Cân đối tài sản của Cục Dự trữ Liên bang xuất hiện MACD vàng trên biểu đồ tháng.

Nghe có vẻ như là một tín hiệu ngắn hạn? Sai rồi. Đây là điểm chuyển đổi ở cấp độ chu kỳ.

Lần trước tôi thấy cấu trúc này là vào năm 2019. Chìa khóa là, thị trường không thể tăng vọt trong ngày hôm đó cũng không thể bay lên ngay ngày hôm sau. Hướng của thanh khoản thay đổi trước, tài sản rủi ro từ từ được định giá lại sau đó. Đó chính là nhịp điệu.

Hiện tại nhiều người đang mắc kẹt ở vị trí khá khó xử — miệng thì nói "không có QE", mắt lại dõi theo bảng cân đối kế toán cứ leo dần lên.

Phải làm rõ vấn đề.

Hiện tại chắc chắn chưa phải là QE chính thức của chính phủ. Điều này không có tranh cãi. Nhưng vấn đề không bao giờ nằm ở "tên gọi", mà ở "hiệu quả".

Nếu nó mở rộng bảng cân đối như QE,
giống như QE giải phóng thanh khoản biên,
giống như QE thay đổi sở thích rủi ro của dòng vốn.

Thì đối với thị trường, nó đã là phần đầu của QE rồi.

Hãy phóng to biểu đồ xem lại lần nữa. Điều thực sự đáng chú ý không phải là hình thái kỹ thuật của vàng cắt, mà là xu hướng giảm đã bị phá vỡ. Từ thu hẹp dài hạn đến đi ngang, rồi chuyển hướng biên — đây là logic chung của mọi đợt khởi phát thị trường lớn.

Tại sao giờ lại có nhiều người nghi ngờ như vậy? Bởi vì họ chỉ nhớ đến "QE sau khi tăng", mà quên mất một thực tế cơ bản: thị trường luôn đi trước chính sách.

Đến khi chính thức có văn bản của chính phủ ghi rõ hai chữ QE, thì giá đã cách xa sàn cũ từ lâu rồi.

Vậy đây là lịch sử đang làm lại vần điệu, hay chỉ sao chép nguyên bản?

Từ góc độ chu kỳ, câu trả lời thực tế rất rõ ràng. Lịch sử không sáng tạo, nó chỉ sao chép logic cơ bản của nhân tính. Khi thanh khoản đổi hướng, tài sản rủi ro chưa bao giờ vắng mặt. Chỉ là đôi khi đến sớm, đôi khi đến muộn.