Giá cổ phiếu giảm trước ngày cổ tức có phải là điều bình thường không? Sau ngày cổ tức có còn đáng để vào lệnh không?

Cổ tức tiền mặt ổn định và ổn định thường chỉ ra rằng một công ty có mô hình kinh doanh vững chắc và đủ dòng tiền. Nhiều công ty niêm yết có hiệu suất dài hạn xuất sắc duy trì truyền thống chia cổ tức thường xuyên. Ngày nay, ngày càng có nhiều nhà đầu tư coi cổ phiếu có cổ tức cao là tài sản cốt lõi trong danh mục đầu tư của họ. Ngay cả “thần chứng khoán” Buffett cũng có điểm yếu đối với điều này, và hơn 50% phân bổ tài sản của ông tập trung vào các cổ phiếu có cổ tức cao.

Tuy nhiên, đối với những nhà đầu tư mới làm quen với cổ phiếu chia cổ tức, họ thường gặp khó khăn:Giá cổ phiếu trước khi chia cổ tức có được đảm bảo giảm không? Tôi nên mua trước hay sau khi giao dịch không hưởng cổ tức? Dưới đây chúng tôi sẽ cung cấp phân tích chuyên sâu về hiệu suất giá cổ phiếu của cổ phiếu chia cổ tức trong thời gian giao dịch không hưởng quyền cổ tức.

Giá cổ phiếu giảm trước khi giao dịch không hưởng quyền có thực sự không thể tránh khỏi?

Về mặt lý thuyết, khi đến ngày giao dịch không hưởng quyền, giá trị nội tại tương ứng của cổ phiếu cũng sẽ giảm do cổ đông đã nhận được cổ tức và giá cổ phiếu sẽ được điều chỉnh cho phù hợp. Nhưng từ dữ liệu lịch sử,Sự sụt giảm của giá cổ phiếu vào những ngày giao dịch không hưởng cổ tức không phải là một quy luật tất yếuĐặc biệt đối với những công ty hàng đầu có hiệu suất hoạt động ổn định, lịch sử cổ tức lâu dài và được các nhà đầu tư ưa chuộng, giá cổ phiếu có thể tăng vào ngày giao dịch không hưởng quyền cổ tức.

Hiểu cơ chế tác động của cổ tức không hưởng quyền đối với giá cổ phiếu:

Trong trường hợp phân bổ, giá cổ phiếu của công ty sẽ được điều chỉnh giảm tương ứng do giá trị của công ty được thể hiện trên mỗi cổ phiếu giảm do tăng vốn cổ phần.

Trong trường hợp giao dịch không hưởng quyền cổ tức, cổ tức bằng tiền mặt mà công ty trả cho các cổ đông có nghĩa là việc giảm tài sản tiền mặt thực tế của công ty. Trong khi các cổ đông nhận được lợi nhuận tiền mặt, giá cổ phiếu sẽ điều chỉnh tương ứng.

Phân tích trường hợp cụ thể:

Giả sử thu nhập hàng năm trên mỗi cổ phiếu của một công ty là 3 đô la, thị trường định giá nó gấp 10 lần tỷ lệ giá-thu nhập để đạt mức giá 30 đô la cho mỗi cổ phiếu. Công ty đã có lãi trong một thời gian dài, với dự trữ tiền mặt là 5 đô la cho mỗi cổ phiếu trên bảng cân đối kế toán, dẫn đến tổng định giá là 35 đô la cho mỗi cổ phiếu.

Công ty quyết định trả cổ tức đặc biệt là 4 đô la cho mỗi cổ phiếu, chỉ giữ lại 1 đô la cho mỗi cổ phiếu trong trường hợp khẩn cấp. Công ty thông báo rằng họ sẽ trả cổ tức vào ngày 17 tháng 6 năm 2025 và ngày 15 tháng 6 sẽ là ngày kỷ lục đăng ký cổ phiếu.

