Cổ phiếu tăng trưởng hay cổ phiếu giá trị? Giải mã câu hỏi lựa chọn đầu tư chứng khoán Mỹ 2024

Tại sao mọi người đều đang săn lùng cổ phiếu tăng trưởng

Trong hai năm gần đây, thị trường chứng khoán Mỹ chỉ có một từ — tăng. Động lực lớn nhất đằng sau chính là làn sóng AI, giúp nhiều doanh nghiệp lâu đời sống dậy, giá cổ phiếu cũng tăng vọt. Các cổ phiếu tăng trưởng như TESLA, NVIDIA có thể nhân đôi trong ngắn hạn, thực sự hấp dẫn. Nhưng các nhà đầu tư vĩ đại như Buffett lại phản đối, họ tin tưởng vào sự ổn định của cổ phiếu giá trị.

Vậy ai đúng? Thực ra đây không phải là vấn đề đen trắng.

Cổ phiếu tăng trưởng vs cổ phiếu giá trị: khác biệt cốt lõi nằm ở đâu

Đặc điểm cốt lõi của cổ phiếu tăng trưởng

Cổ phiếu tăng trưởng là những công ty đang trong giai đoạn tăng trưởng doanh thu nhanh chóng. Các doanh nghiệp này hoạt động trong thị trường còn đang bùng nổ, triển vọng lớn nhưng rủi ro cũng cao. Vì doanh thu và lợi nhuận tăng vọt hàng năm, việc đánh giá dựa trên P/E hiện tại sẽ thấy rất rẻ — đó chính là lý do vì sao các cổ phiếu này thường có định giá cao vượt trội.

Đặc điểm điển hình: Tỷ lệ tăng trưởng doanh thu hàng năm thường vượt 20%, biến động giá lớn, có thể mang lại lợi nhuận khủng hoặc thua lỗ lớn trong ngắn hạn.

Logic đầu tư của cổ phiếu giá trị

Cổ phiếu giá trị theo đuổi việc “hiện tại” giá cổ phiếu có thấp hơn giá trị thực của doanh nghiệp hay không. Nhà đầu tư chú trọng vào các yếu tố cơ bản và lợi thế cạnh tranh của công ty, mong muốn thu lợi ổn định và cổ tức. Các doanh nghiệp này thường đã trưởng thành, tăng trưởng đều đặn nhưng dự đoán được, rủi ro tương đối kiểm soát được.

Bảng so sánh nhanh hai loại cổ phiếu

Các ví dụ lịch sử: hai mặt của cổ phiếu tăng trưởng

Huyền thoại Amazon

Năm 2000, khi đầu tư vào Amazon, P/E lên tới hơn 100 lần. Nhiều nhà đầu tư nghĩ đây là “bong bóng”. Nhưng sau hai năm, cùng mức giá đó, P/E đã chỉ còn vài chục lần, rồi qua vài năm nữa chỉ còn vài con số. Nguyên nhân đơn giản: kinh doanh mua sắm trực tuyến đang bùng nổ, Amazon còn tìm ra mảng đám mây để tăng trưởng mới, doanh thu tăng trưởng hoàn toàn hỗ trợ cho các định giá này.

Bài học từ ZOOM

Trong đại dịch, họp trực tuyến bùng nổ, cổ phiếu ZOOM cũng tăng vọt. Nhưng vấn đề là: thị phần đã chiếm lĩnh, lợi nhuận không như kỳ vọng. Kết quả cuối cùng là giá cổ phiếu phình to rồi vỡ bong bóng.

Kết luận: Không phải tất cả cổ phiếu tăng trưởng đều thành công như Amazon. Nhiều cổ phiếu thất bại trong cạnh tranh hoặc lợi nhuận không đủ để duy trì định giá, dẫn đến giá cổ phiếu giảm mạnh.

Làm thế nào để chọn cổ phiếu tăng trưởng thực sự đáng đầu tư

Đầu tiên: Tốc độ tăng trưởng doanh thu

Vì gọi là cổ phiếu tăng trưởng, doanh thu phải có tiềm năng rõ ràng. Thường thì, doanh thu tăng trưởng hàng năm liên tục vượt 20% mới được xem là đạt yêu cầu.

Thứ hai: Trần ngành

Một số thị trường đã bão hòa, như thị trường máy tính cá nhân, điện thoại di động, dù có đổi mới thế nào cũng khó tạo ra tăng trưởng bùng nổ. Cổ phiếu tăng trưởng thực sự xuất hiện trong các ngành còn đang mở rộng nhanh.

Thứ ba: Định giá cao

Định giá cao không nhất thiết là xấu. Nếu một doanh nghiệp duy trì định giá cao dài hạn nhưng doanh thu vẫn hỗ trợ, chứng tỏ thị trường đã nhận ra tiềm năng của họ. Năm xưa Amazon và TESLA năm 2020 từng bị đẩy giá lên mức phi lý, nhưng nhìn lại sau này đều là hàng rẻ.

Các lĩnh vực cổ phiếu tăng trưởng đáng chú ý nhất năm 2024

1. Google trong làn sóng AI

Chi phí AI giảm 75% mỗi năm (giảm 53% chi phí sản xuất, 47% chi phí huấn luyện), điều này thúc đẩy AI phổ biến hơn. Dù NVIDIA nổi bật nhất, nhưng về dài hạn, các doanh nghiệp cung cấp ứng dụng như Google có nhiều tiềm năng tăng trưởng bền vững hơn. Lợi thế dữ liệu của Google giúp Bard và các ứng dụng học hỏi thói quen người dùng toàn diện hơn, tiềm năng tăng trưởng đáng chú ý.

