Hướng dẫn toàn diện về đầu tư cổ phiếu Trung Quốc: Nhà đầu tư Đài Loan làm thế nào để nắm bắt cơ hội mới trong cổ phiếu đại lục

Đại lục chứng khoán năm nay dựa vào đâu mà tăng mạnh như vậy?

Còn nhớ cách đây một năm mọi người còn chửi “Thị trường chứng khoán Trung Quốc không có giá trị đầu tư” phải không? Kết quả là đợt đảo chiều này đến hơi bất ngờ. Từ tháng 9 năm ngoái, thị trường chứng khoán đại lục liên tục tăng, chỉ số Shanghai Composite từ đáy bật lên gần 50%, gần đây còn trực tiếp vượt mốc 3950 điểm, lập đỉnh 10 năm.

Điểm bùng nổ của đợt tăng này chính là ngày 24 tháng 9 năm 2024. Ngày đó, Thống đốc Ngân hàng Trung ương Trung Quốc cùng các lãnh đạo tài chính cao cấp tổ chức họp báo hiếm hoi chung, công bố một loạt biện pháp cứu thị trường. Kể từ đó, dòng vốn chưa từng ngừng chảy vào.

Điều quan trọng nhất là, Chính phủ Trung Quốc hiện xem thị trường chứng khoán đại lục như một nền tảng tích trữ của cải dài hạn, yêu cầu các công ty bảo hiểm và quỹ nhà nước tăng mạnh tỷ lệ cổ phiếu trong danh mục. Động lực chính sách này không nhỏ, cũng là một trong những lý do thu hút dòng vốn toàn cầu.

Tại sao các ngân hàng lớn quốc tế đều lạc quan về cổ phiếu đại lục?

Goldman Sachs, JPMorgan, UBS – những ngân hàng đầu tư hàng đầu gần đây đều phát hành báo cáo lạc quan. Họ đều cho rằng thị trường chứng khoán Trung Quốc đã bước vào giai đoạn tăng trưởng ổn định hơn.

Goldman Sachs thậm chí dự đoán đến cuối năm 2027, các chỉ số chính còn tăng khoảng 30%. Các lý do chính họ tin tưởng là:

1. Lợi ích từ công nghệ AI dần được hiện thực hóa – Đổi mới công nghệ thúc đẩy mô hình lợi nhuận doanh nghiệp, hiệu quả đầu tư bắt đầu rõ nét
2. Chính sách “chống nội loạn” mở rộng không gian lợi nhuận – Doanh nghiệp có cơ hội tăng trưởng mới
3. Cạnh tranh xuất khẩu trong ngành sản xuất tiếp tục duy trì – Thị phần hàng hóa Trung Quốc trên thị trường toàn cầu vẫn mở rộng

Kết hợp ba yếu tố này, dự kiến tốc độ tăng lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu của toàn thị trường sẽ tăng lên khoảng 12%.

Cùng lúc đó, các doanh nghiệp hàng đầu trong lĩnh vực y tế, tài chính, giải trí vẫn còn định giá hợp lý so với lịch sử, còn nhiều dư địa tăng trưởng phía trước. So sánh toàn cầu, định giá cổ phiếu Trung Quốc so với Mỹ còn chiết khấu, tạo ra sức hút dài hạn.

Nhưng cần cẩn trọng: Đợt tăng này chủ yếu dựa vào mở rộng định giá

Phải cảnh báo rõ ràng. Dù các tổ chức lớn đều lạc quan, thực tế vẫn còn nhiều biến số.

Vấn đề cốt lõi là: Đợt tăng này chủ yếu dựa vào phục hồi định giá, chứ chưa phản ánh thực chất nền tảng doanh nghiệp cải thiện rõ ràng.

Thực tế, các tổ chức phân tích liên tục hạ dự báo lợi nhuận của thị trường chứng khoán đại lục cho năm 2025 và 2026. Chỉ số MSCI Trung Quốc kỳ vọng lợi nhuận dự phóng đã đạt 12.8 lần, cao hơn trung bình 10 năm là 11 lần.

