Sự chậm lại trong tuyển dụng làm gia tăng kỳ vọng nới lỏng chính sách, PMI tối nay sẽ tạo ra chất xúc tác ngắn hạn cho vàng và các tài sản mã hóa

Theo tin tức mới nhất, xu hướng giảm nhiệt cấu trúc của thị trường lao động Mỹ đang ngày càng rõ nét hơn, điều này đang thúc đẩy kỳ vọng của thị trường về một con đường cắt giảm lãi suất mạnh mẽ hơn của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed). Trong bối cảnh vĩ mô này, vàng và các tài sản mã hóa đều có cơ hội được định giá lại. Và dữ liệu PMI tối nay có thể trở thành chất xúc tác quan trọng trong ngắn hạn.

Ý nghĩa vĩ mô đằng sau sự xấu đi của thị trường việc làm

Các tín hiệu suy thoái của thị trường lao động Mỹ đã khá rõ ràng. Theo phân tích, tỷ lệ thất nghiệp, tỷ lệ nghỉ việc và tốc độ tăng lương đang cùng giảm, đây không phải là biến động ngắn hạn mà là biểu hiện cấu trúc của sự chậm lại trong nhu cầu.

Mô hình giảm đồng bộ này rất quan trọng. Nó cho thấy:

• Các doanh nghiệp không chỉ giảm tuyển dụng mà còn tăng cường sa thải
• Ý muốn nghỉ việc của nhân viên giảm, cho thấy niềm tin vào thị trường việc làm không đủ vững chắc
• Tốc độ tăng lương yếu đi có nghĩa là sức mạnh đàm phán của lao động giảm

Những chỉ số này cùng nhau chỉ ra một kết luận: Nhu cầu trong nền kinh tế Mỹ đang thực chất chậm lại, chứ không chỉ là điều chỉnh theo chu kỳ.

Thay đổi kỳ vọng chính sách của Fed

Dựa trên thực trạng này, các nhà phân tích cho rằng Fed đang đối mặt với một tình thế tiến thoái lưỡng nan. Ngay cả khi nền kinh tế chưa rõ ràng suy thoái, để tránh chính sách “quá thắt chặt” gây tác động tiêu cực đến việc làm, Fed có thể buộc phải thực hiện các đợt cắt giảm lãi suất mạnh hơn so với dự báo hiện tại của thị trường trong vòng một đến hai năm tới.

Điều này có nghĩa là gì? Thị trường đã định giá một mức độ cắt giảm lãi suất nhất định, nhưng Fed có thể vượt xa kỳ vọng này. Sự khác biệt trong kỳ vọng sẽ tạo ra hai hiệu ứng:

• Trong ngắn hạn, đẩy giá các tài sản rủi ro (bao gồm cả tài sản mã hóa)
• Trong trung hạn, làm giảm giá trị đồng USD và lợi suất thực

Tại sao vàng và tài sản mã hóa cùng hưởng lợi

Đây là chuỗi logic then chốt. Lợi suất thực giảm (lợi suất danh nghĩa giảm lớn hơn kỳ vọng lạm phát giảm) sẽ dẫn đến:

1. Đồng USD chịu áp lực trung hạn không thể tránh khỏi — USD tăng khi lãi suất tăng, giảm khi hạ lãi suất
2. Vốn tìm kiếm các tài sản chống lạm phát và phòng ngừa rủi ro tín dụng tiền tệ
3. Vàng do đó được hỗ trợ cấu trúc trở lại
4. Logic này dần lan tỏa ra thị trường mã hóa

Lý do chính khiến các tài sản mã hóa hưởng lợi là: Trong môi trường nới lỏng, nhà đầu tư có xu hướng tìm kiếm các tài sản có tính khan hiếm và phi tập trung để phòng ngừa rủi ro mất giá tiền tệ. Bitcoin và các tài sản mã hóa khác, với nguồn cung cố định và đặc tính xuyên biên giới, trở thành các công cụ phòng hộ tiềm năng.

Vai trò ngắn hạn của dữ liệu PMI tối nay

Các nhà phân tích của Bitunix chỉ ra rằng thị trường đã bắt đầu định giá trước rủi ro nới lỏng. Tuy nhiên, dữ liệu PMI tối nay vẫn có thể gây ra tác động ngắn hạn:

• Nếu PMI thấp hơn kỳ vọng, sẽ củng cố các dự đoán về trú ẩn an toàn và kỳ vọng nới lỏng trong ngắn hạn
• Điều này có thể thúc đẩy vàng tăng nhanh và làm tăng biến động của thị trường mã hóa
• Trong trung hạn, sẽ củng cố câu chuyện nới lỏng, có lợi cho việc phục hồi định giá các tài sản rủi ro

Cần lưu ý rằng, PMI là chỉ số quan trọng đo lường sức khỏe của ngành sản xuất. Nếu dữ liệu PMI tiếp tục yếu, sẽ xác nhận thêm rằng sự chậm lại của nền kinh tế không chỉ giới hạn trong thị trường lao động mà còn ảnh hưởng đến nền kinh tế thực.

Hiệu ứng cộng hưởng của rủi ro địa chính trị

Thêm vào đó, theo các nguồn tin liên quan, rủi ro địa chính trị cũng đang gia tăng. Các lệnh trừng phạt dầu mỏ của Mỹ đối với Venezuela, bất ổn ở Trung Đông đều đẩy cao rủi ro giá năng lượng. Điều này sẽ càng làm tăng kỳ vọng lạm phát không chắc chắn, từ đó hỗ trợ sức hấp dẫn trú ẩn an toàn của vàng và các tài sản mã hóa.

Rủi ro cần cảnh báo

Các nhà phân tích cũng nhắc nhở cần cảnh giác với dòng vốn chảy vào và ra khỏi USD cùng các tài sản biến động. Trong môi trường vĩ mô cực kỳ bất định, tâm lý thị trường có thể dao động liên tục, biến động ngắn hạn có thể rất dữ dội.

Tóm lại

Sự chậm lại của tuyển dụng đang thúc đẩy kỳ vọng thị trường về các đợt cắt giảm lãi suất mạnh mẽ hơn của Fed, chuỗi logic này hỗ trợ sự tăng cùng lúc của vàng và các tài sản mã hóa. Dữ liệu PMI tối nay sẽ là một điểm kiểm chứng quan trọng trong ngắn hạn — nếu dữ liệu yếu, sẽ củng cố kỳ vọng này, có thể làm tăng biến động ngắn hạn. Nhưng về trung hạn, câu chuyện nới lỏng đã trở thành xu hướng chính của thị trường, sức hấp dẫn của các tài sản mã hóa trong môi trường này đang được định giá lại. Điều then chốt là phân biệt giữa biến động ngắn hạn và xu hướng trung hạn, tránh bị thị trường cảm xúc chi phối và gây nhầm lẫn.