Tổng kết thị trường ngoại hối tuần: Xu hướng tỷ giá yên Nhật phân hóa, nhiều yếu tố thúc đẩy biến động

Tuần trước tổng quan thị trường

Tuần trước (12/15-12/19), chỉ số USD tăng 0.33%, các đồng tiền phi USD diễn biến phân hóa. Trong đó, Euro giảm 0.23%, Yen Nhật mất giá 1.28%, AUD giảm 0.65%, GBP tăng nhẹ 0.03%. Thanh khoản thị trường tương đối ổn định, nhưng xu hướng chính sách của các ngân hàng trung ương lớn trở thành động lực chính thúc đẩy biến động tiền tệ.

Euro chịu áp lực điều chỉnh, kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Fed trở thành biến số

Cuộc chơi giữa kỹ thuật và chính sách

EUR/USD tuần trước biến động theo chiều hướng tích cực rồi giảm, cuối cùng đóng cửa giảm 0.23%. Xu hướng này phản ánh việc thị trường đánh giá lại lộ trình chính sách của Fed. Mặc dù dữ liệu việc làm phi nông nghiệp tháng 11 của Mỹ và CPI có kết quả trái chiều, các ngân hàng đầu tư hàng đầu như Morgan Stanley, Barclays cho rằng dữ liệu gần đây chịu ảnh hưởng rõ rệt bởi sai số mùa vụ và các sai lệch thống kê, khó phản ánh chính xác tình hình kinh tế thực tế.

Kỳ vọng cắt giảm lãi suất có thể điều chỉnh

Thị trường hiện tại vẫn duy trì kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm lãi suất 2 lần vào năm 2026, trong đó xác suất giảm vào tháng 4 đạt 66.5%. Tuy nhiên, tính ổn định của kỳ vọng này đang bị thách thức bởi vấn đề chất lượng dữ liệu. Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) giữ nguyên lãi suất như dự kiến, nhưng phát biểu của Chủ tịch Lagarde thiếu lập trường cứng rắn như thị trường mong đợi trước đó, làm giảm kỳ vọng về chính sách nới lỏng của châu Âu.

Quan điểm tổ chức lạc quan nhưng còn nhiều lo ngại

Ngân hàng DANSKE cho rằng, do Fed có xu hướng cắt giảm lãi suất còn ECB duy trì hiện trạng, chênh lệch lãi suất thực giữa Mỹ và châu Âu sau điều chỉnh lạm phát có thể thu hẹp, có lợi cho việc đồng Euro tăng giá trung hạn. Thêm vào đó, xu hướng phục hồi của thị trường tài sản châu Âu, nhu cầu phòng hộ rủi ro đối với USD tăng, và niềm tin vào các tổ chức tài chính Mỹ suy giảm đều có thể là các yếu tố hỗ trợ đồng Euro mạnh lên.

Điểm chú ý trong tuần

Tuần này tập trung vào dữ liệu GDP sửa đổi quý 3 của Mỹ. Nếu dữ liệu vượt kỳ vọng, sẽ thúc đẩy USD và gây áp lực giảm EUR/USD. Về mặt kỹ thuật, EUR/USD đang nằm trên các đường trung bình động, còn có khả năng tăng trong ngắn hạn, kháng cự quanh mức đỉnh 1.18; nếu tiếp tục giảm, mức hỗ trợ gần nhất là đường trung bình 100 ngày tại 1.165.

Xu hướng tỷ giá Yen Nhật phân hóa, rủi ro can thiệp chính sách nổi lên

Sự khác biệt về lập trường chính sách của các ngân hàng trung ương mở rộng

Tuần trước, USD/JPY tăng mạnh 1.28%, chủ yếu do định hướng chính sách của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ). BoJ đã tăng lãi suất 25 điểm cơ bản như dự kiến, nhưng phát biểu của Thống đốc Ueda mang tính ôn hòa hơn kỳ vọng của thị trường, khiến nhiều nhà đầu tư thất vọng. Đồng thời, Nội các của Thủ tướng Yoshihide Suga đã phê duyệt gói kích thích tài chính trị giá 18.3 nghìn tỷ yên, điều này phần nào bù đắp cho tác động của việc thắt chặt chính sách tiền tệ làm đồng yen tăng giá.

Áp lực mất giá gần điểm nhạy cảm

Thị trường dự đoán BoJ chỉ thực hiện một lần cắt giảm lãi suất vào năm 2026, lần tăng lãi suất tiếp theo dự kiến vào tháng 10 năm 2026. Ngân hàng Sumitomo Mitsui dự tính tỷ giá USD/JPY có thể giảm về mức 162 trong quý 1 năm 2026. Tuy nhiên, JPMorgan cảnh báo rằng nếu yen giảm giá vượt quá 160 trong ngắn hạn, sẽ được coi là biến động bất thường, khả năng can thiệp của chính phủ Nhật Bản sẽ tăng rõ rệt.

Quan điểm tổ chức phản ánh sự không chắc chắn của thị trường

Nomura Securities duy trì quan điểm lạc quan, cho rằng trong bối cảnh Fed cắt giảm lãi suất, USD sẽ yếu đi, và yen khó duy trì đà giảm giá. Dự báo của tổ chức này là tỷ giá yen trong quý 1 năm 2026 sẽ tăng lên 155. Ngược lại, dự báo của ngân hàng Sumitomo Mitsui là 162, phản ánh sự phân hóa sâu sắc về triển vọng tỷ giá yen trên thị trường.

Kỹ thuật cho thấy đà tăng còn mạnh

USD/JPY đã vượt qua đường trung bình 21 ngày, chỉ báo MACD cho tín hiệu mua. Nếu có thể vượt qua mức kháng cự 158 một cách hiệu quả, sẽ mở ra không gian tăng giá rộng hơn. Ngược lại, nếu bị đẩy lùi dưới 158, khả năng điều chỉnh sẽ tăng, mức hỗ trợ gần nhất là 154.

Điểm chú ý trong ngắn hạn

Các nhà đầu tư cần theo dõi sát sao các phát biểu tiếp theo của Thống đốc Ueda. Nếu phát ngôn chuyển sang cứng rắn hoặc chính phủ Nhật Bản nâng cao can thiệp bằng lời nói, USD/JPY có thể chuyển sang xu hướng giảm. Trong bối cảnh chính sách và kỹ thuật tác động, biến động tỷ giá yen trong ngắn hạn dự kiến sẽ duy trì mức độ cao.