Dù định giá này vẫn rõ ràng thấp hơn nhiều so với chỉ số S&P 500 chủ yếu công nghệ, với P/E đạt 22 lần, nhưng vấn đề nằm ở chỗ: lợi nhuận của các doanh nghiệp công nghệ mạng Trung Quốc còn thấp, chính sách quản lý vẫn còn nhiều bất định, cạnh tranh trong ngành cũng gay gắt hơn.

Vì vậy, rủi ro lớn nhất chính là: Nếu phục hồi kinh tế vĩ mô không như kỳ vọng, lợi nhuận doanh nghiệp không đủ để duy trì định giá hiện tại, thị trường có thể điều chỉnh giảm.

Cấu trúc cốt lõi của thị trường chứng khoán đại lục: Bạn cần biết các chỉ số và ngành chính

Muốn đầu tư cổ phiếu đại lục, trước tiên phải hiểu rõ cấu trúc thị trường.

Chỉ số Shanghai Composite thường nghe nhất thực ra là không thể giao dịch, nó chỉ dùng để phản ánh xu hướng thị trường tăng giảm. Các chỉ số có thể giao dịch thực sự gồm 4 cái này và ETF tương ứng:

• Chỉ số CSI 300 – Chủ yếu gồm các cổ phiếu lớn, là tham chiếu chính của nhà đầu tư toàn cầu, thành phần đều là các mục tiêu trọng điểm của thị trường
• Chỉ số CSI 500 – Nơi tập trung các cổ phiếu trung bình
• Chỉ số CSI 1000 – Khu vực cổ phiếu nhỏ
• Chỉ số SSE 50 – Cổ phiếu siêu lớn

Trong số này, quan trọng nhất vẫn là CSI 300, vì đây vừa là hướng dòng vốn trong nước quan tâm nhất, vừa là lựa chọn hàng đầu của các tổ chức nước ngoài khi vào A-shares.

Về ngành nghề, thị trường chứng khoán đại lục chủ yếu do ngân hàng và sản xuất dẫn dắt:

Ngân hàng có vốn hóa lớn nhất (khoảng 15.8 nghìn tỷ nhân dân tệ), tiếp theo là ngành điện tử (14.2 nghìn tỷ), cộng thêm các lĩnh vực phi ngân hàng như tài chính phi ngân hàng, thiết bị điện, dược phẩm sinh học. Điều này cho thấy mối liên hệ rất chặt chẽ giữa thị trường chứng khoán và chính sách tài chính, tình hình kinh tế ngành sản xuất.

Lịch sử cho thấy: Tại sao thị trường chứng khoán đại lục lại sôi động đến vậy

Thị trường chứng khoán đại lục mới hơn 30 năm tuổi, nhưng đã trải qua nhiều lần biến động dữ dội của sóng bò và sóng gấu. Khác với thị trường Mỹ kiểu tăng chậm dài hạn, đặc điểm của thị trường chứng khoán đại lục là “bò ngắn gấu dài, tăng vọt rồi giảm mạnh”.

Trong 15 năm gần đây, xu hướng thị trường có thể chia thành các giai đoạn:

2010-2014 – Hậu quả của chính sách kích thích 4 nghìn tỷ (lạm phát, dư thừa công suất), chính sách tiền tệ thắt chặt, thị trường dài hạn ảm đạm

2015-2016 – Tháo gỡ đòn bẩy gây ra khủng hoảng thanh khoản, “một nghìn cổ giảm sàn”, cơ chế ngắt mạch thất bại, nhanh chóng bước vào giai đoạn gấu

2022 tháng 9 – 2024 tháng 9 – Phục hồi kinh tế không như kỳ vọng, chính sách hỗ trợ nhưng thị trường vẫn dao động tích lũy

Ba động lực chính thúc đẩy thị trường chứng khoán đại lục luôn là:

1. Thanh khoản – Yếu tố trực tiếp và nhạy cảm nhất. Giảm dự trữ, hạ lãi suất, nới lỏng tín dụng → thị trường tăng; tăng lãi suất, tháo gỡ đòn bẩy, thu hẹp tín dụng → kết thúc gấu
2. Chính sách – “Chính sách là thị trường” là đặc trưng của chứng khoán Trung Quốc. Các tin tức tích cực lớn, cải cách thể chế thường kích hoạt đợt tăng
3. Cơ bản doanh nghiệp – Tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp là nền tảng của một đợt tăng lành mạnh

Nhà đầu tư Đài Loan làm thế nào để vào thị trường chứng khoán đại lục?

