Các lý luận đầu tư của doanh nghiệp Trung-Mỹ đã hoàn toàn phân nhánh

Nếu xem xét các doanh nghiệp hàng đầu về vốn hóa thị trường của Trung Quốc và Mỹ cùng nhau, sẽ thấy một sự thật rất tàn khốc:
Chúng đã không còn cùng một đường tăng trưởng.
🇨🇳 Trung Quốc: mô hình quy mô, tồn kho, logic dòng tiền
Các doanh nghiệp hàng đầu về vốn hóa thị trường Trung Quốc vẫn tập trung vào:
Ngân hàng
Năng lượng
Viễn thông
Tài chính truyền thống và hạ tầng
Chỉ có một đặc điểm chung:
Doanh thu lớn, nhưng tăng trưởng cực thấp.
Ngoại trừ China Mobile vẫn duy trì khoảng 7% tăng trưởng,
Các doanh nghiệp còn lại tốc độ tăng trưởng gần như dưới 3%, thậm chí xuất hiện tăng trưởng âm.
Điều này cho thấy gì?
👉 Nền kinh tế Trung Quốc vẫn phụ thuộc rất nhiều vào hoạt động tồn kho và mở rộng quy mô
👉 Mô hình tăng trưởng vẫn chưa hoàn toàn chuyển sang “công nghệ + đổi mới”
👉 #银行体系 Phụ thuộc nặng vào chênh lệch lãi suất, không gian chuyển đổi bị thu hẹp
Vì vậy, cách định giá các doanh nghiệp này trên thị trường vốn Trung Quốc rất rõ ràng:
Chỉ xem dòng tiền, cổ tức, độ ổn định, chứ không phải xem bạn có thể tăng trưởng nhanh đến đâu.
Phí tăng trưởng?
Gần như không tồn tại.
🇺🇸 Mỹ: mô hình công nghệ, tăng trưởng, định giá dựa trên tương lai
Xem lại Mỹ.
Các doanh nghiệp hàng đầu về vốn hóa thị trường gần như đều là:
AI
Điện toán đám mây
Trung tâm dữ liệu
Công ty công nghệ nền tảng
Và dữ liệu tăng trưởng rất “phi nhân tính”:
Tăng trưởng hai chữ số là bình thường
Nvidia tăng trưởng đột phá 126%
Họ không bán “sản phẩm”, mà là khả năng của chuỗi cung ứng toàn cầu ở đỉnh cao:
Công suất tính toán
Hệ sinh thái
Tiêu chuẩn công nghệ
Quyền kiểm soát nền tảng
Và đó cũng là lý do xuất hiện một hiện tượng có vẻ “phi lý”:
‍#英伟达 Doanh thu năm 2024 là 60,9 tỷ USD,
Vốn hóa thị trường lên tới 4,6 nghìn tỷ USD.
Tỷ lệ P/E rất cao, nhưng thị trường vẫn sẵn sàng bỏ tiền ra mua.
Bởi vì không định giá lợi nhuận hiện tại, mà là:
Bạn có thể kiểm soát bao nhiêu giá trị ngành trong tương lai.
⚖️ Sự khác biệt thực sự: không phải là định giá, mà là “mô hình niềm tin”
Nhiều người sẽ nói:
“Chỉ số P/E của Mỹ quá cao, bong bóng.”
Nhưng từ góc nhìn vốn, điều này không phi lý.
🇨🇳 Tài sản Trung Quốc:
Dòng tiền + cổ tức + định giá dựa trên độ ổn định
🇺🇸 Tài sản Mỹ:
Độc quyền công nghệ + không gian tăng trưởng + định giá kiểm soát tương lai
Hai mô hình này đã rất khó thuyết phục lẫn nhau.
Tóm lại trong một câu:
Thị trường vốn Trung Quốc đang định giá “hôm nay”,
Thị trường vốn Mỹ đang đặt cược vào “mười năm tới”.
Hiểu được điều này,
Bạn sẽ biết tại sao tiền luôn chảy về một hướng.