Một khi cổ phiếu bị niêm yết xuống, điều gì sẽ xảy ra? Tôi nên tự cứu mình như thế nào với cổ phiếu đang nắm giữ

Trong đầu tư chứng khoán, sự kiện gây sốc nhất chính là việc cổ phiếu bị hủy niêm yết. Khác với việc tạm ngưng giao dịch thông thường, hủy niêm yết có nghĩa là một công ty niêm yết sẽ rút khỏi thị trường chứng khoán vĩnh viễn, cổ phiếu mà nhà đầu tư từng có thể thanh khoản và chuyển đổi thành tiền đột nhiên đối mặt với tình trạng không thể bán được ở đâu. Tuy nhiên, hủy niêm yết không phải là không có cách giải quyết, chỉ cần hiểu rõ toàn bộ quá trình hủy niêm yết và các biện pháp ứng phó từ trước, vẫn có cơ hội giảm thiểu thiệt hại.

Tại sao lại có việc cổ phiếu bị hủy niêm yết? Các điều kiện kích hoạt phổ biến

Một công ty ban đầu niêm yết trên sàn giao dịch vì sao lại bị buộc phải hủy niêm yết, thường có các lý do sau:

Tình hình tài chính nghiêm trọng xấu đi
Nếu công ty liên tục thua lỗ, tài sản ròng âm, bị kiểm toán viên đưa ra ý kiến không chuẩn hoặc ý kiến phủ định, sẽ rơi vào danh sách kiểm tra hủy niêm yết của cơ quan quản lý. Ví dụ điển hình là Chesapeake Energy, công ty sản xuất khí tự nhiên này gặp khó khăn vào tháng 6 năm 2020, sau đó nộp đơn xin phá sản và hoàn tất tái cấu trúc vào năm 2021.

Vi phạm quy định về công bố thông tin hoặc gian lận tài chính
Các công ty niêm yết phải công bố báo cáo tài chính và các thông tin quan trọng đúng hạn theo quy định pháp luật. Nếu có hành vi chậm trễ công bố, báo cáo doanh thu giả, giao dịch nội gián hoặc che giấu thông tin quan trọng, cơ quan quản lý sẽ ra lệnh hủy niêm yết trực tiếp. Chẳng hạn, Luckin Coffee bị rút khỏi NASDAQ vào tháng 4 năm 2020 do gian lận tài chính, là một cảnh báo về loại trường hợp này.

Chủ động thực hiện cổ phần hóa hoặc bị mua lại
Một số công ty chủ động xin hủy niêm yết để thực hiện cổ phần hóa, hoặc bị cổ đông lớn mua lại và không còn cần công khai danh tính nữa. Ví dụ, Dell Technologies rút khỏi NASDAQ vào năm 2013 để trở thành công ty không niêm yết, nhằm thực hiện điều chỉnh chiến lược nội bộ.

Các “dấu hiệu cảnh báo” trước khi chính thức hủy niêm yết

Việc hủy niêm yết không xảy ra đột ngột, quá trình này thường kéo dài vài tháng. Nhà đầu tư nếu chú ý các giai đoạn sau sẽ có thể phản ứng kịp thời:

Bước 1: Thời kỳ cảnh báo
Sàn giao dịch phát đi “Cảnh báo xử lý”, mã cổ phiếu sẽ kèm dấu “*” hoặc “ST” (ví dụ như “*XX điện tử”), nhắc nhở nhà đầu tư về rủi ro gia tăng. Lúc này nên bắt đầu thu thập các thông báo của công ty.

Bước 2: Thời gian cải thiện
Công ty có thể có từ 3 đến 6 tháng “thời gian cứu chữa”, trong đó có thể bổ sung báo cáo tài chính, thu hút nhà đầu tư mới hoặc cải thiện hoạt động để thoát khỏi tình trạng xấu. Thời gian này là giai đoạn quan trọng để nhà đầu tư theo dõi sát sao các diễn biến của công ty.