Ở Đài Loan, muốn đầu tư cổ phiếu nội địa có hai cách:

Kênh nội địa (ủy thác lại) Thông qua các công ty chứng khoán Đài Loan như Yuanta, KGI, Fubon. Ưu điểm là quen thuộc quy trình, nhược điểm là phí cao hơn.

Kênh ngoại (các công ty chứng khoán quốc tế) Mở tài khoản chứng khoán quốc tế trực tiếp, như Futu, Tiger Securities, hoặc các công ty chứng khoán Hồng Kông hoặc Mỹ. Ưu điểm là đa dạng lựa chọn, chi phí thấp.

Khi chọn công ty chứng khoán, cần chú ý các tiêu chí: tính hợp pháp và năng lực của nền tảng, thuận tiện nạp tiền, đầy đủ các loại giao dịch, thao tác mượt mà, hỗ trợ tiếng Trung.

Ngoài ra, còn có cách đầu tư vào các doanh nghiệp đại lục niêm yết tại Hồng Kông và Mỹ, như Tencent (0700.HK), Alibaba (9988.HK). Dùng các nền tảng đầu tư uy tín do Ủy ban Chứng khoán Úc (ASIC) quản lý, có thể giao dịch không phí hoa hồng, chênh lệch thấp, còn hỗ trợ giao dịch 24/7 online.

Các cổ phiếu đại lục đáng chú ý nhất hiện nay

Dựa trên quy mô vốn hóa, vị trí ngành nghề, khả năng sinh lời, dưới đây là những công ty tiêu biểu:

Cambricon (ngành chip) Dẫn đầu thiết kế chip AI của đại lục, tính khan hiếm công nghệ cao, đang trong giai đoạn bùng nổ, ROE đạt 25.21%, thị trường liên tục chú ý.

CATL (pin lithium năng lượng) Thủ lĩnh toàn cầu ngành pin, dựa vào xu hướng chuyển đổi năng lượng toàn cầu và trung hòa carbon, định hướng rõ ràng, ROE 17.76%.

Ningbo Bank (ngân hàng) Cơ chế quản lý độc đáo và đội ngũ nhân tài tạo thành lợi thế cạnh tranh, vận hành chính xác trong khu vực, khách hàng giá trị cao, ROE 6.9%.

Hengrui Pharma (dược phẩm sáng tạo) Khả năng R&D liên tục, trong quá trình nâng cấp ngành dược Trung Quốc, hiếm và khó thay thế, ROE 9.42%.

China Mobile (dịch vụ viễn thông) Dẫn đầu thị trường với hoạt động độc quyền, mang lại dòng tiền ổn định, cổ tức cao, ROE 8.3%.

Lời khuyên cuối cùng

Cơ hội và rủi ro khi đầu tư vào cổ phiếu đại lục hiện tại đều tồn tại song song. Cơ hội nằm ở lợi nhuận doanh nghiệp cải thiện và phục hồi định giá dài hạn; rủi ro là nếu kinh tế vĩ mô không như kỳ vọng, định giá hiện tại khó duy trì.

Phương án khôn ngoan nhất là:

• Bắt đầu từ phân bổ theo chỉ số (CSI 300 là an toàn nhất)
• Chú ý đến ba yếu tố chính: chính sách, thanh khoản, cơ bản
• Giữ thái độ cảnh giác với rủi ro
• Phân bổ từng phần, không nên mua hết một lần

Tiềm năng dài hạn của thị trường chứng khoán đại lục rất đáng trân trọng, nhưng nhịp độ vào và quản lý rủi ro cũng quan trọng không kém.