Tùy chọn là gì? Hiểu rõ cơ chế chính và quản lý rủi ro của giao dịch quyền chọn trong một bài viết

Nhận diện quyền chọn: Từ quyền lợi đến lợi nhuận

Quyền chọn, còn gọi là Options (Tùy chọn), là một loại sản phẩm phái sinh tài chính, nó trao cho người sở hữu quyền mua hoặc bán một tài sản nhất định tại một thời điểm trong tương lai với mức giá đã định, nhưng không bắt buộc phải thực hiện. Phạm vi tài sản rất đa dạng, bao gồm cổ phiếu, ngoại hối, chỉ số, hàng hóa thậm chí hợp đồng tương lai.

Khác với đầu tư cổ phiếu truyền thống chỉ có thể sinh lợi khi giá cổ phiếu tăng, quyền chọn cung cấp tính linh hoạt trong giao dịch đa chiều. Dù thị trường tăng, giảm hay đi ngang, nhà giao dịch đều có thể tìm kiếm cơ hội lợi nhuận qua các chiến lược quyền chọn khác nhau. Đó cũng là lý do tại sao quyền chọn vừa được xem là công cụ đầu cơ, vừa được sử dụng rộng rãi để phòng ngừa rủi ro.

Tại sao nhà giao dịch chọn quyền chọn?

Quyền chọn có những ưu điểm đặc biệt so với các hình thức đầu tư khác:

Hiệu quả vốn cao — Nhà giao dịch chỉ cần bỏ ra một khoản ký quỹ (phí quyền chọn) tương đối nhỏ để kiểm soát lượng lớn tài sản. Ví dụ, bạn chỉ cần trả vài trăm đô la để có quyền kiểm soát cổ phiếu trị giá hàng nghìn đô la.

Ứng phó với thị trường biến động — Dù dự đoán thị trường tăng hay giảm, đều có các chiến lược quyền chọn phù hợp. Mua quyền chọn mua (Call Option) khi dự đoán tăng, mua quyền chọn bán (Put Option) khi dự đoán giảm, tính linh hoạt vượt xa đầu tư đơn chiều.

Chức năng bảo vệ tài sản — Nếu bạn đã sở hữu cổ phiếu nhưng lo ngại rủi ro giảm giá ngắn hạn, có thể mua quyền chọn bán để khóa lỗ tối đa, như một hình thức bảo hiểm.

Các thuật ngữ cơ bản trong giao dịch quyền chọn

Trước khi bắt đầu giao dịch, nắm vững các thuật ngữ sau là rất quan trọng:

• Quyền mua / Call Option: Trao cho người mua quyền mua tài sản tại mức giá đã định khi thực hiện quyền
• Quyền bán / Put Option: Trao cho người mua quyền bán tài sản tại mức giá đã định khi thực hiện quyền
• Phí quyền chọn (Premium): Phí mà người mua trả cho người bán để có quyền chọn
• Giá thực hiện (Strike Price): Mức giá đã định trong hợp đồng quyền chọn để thực hiện giao dịch
• Ngày hết hạn (Expiration Date): Ngày cuối cùng hợp đồng quyền chọn còn hiệu lực, quá hạn sẽ mất hiệu lực
• Hệ số hợp đồng (Contract Multiplier): Số lượng tài sản cơ sở đại diện cho mỗi hợp đồng quyền chọn (Thông thường ở Mỹ là 100 cổ phiếu)

Sáu yếu tố cần hiểu rõ trong báo giá quyền chọn

Quyền chọn là hợp đồng tiêu chuẩn giữa hai bên, mọi báo giá đều phải bao gồm các yếu tố cơ bản sau:

1. Tài sản cơ sở — Tên cổ phiếu, chỉ số hoặc tài sản khác liên quan đến hợp đồng

2. Loại giao dịch — Là quyền mua(Call) hay quyền bán(Put), quyết định hướng thị trường bạn dự đoán

3. Giá thực hiện — Mức giá thực hiện giao dịch đã thỏa thuận, giữ cố định trong suốt thời gian hợp đồng

4. Ngày hết hạn — Thời điểm cuối cùng bạn có thể thực hiện quyền chọn. Lựa chọn ngày hết hạn phù hợp với dự đoán biến động giá trong khoảng thời gian nhất định. Ví dụ, nếu dự đoán báo cáo tài chính không khả quan, nên chọn quyền chọn hết hạn sau khi báo cáo được công bố

5. Giá quyền chọn (Premium) — Phí mà người mua trả để có quyền thực hiện quyền chọn

6. Quy mô hợp đồng — Số lượng tài sản đại diện cho mỗi hợp đồng. Quy chuẩn của quyền chọn Mỹ là 100 cổ phiếu mỗi hợp đồng, do đó, tổng phí quyền chọn = báo giá × 100

Bốn chiến lược cơ bản trong giao dịch quyền chọn

Quyền chọn gồm hai loại chính: quyền mua và quyền bán, kết hợp mua và bán tạo thành bốn tổ hợp giao dịch cơ bản.

Chiến lược 1: Mua quyền chọn mua (Buy Call)

Đây là chiến lược tăng giá trực tiếp nhất. Mua quyền chọn mua như có một phiếu giảm giá trong tương lai — bạn có thể mua cổ phiếu với mức giá cố định bất cứ lúc nào.

Cơ chế lợi nhuận: Nếu giá cổ phiếu tăng trên mức giá thực hiện, bạn có thể mua với giá thấp hơn rồi bán ra thị trường giá cao hơn, chênh lệch là lợi nhuận. C càng tăng, lợi nhuận càng lớn.

Kiểm soát rủi ro: Vì bạn mua quyền chứ không bắt buộc phải thực hiện, nếu giá giảm, bạn có thể không thực hiện quyền, thiệt hại tối đa là phí quyền chọn đã trả.

Ví dụ: Giả sử cổ phiếu Tesla hiện giao dịch ở mức 175 USD, bạn mua quyền chọn mua với giá thực hiện 180 USD, phí quyền chọn 6.93 USD, tổng chi phí là 693 USD(6.93×100). Nếu giá cổ phiếu dưới 180 USD, bạn mất toàn bộ 693 USD. Nhưng nếu giá tăng lên 200 USD, bạn có thể mua với 180 USD rồi bán ra với 200 USD, lợi nhuận là 1,307 USD(Lợi nhuận 20 USD×100 - phí quyền chọn 693 USD).

Chiến lược 2: Mua quyền chọn bán (Buy Put)

Chiến lược này phù hợp với dự đoán giảm giá. Mua quyền chọn bán cho phép bạn bán cổ phiếu ở mức giá cố định trong tương lai.

Cơ chế lợi nhuận: Nếu giá cổ phiếu giảm xuống dưới giá thực hiện, bạn có thể bán với giá cao hơn rồi mua lại với giá thấp hơn, chênh lệch là lợi nhuận. Càng giảm, lợi nhuận càng lớn.

Rủi ro hạn chế: Tương tự quyền chọn mua, thiệt hại tối đa là phí quyền chọn đã trả, không có thiệt hại bổ sung.

Chiến lược 3: Bán quyền chọn mua (Sell Call)

Quyền chọn là trò chơi “bất cân xứng” — người bán thắng khi người mua thua. Bán quyền chọn mua nghĩa là bạn cam kết bán cổ phiếu ở mức giá đã thỏa thuận khi người mua yêu cầu.

Cảnh báo rủi ro: Nếu bạn không sở hữu cổ phiếu thực tế mà bán quyền chọn mua, rủi ro vô hạn. Khi giá cổ phiếu tăng vượt xa mức giá thực hiện, bạn buộc phải mua cổ phiếu giá thấp rồi bán với giá cao, lỗ lớn. Câu thành ngữ “Thắng gói kẹo, thua nhà máy” phản ánh rõ ràng.

Lợi nhuận tối đa: Bạn chỉ thu được phí quyền chọn khi bán, nhưng thiệt hại tiềm năng không giới hạn.

Chiến lược 4: Bán quyền chọn bán (Sell Put)

Bán quyền chọn bán dự đoán giá cổ phiếu sẽ tăng hoặc đi ngang, giữ lại phí quyền chọn đã thu.

Đánh giá rủi ro: Ví dụ, bán quyền chọn bán với giá thực hiện 160 USD, bạn tối đa thu 3.61 USD×100 = 361 USD. Nhưng nếu giá cổ phiếu giảm về 0, bạn phải mua cổ phiếu không có giá trị với giá 160 USD, thiệt hại có thể lên tới 160×100 - 361 = 15,639 USD. Điều này cho thấy rủi ro của bán quyền chọn bán cao hơn nhiều so với mua.

Bốn nguyên tắc quản lý rủi ro trong giao dịch quyền chọn

Quản lý rủi ro hiệu quả là yếu tố sống còn của giao dịch quyền chọn, cần tuân thủ bốn nguyên tắc cốt lõi sau:

( Tránh bán quá nhiều vị thế ngắn hạn

Bán quyền chọn (xây dựng vị thế ngắn hạn) có rủi ro cao hơn mua quyền chọn, vì thiệt hại tiềm năng vô hạn. Khi kết hợp nhiều chiến lược quyền chọn, cần kiểm tra: liệu bạn mua nhiều hợp đồng hơn bán)Vị thế dài hạn(, cân bằng)hoặc bán nhiều hơn mua###.

Ví dụ: nếu bạn mua 1 quyền chọn mua TSLA nhưng bán 2 quyền chọn mua cùng loại với mức giá khác, bạn đang trong trạng thái vị thế ngắn hạn, rủi ro cao. Nếu sau đó mua thêm 1 quyền chọn mua với mức giá cao hơn, bạn có thể cân bằng lại và xác định rõ giới hạn lỗ tối đa.

( Kiểm soát quy mô giao dịch

Không nên mạo hiểm tất tay. Nếu chiến lược đòi hỏi bỏ ra phí quyền chọn, cần sẵn sàng chấp nhận mất toàn bộ. Quy mô giao dịch nên dựa trên tổng giá trị hợp đồng chứ không chỉ ký quỹ, vì quyền chọn vừa nhân đôi lợi nhuận vừa nhân đôi rủi ro.

) Đa dạng hóa danh mục

Tránh bỏ tất cả trứng vào một giỏ. Xây dựng danh mục đa dạng giúp giảm thiểu rủi ro tập trung.

( Đặt lệnh cắt lỗ

Lệnh cắt lỗ đặc biệt quan trọng đối với vị thế ngắn hạn, vì thiệt hại vô hạn. Với vị thế dài hạn hoặc trung lập đã có giới hạn lỗ tối đa, lệnh cắt lỗ có thể linh hoạt hơn.

So sánh quyền chọn với các sản phẩm phái sinh khác

Quyền chọn không phải là sản phẩm phái sinh duy nhất. Nếu bạn muốn bắt kịp biến động trong ngắn hạn, trong phạm vi rủi ro chấp nhận, hợp đồng tương lai hoặc CFD có thể phù hợp hơn.

Lựa chọn công cụ phù hợp phụ thuộc vào chu kỳ giao dịch, khả năng chịu đựng rủi ro và dự đoán biến động thị trường.

Các bước bắt đầu giao dịch quyền chọn

Trước khi chính thức bắt đầu, cần hiểu rõ quy tắc quan trọng: Hầu hết các nhà môi giới yêu cầu người giao dịch ký thỏa thuận quyền chọn, đánh giá quy mô vốn, kinh nghiệm và kiến thức về quyền chọn trước khi được phê duyệt. Đây không phải là rào cản cố ý, mà nhằm đảm bảo nhà giao dịch hiểu rõ rủi ro.

Tóm lại

Quyền chọn là gì? Nói ngắn gọn, nó là công cụ đầu tư thích ứng với thị trường biến động. Sau khi nắm vững quyền chọn, bạn có thể áp dụng các chiến lược phù hợp khi thị trường tăng, giảm hoặc đi ngang, kiểm soát chính xác vốn đầu tư. Tuy nhiên, rào cản của giao dịch quyền chọn khá cao, đòi hỏi vốn đủ lớn, kinh nghiệm thực chiến và kiến thức lý thuyết vững vàng.

Đối với nhà giao dịch mới, trong một số trường hợp, hợp đồng tương lai hoặc các sản phẩm phái sinh khác có thể đơn giản hơn, đặc biệt khi phí quyền chọn cao, chu kỳ giao dịch ngắn hoặc biến động thấp.

Dù chọn công cụ nào, quyết định thành bại vẫn dựa vào khả năng phân tích thị trường và nghiên cứu của bạn. Công cụ chỉ phát huy tác dụng khi định hướng đúng, vì vậy nghiên cứu đầu tư bài bản luôn là ưu tiên hàng đầu.