Thị trường chứng khoán Mỹ có thể chứng kiến một đợt sụp đổ lớn, theo lời của một nhà giao dịch kỳ cựu

Nguồn: Coindoo Tiêu đề gốc: Thị trường chứng khoán Mỹ có thể chứng kiến đợt sụp đổ lớn, theo lời của nhà giao dịch kỳ cựu Liên kết gốc: Một đợt điều chỉnh mạnh trong các cổ phiếu Mỹ có thể đến gần hơn những gì hầu hết các nhà đầu tư mong đợi, theo nhà giao dịch và chiến lược gia kỳ cựu Todd Horwitz.

Trong những bình luận gần đây, Horwitz đã vẽ ra bức tranh về các thị trường được hỗ trợ bởi những giả định mong manh, lập luận rằng các rủi ro đang tích tụ trong chính sách, lao động và bảng cân đối kế toán của các công ty đang bị đánh giá thấp rộng rãi.

Những điểm chính

• Todd Horwitz cảnh báo rằng cổ phiếu Mỹ dễ bị định giá lại sâu thay vì chỉ giảm ngắn hạn.
• Ông cho rằng việc cắt giảm lãi suất chủ yếu có lợi cho các ngân hàng và nợ chính phủ, không phải các hộ gia đình.
• Mất việc làm do AI có thể làm yếu đi lợi nhuận và nhu cầu tiêu dùng theo thời gian.
• Dù có triển vọng tiêu cực, Horwitz vẫn duy trì đầu tư nhưng nhấn mạnh việc phòng ngừa rủi ro bằng các công cụ phái sinh và kim loại quý.

Thay vì tập trung vào một nguyên nhân duy nhất, Horwitz mô tả một hệ thống đang chịu áp lực từ nhiều phía cùng lúc. Ông chỉ ra các hoạt động sáp nhập bị bỏ rơi, các tín hiệu căng thẳng trong lĩnh vực ngân hàng, và một môi trường kinh tế giống như stagflation hơn là phục hồi. Theo quan điểm của ông, những diễn biến này cho thấy thị trường đang ở giai đoạn cuối của chu kỳ, ngay cả khi các chỉ số chính vẫn duy trì gần mức cao.

Tại sao tiền dễ dàng có thể phản tác dụng

Ngược lại với niềm tin rằng việc cắt giảm lãi suất sẽ giảm thiểu tác động tiêu cực của nền kinh tế, Horwitz cho biết chính sách tiền tệ nới lỏng có thể làm trầm trọng thêm sự mất cân đối. Dù đã từng ủng hộ Donald Trump trong các cuộc bầu cử trước, ông lập luận rằng các đợt cắt giảm lãi suất bổ sung chủ yếu sẽ có lợi cho các ngân hàng và nguồn tài trợ nợ chính phủ, không phải các hộ gia đình.

Theo Horwitz, chi phí vay mượn thấp hơn ít có khả năng bù đắp cho chi phí sinh hoạt ngày càng tăng hoặc tăng trưởng tiền lương yếu ớt. Thay vào đó, chúng khuyến khích chính phủ vay mượn nhiều hơn trong khi duy trì áp lực lạm phát. Nếu không có các biện pháp kiểm soát chi tiêu nghiêm ngặt, ông cảnh báo, việc nới lỏng tiền tệ có thể kéo dài vấn đề thay vì giải quyết nó.

Một đợt điều chỉnh định giá vẫn còn phía trước

Horwitz tin rằng thị trường chứng khoán chưa phản ánh đầy đủ sự chậm lại của nền kinh tế. Thay vì dự đoán một đợt sụp đổ đột ngột, ông kỳ vọng một giai đoạn điều chỉnh kéo dài có thể cuối cùng giảm giá cổ phiếu gần một nửa.

Ông ước tính rằng mức giảm từ 40% đến 60% trên toàn bộ các cổ phiếu là khả thi trong chu kỳ thị trường tiếp theo, do lợi nhuận yếu hơn và sức mạnh tiêu dùng giảm sút. Theo quan điểm của ông, các định giá hiện tại dựa trên sự lạc quan rằng nền kinh tế có thể hấp thụ nợ tăng cao, gián đoạn công nghệ và các sai sót chính sách cùng lúc.

Thị trường lao động đối mặt với sự gián đoạn cấu trúc

Ngoài các thị trường và chính sách, Horwitz nhấn mạnh các xu hướng tuyển dụng là một điểm yếu quan trọng. Ông cho biết việc mất việc làm có khả năng gia tăng khi trí tuệ nhân tạo thay thế các vai trò nhanh hơn khả năng tạo ra các vị trí mới.

Khác với các suy thoái kinh tế trong quá khứ, ông cảnh báo rằng các công nhân bị mất việc có thể gặp khó khăn trong việc quay trở lại lực lượng lao động do quy mô và tốc độ tự động hóa. Sự suy giảm khả năng kiếm tiền này, ông nói, có thể làm giảm tiêu dùng và làm sâu thêm căng thẳng kinh tế.

Hoài nghi về sự bùng nổ của AI

Horwitz cũng đặt câu hỏi về tính bền vững của các nhà lãnh đạo thị trường dựa trên AI ngày nay. Phản ánh những lo ngại của các nhà đầu tư như Michael Burry, ông gợi ý rằng một số công ty trung tâm của câu chuyện AI, bao gồm Nvidia, có thể đang phóng đại tăng trưởng thông qua chi tiêu nội bộ mạnh mẽ.

Ông mô tả động thái này như che giấu lợi nhuận thực sự, tạo ra rủi ro định giá nếu vốn trở nên khan hiếm hơn hoặc tăng trưởng nhu cầu chậm lại. Theo ông, những áp lực này có thể nhanh chóng đảo ngược nếu tâm lý nhà đầu tư thay đổi.

Duy trì đầu tư, nhưng không không có biện pháp phòng ngừa

Dù có triển vọng tiêu cực, Horwitz cho biết ông vẫn hoạt động tích cực trên thị trường chứng khoán. Thay vì rút hoàn toàn, ông ưa thích các chiến lược phòng ngừa rủi ro sử dụng các công cụ phái sinh và tiếp xúc với kim loại quý để quản lý rủi ro giảm giá.

Nhìn xa hơn, ông cảnh báo rằng thu nhập giảm và tự động hóa gia tăng có thể thúc đẩy các chính phủ can thiệp mạnh hơn, bao gồm cả các cuộc thảo luận về thu nhập cơ bản toàn cầu. Dù kết quả đó có xảy ra hay không, Horwitz tin rằng môi trường thị trường hiện tại còn ít dư địa để sai sót.

Thông điệp của ông gửi tới các nhà đầu tư không phải là hoảng loạn, mà là chuẩn bị: thị trường có thể duy trì ở mức cao lâu hơn dự kiến, nhưng khi các vết nứt cấu trúc mở rộng, các đợt giảm giá thường sâu hơn nhiều so với dự đoán của phần lớn người.