2. Hệ sinh thái Bitcoin của COINBASE

Theo dữ liệu, lợi nhuận của Bitcoin trong 5 năm qua vượt xa vàng, bất động sản, trái phiếu và các tài sản chính khác. Hiện tại, phân bổ tài sản toàn cầu trong Bitcoin chưa tới 1%, nếu nâng lên mức tối ưu là 19.4%, giá Bitcoin có thể tăng lên 2.3 triệu USD mỗi đồng. Khối lượng giao dịch cũng mở rộng, Coinbase, sàn giao dịch tiền ảo lớn nhất niêm yết, sẽ hưởng lợi trực tiếp.

3. Tài chính số của SOFI

AI thay đổi cách làm việc, đến năm 2030, giờ làm trung bình sẽ giảm còn 4.5 giờ, thời gian tiêu dùng giải trí tăng mạnh. Chi tiêu giải trí trực tuyến dự kiến tăng trung bình 19% mỗi năm, từ 7 nghìn tỷ USD năm 2023 lên 23 nghìn tỷ USD năm 2030. Các công ty tài chính số như SOFI sẽ hiểu khách hàng hơn các ngân hàng truyền thống, dự kiến doanh thu tăng trưởng 20%-25% mỗi năm từ 2023-2026, EPS năm 2026 từ 55 cent lên 80 cent.

4. Ngành y tế của LLY

AI có thể rút ngắn đáng kể thời gian phát triển thuốc. Dù chi phí phát triển giảm, giá thuốc vẫn tăng hàng năm. Dự kiến trong 7 năm tới, AI kết hợp đổi mới y tế có thể tạo ra giá trị hơn 1.5 nghìn tỷ USD cho các nhà sản xuất thuốc. Công ty Eli Lilly nhờ thuốc giảm cân GLP-1 bán chạy, có tiềm năng tăng trưởng lớn.

5. Xe điện của TESLA

Chi phí pin theo định luật Lợi ích, mỗi lần tăng gấp đôi sản lượng, chi phí giảm 28%. Cùng với giảm chi phí, doanh số xe điện sẽ tăng theo cấp số nhân. Khi luật pháp mở cửa cho xe tự lái robotaxi, tiềm năng bùng nổ còn lớn hơn. Dự kiến trong 7 năm tới, doanh số xe điện tăng trung bình 33% mỗi năm, từ 10 triệu chiếc năm 2023 lên 74 triệu chiếc năm 2030. Nhờ tập trung vào dữ liệu, Tesla có lợi thế rõ ràng trong cuộc đua robotaxi.

6. Nâng cấp tự động hóa của ROK

Trong 7 năm qua, hiệu suất thị giác máy tính và học sâu đã tăng 33 lần, các ứng dụng robot cộng tác bùng nổ. Khi công nghệ robot trưởng thành, mỗi năm sẽ mang lại lợi nhuận 12 nghìn tỷ USD cho doanh nghiệp. Rockwell Automation là nhà dẫn đầu trong lĩnh vực tự động hóa robot, cơ hội đổi mới do AI mang lại rất lớn. Hiện tại, do môi trường lãi suất cao, các nhà máy trì hoãn nâng cấp, giá cổ phiếu bị áp lực nhưng lại là điểm mua.

7. Cách mạng sản xuất của PTC

In 3D giảm chi phí chế tạo khuôn mẫu, Tesla dùng in 3D rút ngắn hơn một nửa thời gian chế tạo khuôn, giảm 97% chi phí xác minh thiết kế. Trong y tế, in 3D có thể tùy chỉnh, độ chính xác tăng 40%-50%, thời gian phẫu thuật rút ngắn 30%. Trong 7 năm tới, doanh thu in 3D dự kiến tăng trung bình 40% mỗi năm, từ 18 tỷ USD năm 2023 lên 180 tỷ USD năm 2030. PTC tích hợp in 3D và dịch vụ phần mềm, tiềm năng tăng trưởng rất lớn.

Hai chiến lược chính trong đầu tư cổ phiếu tăng trưởng

Chiến lược 1: Phân biệt tăng trưởng thực sự

Không phải tất cả các doanh nghiệp trong ngành tăng trưởng đều hưởng lợi thực chất. Thị trường thường sợ bỏ lỡ cơ hội, đẩy giá toàn bộ cổ phiếu liên quan ngành. Nhà đầu tư cần phân biệt rõ: những cổ phiếu có nền tảng doanh thu, lợi nhuận thực, và những cổ phiếu chỉ là bong bóng.

Chiến lược 2: Đặt điều kiện thoát ra

Thoát ra không chỉ dựa vào việc doanh nghiệp ngừng tăng trưởng, mà còn phải dựa vào định giá. P/E cao có nghĩa là thị trường đã định giá cao cho tăng trưởng tương lai. Khi doanh nghiệp đã nâng cao cơ sở nền tảng, dù vẫn tăng trưởng, cũng có thể không đủ để duy trì định giá, dẫn đến tình trạng “doanh thu ngày càng tốt mà giá cổ phiếu ngày càng thấp”.

Kết luận: Cách đúng để mở ra đầu tư cổ phiếu tăng trưởng

Cổ phiếu tăng trưởng có rủi ro cao nhưng cũng nhiều cơ hội, quan trọng là đánh giá toàn diện trước khi vào. Quản lý rủi ro tốt và phân bổ tài sản hợp lý, cổ phiếu tăng trưởng có thể là chất xúc tác tăng trưởng tài sản. Nhớ rằng: không phải tất cả các cổ phiếu có định giá cao đều là tín hiệu nguy hiểm, cũng không phải tất cả các cổ phiếu định giá thấp đều là điểm mua, điều quan trọng là định giá và tăng trưởng có phù hợp hay không.