Bước 3: Quyết định xem xét
Nếu công ty không đạt được mục tiêu cải thiện, sàn giao dịch sẽ tổ chức cuộc họp xem xét chính thức để quyết định có hủy niêm yết hay không.

Bước 4: Thực hiện hủy niêm yết
Sàn giao dịch công bố ngày hủy niêm yết chính thức, sau ngày giao dịch cuối cùng, cổ phiếu đó sẽ vĩnh viễn rời khỏi thị trường.

Cổ phiếu bị hủy niêm yết có còn giá trị không? Tình hình phức tạp hơn nhiều

Dù sau khi hủy niêm yết, cổ phiếu không thể giao dịch trên sàn, nhưng không có nghĩa là hoàn toàn vô dụng. Tùy theo nguyên nhân hủy niêm yết mà giá trị của cổ phiếu sau đó sẽ khác nhau rất lớn:

Công ty cổ phần hóa và mua lại
Nếu công ty bị hủy niêm yết do cổ phần hóa, cổ đông lớn thường sẽ mua lại cổ phần lưu hành với giá cao trong một thời gian nhất định. Nhà đầu tư chỉ cần theo dõi các thông báo của công ty, chờ đợi phương án mua lại, có thể nhận được khoản đền bù hợp lý.

Phá sản và thanh lý
Đây là trường hợp tồi tệ nhất. Trong quá trình phá sản, thứ tự thanh toán rõ ràng: chủ nợ ưu tiên, tiền lương nhân viên thứ hai, cổ đông cuối cùng. Thường thì cổ đông phổ thông sẽ mất sạch vốn.

Vốn hóa quá thấp dẫn đến thanh khoản cạn kiệt
Ngay cả khi công ty chưa phá sản, nếu giá cổ phiếu quá thấp, vốn hóa nhỏ, sau khi hủy niêm yết gần như không ai muốn tiếp nhận. Người may mắn có thể tìm được người mua trên thị trường ngoài, còn người không may có thể mất toàn bộ khoản đầu tư.

Bị cưỡng chế hủy niêm yết do vi phạm quy định
Cổ phiếu bị “đóng băng”, nhà đầu tư không thể giao dịch chuyển đổi, phải chờ công ty hoàn tất các thủ tục pháp lý mới giải quyết được. Thời gian này thực chất là vốn bị giữ vô thời hạn.

Cổ phiếu bị hủy niêm yết phải làm gì? Sáu phương án ứng phó thực tế

Đối mặt với tình huống hủy niêm yết, nhà đầu tư không phải là không còn lựa chọn nào. Tùy theo loại hình hủy niêm yết của công ty và các phương án sau đó, có thể áp dụng các biện pháp sau:

Phương án 1: Theo dõi sát sao các thông báo chính thức
Công ty sẽ đăng tải chi tiết về hủy niêm yết và các phương án xử lý tiếp theo trên “Hệ thống thông tin công bố của cơ quan quản lý” hoặc trên trang web của sàn giao dịch. Nên chủ động theo dõi các thông tin này hoặc xác nhận trực tiếp với dịch vụ khách hàng của công ty chứng khoán để nắm bắt thông tin chính xác nhất.

Phương án 2: Đánh giá và tham gia mua lại
Nếu công ty đề xuất phương án mua lại, nhà đầu tư cần quyết định có tham gia hay không trong thời hạn công bố. Nếu chấp nhận mua lại, phải hoàn tất thủ tục trong thời hạn quy định, quá hạn sẽ mất quyền lợi; không chấp nhận mua lại, có thể giữ cổ phiếu nhưng sau đó sẽ giảm đáng kể khả năng thanh khoản.

Phương án 3: Chuyển sang thị trường OTC (thị trường phi tập trung)
Nếu công ty chuyển sang thị trường OTC, cổ phiếu vẫn có thể giao dịch qua các công ty chứng khoán, dù thanh khoản thấp hơn nhưng vẫn còn khả năng chuyển nhượng. Nếu công ty cải thiện tài chính trong tương lai hoặc niêm yết trở lại, nhà đầu tư có thể chờ đợi cơ hội này.

