bật lên từ đó mở ra cơ hội hướng tới 4200 USD trở lên.

Chỉ số RSI ổn định ở mức 50, phản ánh trạng thái trung lập hoàn toàn không có xu hướng rõ ràng. Chỉ số MACD vẫn nằm trên mức 0, xác nhận xu hướng tăng tiếp tục. Dự đoán: Giao dịch đi ngang có xu hướng tăng nhẹ trong phạm vi 4000-4220 USD trong thời gian tới, với hình ảnh tích cực duy trì miễn là giá còn trên đường xu hướng chính.

Kết luận: Sau 2025 thì sao?

Dự báo giá vàng năm 2026 phản ánh cuộc đấu tranh giữa lực lượng mua tổ chức và phòng hộ rủi ro một phía, và các điều chỉnh ngắn hạn phía bên kia. Với lợi suất thực giảm, đồng USD yếu và các lo ngại địa chính trị kéo dài, vàng có vẻ sẵn sàng đạt đỉnh cao mới trong lịch sử.

Điểm then chốt: Nếu chính sách tiền tệ nới lỏng tiếp tục và ngân hàng trung ương duy trì nhu cầu, 5000 USD không còn là điều xa vời. Ngược lại, nếu niềm tin vào thị trường tài chính phục hồi và lạm phát giảm, vàng có thể bước vào giai đoạn ổn định kéo dài hơn, làm giảm khả năng đạt các mức này.

Các nhà đầu tư cần theo dõi chặt chẽ: các quyết định của Fed, chính sách tiền tệ toàn cầu, dữ liệu lạm phát, và các diễn biến địa chính trị. Đây là các yếu tố quyết định chính cho hướng đi của kim loại quý trong năm tới.