Về mặt lý thuyết, giá cổ phiếu ngày giao dịch không hưởng quyền nên được điều chỉnh từ 35 đô la lên 31 đô la(35-4=31)。

Trong trường hợp phân bổ cổ phần, công thức tính là: Giá cổ phiếu sau khi phân bổ = (giá cổ phiếu trước khi phân bổ - giá phân bổ) / (1 + tỷ lệ phân bổ)

Ví dụ: nếu giá cổ phiếu của một công ty là 10 nhân dân tệ, giá phân bổ là 5 nhân dân tệ và tỷ lệ phân bổ là 2: 1, thì: Giá cổ phiếu sau khi phân bổ = (10 - 5)/(2 + 1) = 5/3 ≈ 1,67 nhân dân tệ

Nhưng vấn đề là - hiệu suất giá cổ phiếu vào ngày giao dịch không hưởng quyền không phải là một sự sụt giảm tuyệt đối.Nhìn lại xu hướng lịch sử, cổ phiếu đã giảm và tăng sau khi chia cổ tức. Bởi vìSự thay đổi giá cổ phiếu bị ảnh hưởng bởi nhiều yếu tố, không chỉ bởi một yếu tố không hưởng cổ tức, tâm lý thị trường, hiệu quả hoạt động của công ty, tình hình kinh tế tổng thể, v.v. sẽ có tác động.

Lấy Coca-Cola làm ví dụ, công ty có lịch sử trả cổ tức lâu đời và đã trả cổ tức hàng quý ổn định trong những năm gần đây. Vào hầu hết các ngày giao dịch không hưởng quyền cổ tức, cổ phiếu của nó giảm nhẹ, nhưng trong một số trường hợp cũng có mức tăng nhỏ. Trong những ngày giao dịch không hưởng quyền từ ngày 14 tháng 9 đến ngày 30 tháng 11 năm 2023, cổ phiếu Coca-Cola tăng nhẹ; Vào ngày 13 tháng 6 và 14 tháng 3 năm 2025, có sự sụt giảm nhẹ.

Tình hình của Apple điển hình hơn. Công ty cũng trả cổ tức hàng quý và được các cổ phiếu công nghệ săn đón trong năm qua, thường tăng vào những ngày giao dịch không hưởng quyền cổ tức. Vào ngày giao dịch không hưởng quyền vào ngày 10 tháng 11 năm 2023, giá cổ phiếu của Apple đã tăng lên 186 đô la từ 182 đô la của ngày hôm trước; Vào ngày giao dịch không hưởng quyền vào ngày 12 tháng 5, nó đã tăng 6,18%.

Các cổ phiếu hàng đầu trong ngành như Wal-Mart, PepsiCo và Johnson & Johnson cũng thường chứng kiến giá cổ phiếu tăng vào những ngày giao dịch không hưởng cổ tức.

Nhìn chung, các yếu tố khác nhau như số tiền cổ tức, tâm lý thị trường và hiệu quả hoạt động của công ty cùng xác định liệu ngày giao dịch không hưởng quyền có thực sự giảm hay không.

Tham gia thị trường sau khi giao dịch không hưởng cổ tức có hiệu quả hơn không?

Vấn đề này đòi hỏi phân tích cụ thể và có thể được xem xét từ ba khía cạnh:

• Hiệu suất giá cổ phiếu trước khi chia cổ tức
• Mô hình lịch sử biến động giá cổ phiếu sau khi chia cổ tức
• Các nguyên tắc cơ bản của công ty và chân trời đầu tư

Bắt đầu bằng cách hiểu hai khái niệm cốt lõi:

Điền vào tiền lãi——Mặc dù giá cổ phiếu tạm thời giảm sau khi giao dịch không hưởng cổ tức, nhưng khi các nhà đầu tư lạc quan về các nguyên tắc cơ bản và triển vọng của công ty, giá cổ phiếu dần phục hồi về mức trước khi chia cổ tức. Điều này phản ánh sự lạc quan của các nhà đầu tư về sự tăng trưởng trong tương lai của công ty.

