美元會否繼續下滑？專家看好歐元年末勁升

**Lịch sử quy luật cảnh báo tín hiệu rủi ro**

Dựa trên số liệu thống kê của mười năm qua, hiệu suất của đồng USD trong tháng 12 khá đáng lo ngại. Dữ liệu cho thấy, trong mười năm qua có 8 năm chỉ số USD tháng 12 giảm, điều này có nghĩa là xác suất đồng USD giảm trong tháng này đạt 80%. Trung bình, mức giảm của chỉ số USD tháng 12 khoảng 0.91%, đã trở thành tháng có hiệu suất yếu nhất trong năm. Xu hướng gần đây dường như cũng đang xác nhận quy luật này — ngày 3 tháng 12, chỉ số USD ở mức 99.24, giảm 0.08% so với tháng trước, đã liên tiếp 9 ngày giao dịch trong trạng thái giảm. Đồng thời, đồng Euro so với USD (EUR/USD) tăng ngược lại, tăng liên tiếp ngày thứ 8 lên 1.1637.

**Nhiều yếu tố cùng đẩy đồng USD giảm**

Áp lực lên đồng USD xuất phát từ nhiều động lực thị trường khác nhau. Trước tiên là sự chuyển biến trong kỳ vọng chính sách tiền tệ. Theo dữ liệu mới nhất từ công cụ FedWatch của CME, thị trường hiện dự đoán xác suất Cục Dự trữ Liên bang (Fed) cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản trong tháng 12 lên tới 89.2%, và chu kỳ cắt giảm này chưa kết thúc — thị trường còn dự đoán sẽ có hai lần cắt giảm lãi suất vào năm 2026. Kỳ vọng nới lỏng liên tục này đã trực tiếp làm giảm sức hấp dẫn của đồng USD.

Thứ hai, xu hướng của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản không thể bỏ qua. Dữ liệu thị trường mới nhất cho thấy, nhà đầu tư đã nâng cao dự đoán về khả năng Ngân hàng Trung ương Nhật Bản tăng lãi suất trong tháng 12 lên 80%, điều này sẽ mở rộng chênh lệch lãi suất giữa Nhật Bản và Mỹ, gây áp lực lên đồng USD. Ngoài ra, các biến động trong chính sách của Mỹ cũng đáng chú ý. Tổng thống Mỹ Donald Trump gần đây đã ám chỉ có thể bổ nhiệm cố vấn kinh tế trưởng Hasset làm Chủ tịch Fed. Thay đổi nhân sự này có thể định hình lại chính sách của Fed.

**Ý kiến các chuyên gia hướng tới sự tăng giá của Euro**

Về triển vọng của đồng USD, nhiều nhà phân tích từ các tổ chức đầu tư quốc tế tỏ ra khá bi quan. Van Luu, Giám đốc ngoại hối toàn cầu của Russell Investments, cho biết nếu Hasset chính thức lãnh đạo Fed, xu hướng chính sách dovish của ông sẽ thúc đẩy đồng USD tiếp tục yếu đi. Ông dự đoán EUR/USD có khả năng vượt qua mức cao khoảng 1.19 của năm nay, tạo đỉnh mới trong 4 năm.

Giám đốc chiến lược G10 của Standard Bank, Steven Barrow, mô tả bức tranh toàn cảnh — Ngân hàng Trung ương Nhật Bản tăng lãi suất, chính sách của Fed chuyển hướng, các quyết định về thuế không có lợi cho USD — ba yếu tố này sẽ tác động mạnh mẽ đến đồng USD. Ông cho rằng ngay cả khi các yếu tố này chưa toàn diện xuất hiện trong năm, chúng chắc chắn sẽ tạo ra hiệu ứng liên kết vào đầu năm 2026.

Nhà chiến lược vĩ mô của Deutsche Bank, Tim Baker, còn đưa ra mục tiêu cụ thể về số liệu. Ông cho rằng, chỉ số USD có khả năng giảm trở lại mức thấp của quý 3, điều này đồng nghĩa với khoảng 2% không gian giảm nữa. Nói cách khác, xác suất USD tăng trở lại là khá thấp, trong khi xu hướng giảm đã trở thành kỳ vọng chính của thị trường.