Phương án 4: Chờ đợi phương án thanh lý
Trong trường hợp phá sản, nhà đầu tư phải chờ công ty phân phối phần còn lại theo pháp luật. Trong thời gian này, có thể liên hệ với bộ phận cổ đông của công ty để cập nhật tiến trình, đồng thời giữ lại các giấy tờ liên quan làm căn cứ khai báo thiệt hại khi nộp thuế.

Phương án 5: Chuyển nhượng ngoài thị trường
Nếu không có phương án mua lại hoặc OTC, nhà đầu tư vẫn có thể thỏa thuận chuyển nhượng cổ phiếu với các cổ đông khác, nhưng phải hoàn tất thủ tục chuyển nhượng của công ty. Nên hỏi rõ quy trình cụ thể qua công ty chứng khoán hoặc đại lý cổ phần của công ty.

Phương án 6: Khấu trừ thuế thiệt hại
Nếu cổ phiếu không thể thu hồi, có thể khai báo là thiệt hại đầu tư để giảm thuế thu nhập vốn. Khi nhận được khoản tiền mua lại, cần tính toán lợi nhuận/lỗ dựa trên số tiền thực nhận. Nên tham khảo ý kiến của kế toán hoặc dịch vụ khai thuế để đảm bảo thủ tục đúng quy định.

Phòng ngừa từ xa: Làm thế nào để cổ phiếu không bị hủy niêm yết từ trước

Thay vì phản ứng thụ động khi cổ phiếu bị hủy niêm yết, tốt hơn hết là chủ động phòng ngừa rủi ro từ trước. Trước khi mua cổ phiếu, cần phân tích kỹ triển vọng kinh doanh, vị thế thị trường, tình hình tài chính và tính hợp pháp của công ty, đánh giá xem có nguy cơ bị hủy niêm yết hay không.

Quan trọng hơn, hãy phân bổ tài sản hợp lý để đa dạng hóa rủi ro. Đề xuất theo tỷ lệ phù hợp với khả năng chịu đựng rủi ro của bản thân, tham khảo các phân bổ sau:

Nguyên tắc cốt lõi là tránh tập trung quá nhiều vốn vào một cổ phiếu hoặc loại tài sản duy nhất, đồng thời cân đối giữa các tài sản có rủi ro cao và thấp.

Sự khác biệt giữa tạm ngưng giao dịch và hủy niêm yết

Cần đặc biệt nhấn mạnh rằng, tạm ngưng giao dịch không phải là hủy niêm yết. Việc tạm ngưng thường chỉ là hiện tượng ngắn hạn, do các lý do như sự kiện quan trọng, biến động giá bất thường, tạm dừng giao dịch để kiểm tra, nhưng công ty vẫn còn đăng ký trên sàn. Trong khi đó, hủy niêm yết là rút khỏi thị trường vĩnh viễn, nhà đầu tư không thể mua bán trên sàn nữa.

Với các trường hợp tạm ngưng ngắn hạn, nhà đầu tư không cần quá lo lắng, chỉ cần chú ý các sự kiện quan trọng của công ty. Nhà đầu tư dài hạn mua giá hợp lý thường không thay đổi chiến lược vì tạm ngưng; còn nhà đầu tư ngắn hạn cần điều chỉnh phù hợp tình hình thực tế.

Việc hủy niêm yết không phải là con đường tuyệt vọng, quan trọng là nắm bắt thông tin kịp thời, phán đoán chính xác tình hình và có các biện pháp ứng phó phù hợp. Những tình huống tưởng chừng vô vọng như cổ phiếu bị hủy niêm yết đều có thể có cách giải quyết, miễn là nhà đầu tư chủ động và bình tĩnh.