Lãi suất chiết khấu——Giá cổ phiếu đã chậm chạp trong một thời gian dài sau khi giao dịch không hưởng quyền và chưa thể trở lại mức trước khi chia cổ tức. Điều này thường cho thấy mối quan tâm của nhà đầu tư về triển vọng của cổ phiếu, có thể bắt nguồn từ hiệu suất kém của công ty hoặc những thay đổi trong điều kiện thị trường.

Sau trường hợp trên, nếu giá cổ phiếu tăng từ 31 đô la lên 35 đô la sau khi giao dịch không hưởng cổ tức, cổ tức sẽ được lấp đầy; nếu không, đó là một khoản lãi chiết khấu.

Việc mua vào ngày giao dịch không hưởng quyền có khôn ngoan hay không phụ thuộc vào việc giá cổ phiếu của công ty có thể hiện sức mạnh trước khi giao dịch không hưởng quyền được công bố hay không.

(1) Xem xét xu hướng giá cổ phiếu trước khi giao dịch không hưởng quyền

Nếu giá cổ phiếu đã leo lên mức cao trước khi giao dịch không hưởng cổ tức, nhiều nhà đầu tư có xu hướng chốt lời sớm, đặc biệt là những người muốn tránh thuế thu nhập cá nhân sẽ bán ra vào thời điểm này. Do đó, các nhà đầu tư đang cân nhắc mua vào ngày giao dịch không hưởng quyền tham gia thị trường vào thời điểm nàyNó có thể rủi ro, vì giá cổ phiếu có thể đã chứa kỳ vọng quá mức hoặc phải đối mặt với áp lực bán。

(2) Quan sát lịch sử xu hướng giá cổ phiếu sau khi chia cổ tức

Nhìn lại, cổ phiếu có xu hướng giảm hơn là tăng sau khi giao dịch không hưởng cổ tức. Điều này không tốt cho các nhà đầu tư đang tìm kiếm giao dịch ngắn hạn, và rủi ro mất tiền sau khi mua tương đối cao, khiến việc mua trước và sau khi chia cổ tức có vẻ không kinh tế.

Tuy nhiên, nếu giá cổ phiếu tiếp tục giảm sau khi giao dịch không hưởng quyền cho đến khi đạt hỗ trợ kỹ thuật và có dấu hiệu ổn định, đây có thể là thời điểm nên cân nhắc.

(3) Các công ty có nền tảng vững chắc và nắm giữ lâu dài

Đối với các công ty có nền tảng vững chắc và các doanh nghiệp hàng đầu trong ngành,Cổ tức không hưởng quyền là một phần bình thường của việc điều chỉnh giá cổ phiếu hơn là tín hiệu suy giảm giá trị。 Thay vào đó, nó có thể cung cấp cho các nhà đầu tư cơ hội tăng lượng tài sản chất lượng cao với mức giá ưu đãi hơn. Đối với các công ty như vậy, việc mua sau khi giao dịch không hưởng quyền và giữ chúng trong thời gian dài thường tiết kiệm chi phí hơn, bởi vì giá trị nội tại của công ty không bị thu hẹp và sự điều chỉnh giá cổ phiếu đã khiến nó trở nên hấp dẫn hơn.

Các chi phí ẩn khi tham gia vào cổ phiếu không hưởng cổ tức là gì?

Nghĩa vụ thuế cổ tức

Nếu bạn sử dụng tài khoản hoãn thuế (chẳng hạn như IRA hoặc 401K ở Hoa Kỳ) để mua cổ phiếu không hưởng cổ tức, bạn không cần phải trả thuế trước khi rút tiền.

Nếu mua bằng tài khoản chịu thuế, các nhà đầu tư mua với giá 35 đô la vào ngày giao dịch không hưởng quyền và khi giá cổ phiếu giảm xuống còn 31 đô la vào ngày giao dịch không hưởng quyền cổ tức, họ sẽ phải đối mặt với khoản lỗ vốn chưa thực hiện và phải trả thuế đối với cổ tức 4 đô la. