Hướng dẫn giao dịch giới hạn trần và sàn của cổ phiếu: Những điều nhà đầu tư cần biết để ứng phó

Nhà đầu tư nên làm gì khi gặp cổ phiếu trần hoặc sàn?

Khi cổ phiếu xuất hiện trần hoặc sàn, nhiều nhà đầu tư mới thường rơi vào hai thái cực: hoặc vội vàng mua đuổi ở mức cao, hoặc hoàn toàn bỏ qua không tham gia. Nhưng thực tế, cách ứng xử đúng đắn phụ thuộc vào việc hiểu rõ nguyên nhân vì sao cổ phiếu đó lại trần hoặc sàn.

Phân tích hợp lý mới là chìa khóa. Nếu trần do công ty công bố báo cáo tài chính ấn tượng, ký được hợp đồng lớn, hoặc có chính sách hỗ trợ tích cực, thì việc cân nhắc mua vào trong quá trình điều chỉnh là hợp lý. Ngược lại, nếu trần chỉ là do các chủ đề ngắn hạn hoặc thị trường quá lạc quan, rủi ro có thể rất cao.

Lúc này, nhà đầu tư còn có một chiến lược khác: tìm kiếm các cổ phiếu liên quan trong chuỗi ngành. Ví dụ, khi các doanh nghiệp dẫn đầu ngành giá cổ phiếu tăng trần, các nhà cung cấp hoặc đối thủ cạnh tranh cùng ngành thường cũng bị ảnh hưởng theo, có thể còn có cơ hội tham gia. Đối với những người có kênh đầu tư chứng khoán Mỹ, cũng có thể qua dịch vụ uỷ thác hoặc nhà môi giới nước ngoài mua các công ty cùng ngành niêm yết tại Mỹ, giúp phân tán rủi ro của một mã cổ phiếu đơn lẻ.

Khi cổ phiếu sàn xuất hiện, nhà đầu tư nên đánh giá như thế nào?

Sàn thường gây ra tâm lý hoảng loạn, nhưng không phải tất cả các cổ phiếu sàn đều nên bán tháo. Phân biệt rõ giữa khó khăn ngắn hạn và suy giảm cơ bản là rất quan trọng.

Nếu một cổ phiếu sàn do biến động tâm lý thị trường hoặc tin xấu ngắn hạn, nhưng hoạt động kinh doanh không thay đổi, thì đây có thể là cơ hội mua vào giá thấp. Giữ vị thế hiện tại hoặc mua nhỏ lẻ có thể mang lại lợi nhuận khi thị trường hồi phục sau đó.

Tuy nhiên, nếu sàn do các tin xấu như báo cáo tài chính thất bại, bê bối nội bộ hoặc rủi ro hệ thống của ngành, thì cần thận trọng xem xét cắt giảm vị thế để tránh bị kẹt hàng.

Định nghĩa thực sự về trần và sàn

Trần là mức giá cao nhất trong ngày theo quy định của cơ quan quản lý, sau đó cổ phiếu không thể tăng nữa. Trong phần mềm theo dõi, cổ phiếu trần thường được đánh dấu màu đỏ để dễ nhận biết.

Sàn là hiện tượng ngược lại, giá giảm đến mức thấp nhất trong ngày theo quy định, không thể giảm tiếp nữa. Cổ phiếu sàn thường được đánh dấu màu xanh.

Ví dụ tại thị trường Đài Loan, quy định về biên độ dao động giá trong ngày của cổ phiếu niêm yết và đăng ký là không quá 10% so với giá đóng cửa ngày hôm trước. Nếu cổ phiếu hôm qua đóng cửa ở 600 TWD, thì giá trần hôm nay là 660 TWD, giá sàn là 540 TWD.

Cổ phiếu trần có thể giao dịch bình thường không?

Trần không cấm giao dịch, nhà đầu tư vẫn có thể đặt lệnh mua bán bình thường. Điểm khác biệt chính là độ khó trong việc thực hiện giao dịch:

Nếu bạn đặt lệnh mua, do lượng mua đã xếp hàng tại mức giá trần rất lớn, lệnh của bạn có thể mất nhiều thời gian mới khớp hoặc không khớp được.

Ngược lại, nếu bạn đặt lệnh bán, do lượng cầu mua rất lớn và sôi động, cổ phiếu của bạn gần như sẽ bị mua hết ngay lập tức. Đó là lý do tại sao đặc trưng của trần là có nhiều lệnh mua, ít lệnh bán.

Cơ chế mua bán cổ phiếu sàn

Ngược lại với trần, sàn cũng cho phép giao dịch bình thường, nhưng độ khó trong mua bán phân bổ theo chiều ngược lại:

Nếu bạn đặt lệnh mua, khả năng khớp rất cao vì có nhiều người muốn bán ở mức giá sàn.

Nếu bạn đặt lệnh bán, có thể phải chờ đợi lâu do các lệnh bán đã xếp hàng tại mức giá sàn. Trong tâm lý bi quan cực độ, số người muốn giữ tiền mặt và không bán ra rất ít.

Tại sao cổ phiếu lại chạm trần?

Tin tích cực là nguyên nhân trực tiếp nhất. Khi công ty công bố doanh thu quý vượt kỳ vọng, lợi nhuận tăng mạnh hoặc ký được hợp đồng lớn (ví dụ TSMC có hợp đồng lớn với Apple, NVIDIA), giá cổ phiếu thường tăng trần theo phản ứng. Các chính sách hỗ trợ như chính phủ thúc đẩy ngành năng lượng xanh hoặc phát triển xe điện cũng có thể đẩy giá cổ phiếu liên quan tăng mạnh.

Chạy theo các chủ đề nóng cũng là yếu tố thường gặp. Cổ phiếu liên quan đến AI do nhu cầu máy chủ bùng nổ tăng trần, cổ phiếu ngành sinh học cũng là điểm nóng dài hạn. Khi cuối kỳ, các quỹ đầu tư và tổ chức lớn thường đẩy mạnh mua các cổ phiếu thiết kế IC hoặc các cổ phiếu điện tử nhỏ để nâng thành tích, dễ gây ra hiện tượng tăng trần.

Chuyển biến kỹ thuật cũng có thể thúc đẩy. Khi giá vượt khỏi vùng tích lũy dài hạn và tăng mạnh kèm khối lượng lớn, hoặc dư mua ký quỹ quá cao gây ra hiệu ứng short squeeze, lực mua đẩy giá lên nhanh chóng.

Chủ yếu tập trung vào các tay lớn cũng góp phần tạo ra trần. Các nhà đầu tư nước ngoài hoặc quỹ đầu tư lớn mua liên tục, hoặc các tổ chức giữ chặt cổ phần của các mã nhỏ, khiến thị trường không còn cổ phiếu để bán ra, chỉ cần một đợt kéo giá là có thể khóa trần, không còn cơ hội mua vào của nhà đầu tư nhỏ lẻ.

Ai là thủ phạm gây sàn?

Thông tin tiêu cực là nguyên nhân hàng đầu. Báo cáo tài chính thua lỗ, lỗ lớn, giảm biên lợi nhuận, hoặc bê bối nội bộ như gian lận tài chính, liên quan đến các lãnh đạo cao cấp, hoặc ngành gặp suy thoái đều gây ra tâm lý hoảng loạn bán tháo.

Tâm lý hoảng loạn của thị trường cũng là yếu tố quan trọng. Ví dụ, trong đợt COVID-19 bùng phát năm 2020, nhiều cổ phiếu rơi vào sàn hàng loạt do rủi ro hệ thống; hoặc khi thị trường quốc tế sụp đổ, như chứng khoán Mỹ giảm mạnh, các cổ phiếu công nghệ của Đài Loan cũng bị bán tháo đến mức sàn.

Hành vi bán tháo của các tổ chức lớn là nguy hiểm tiềm tàng đối với nhà đầu tư nhỏ. Các cổ phiếu đã tăng giá trước đó cuối cùng bị các tổ chức bán ra để chốt lời, khiến nhà đầu tư nhỏ lẻ bị kẹt hàng. Hiện tượng margin call (đóng cửa vị thế vay ký quỹ) cũng rất phổ biến, như đợt sụp đổ của ngành vận tải năm 2021, khi giá cổ phiếu giảm mạnh do bị yêu cầu thanh lý ký quỹ, nhà đầu tư nhỏ lẻ không kịp trở tay.

Phá vỡ kỹ thuật cũng rất đáng sợ. Khi giá phá vỡ các đường trung bình động quan trọng như MA tháng hoặc MA quý, hoặc giảm mạnh đột ngột khối lượng lớn, thường là dấu hiệu các tổ chức đang bán ra hàng loạt, các lệnh dừng lỗ tràn ra dễ dẫn đến sàn.

Cơ chế kiểm soát biến động của thị trường Đài Loan và Mỹ khác nhau ra sao?

Thị trường Đài Loan áp dụng hệ thống trần và sàn, còn thị trường Mỹ hoàn toàn khác — không có giới hạn trần hoặc sàn, mà thay vào đó là cơ chế ngắt quãng (熔断).

Cơ chế ngắt quãng hoạt động dựa trên nguyên tắc khi giá biến động vượt quá một mức nhất định, hệ thống sẽ tạm dừng giao dịch trong một khoảng thời gian để thị trường bình tĩnh trở lại, tránh hoảng loạn lan rộng.

Thị trường Mỹ có hai cấp độ:

Ngắt quãng thị trường chung dành cho toàn bộ chỉ số. Khi S&P 500 giảm quá 7% trong ngày, thị trường sẽ tạm dừng 15 phút; nếu giảm quá 13%, cũng tạm dừng 15 phút; mức cao nhất là giảm quá 20%, ngày giao dịch sẽ kết thúc không mở cửa trở lại.

Ngắt quãng từng cổ phiếu dành cho các mã riêng lẻ. Nếu một cổ phiếu tăng hoặc giảm quá 5% trong khoảng 15 giây, sẽ bị tạm dừng giao dịch từ vài phút đến vài giờ, tùy theo quy mô và loại cổ phiếu.

Nhà đầu tư cần xây dựng tâm thế ứng phó như thế nào?

Khi đối mặt với cổ phiếu trần, điều dễ mắc phải nhất là theo đuổi đuổi theo đỉnh. Nhà đầu tư mới thường thấy cổ phiếu khóa trần là vội mua, kết quả là mua đỉnh cao. Cách đúng là cần xác định rõ nguyên nhân thật sự của trần — là do cải thiện cơ bản hay chỉ là do tâm lý thị trường. Chỉ khi lý do rõ ràng và hợp lý, mới nên xem xét tham gia.

Với cổ phiếu sàn, cũng cần bình tĩnh đánh giá. Đừng để cảm xúc hoảng loạn chi phối. Sàn do biến động ngắn hạn thường ẩn chứa giá trị, nhưng sàn do ngành suy thoái hoặc công ty gặp bê bối thì cần cắt lỗ ngay lập tức. Khả năng phân biệt này quyết định thành bại trong đầu tư.

Ngoài ra, không nhất thiết phải tập trung vào một mã cổ phiếu duy nhất. Khi một cổ phiếu bị khóa trần do tin tích cực, có thể xem xét đầu tư vào các ngành liên quan hoặc qua kênh đầu tư nước ngoài vào thị trường Mỹ để tìm cơ hội thay thế, vừa tham gia các chủ đề liên quan, vừa giảm rủi ro tập trung.