Thị trường từ lâu đã không thiếu những người dám đặt cược, điều thực sự hiếm có là những người thông minh sống đủ lâu để học hỏi.

Nhìn chằm chằm vào màn hình toàn màu xanh lá, tôi đành phải tắt phần mềm theo dõi thị trường. Đợt giảm này mới diễn ra được một tháng, nhưng mức thiệt hại đã khá đáng sợ. Nếu thực sự chuyển biến thành những đợt giảm giá kéo dài một năm rưỡi như trong lịch sử, hậu quả còn khó tưởng tượng nổi.

Phía kỹ thuật hiện đã hoàn toàn mất kiểm soát. Các biểu đồ ngày, tuần, thậm chí tháng đều phá vỡ các mức hỗ trợ quan trọng, toàn bộ thị trường yếu đến mức không thể tin nổi. Điều đáng báo động hơn là tỷ lệ người mua và người bán đang mất cân đối nghiêm trọng — cho thấy nhiều nhà đầu tư nhỏ lẻ đang bất chấp tất cả để bắt đáy.

Thành thật mà nói, tôi chưa bao giờ tin vào câu nói "lần này sẽ khác". Khi đa số mọi người nghĩ rằng cơ hội mua đáy vàng đã đến trước mắt, thị trường lại còn giảm mạnh hơn nữa. Đây là một mô thức thường thấy trong thị trường gấu.

**Thị trường gấu thực sự khắc nghiệt đến mức nào?**

Hãy xem lại lịch sử là rõ. Thị trường gấu thường kéo dài hơn dự kiến của mọi người. Có những đợt chỉ vài tháng, cũng có những đợt kéo dài nhiều năm. Chẳng hạn như một đợt giảm giá kinh điển, kéo dài trong một chu kỳ khá lâu, những ai vội vàng bắt đáy cuối cùng đều mất sạch vốn.

Thị trường gấu thường diễn ra qua ba giai đoạn. Giai đoạn đầu là phân hóa, các tài sản lớn nhỏ thể hiện khác nhau. Tiếp đó là giai đoạn cộng hưởng, mọi thứ cùng nhau lao dốc. Cuối cùng là giai đoạn tuyệt vọng — ngay cả những người tin tưởng nhất cũng không chịu nổi nữa, bắt đầu cắt lỗ. Hiện tại, khả năng cao là thị trường mới chỉ đi đến giai đoạn thứ hai.

Những ai mong đợi chính sách cứu thị trường sẽ thấy ngay kết quả, có thể sẽ thất vọng. Các chính sách chưa bao giờ là chuyện một sớm một chiều. Những người có kinh nghiệm qua nhiều đợt giảm mạnh đều nói một câu: "Ngày đầu tiên của cứu thị trường chắc chắn chưa phải đáy. Quá trình này sẽ lặp đi lặp lại nhiều vòng, trải qua nhiều lần tăng giảm, cuối cùng khi mọi người đều tuyệt vọng nhất, đột nhiên sẽ có một cú đảo chiều lớn." Ý nghĩ dựa vào tín hiệu chính sách để thay đổi xu hướng là không thực tế.

**Thị trường hiện đang gửi tín hiệu gì?**

Điều rõ ràng nhất là những tín hiệu mâu thuẫn này. Một bên là sự sụp đổ toàn diện về mặt kỹ thuật, bên kia lại có dòng tiền liên tục cố gắng bắt đáy. Tình trạng đối lập này thường báo hiệu một đợt điều chỉnh sâu hơn vẫn còn phía trước.

Khi đáy thực sự xuất hiện, sẽ không phải lúc các chỉ số kỹ thuật đẹp mắt, mà là lúc toàn thị trường mất niềm tin, không ai quan tâm nữa. Cảm giác im lặng đó còn hơn cả những đợt giảm giá, vì nó thể hiện rõ ràng hơn mọi thứ.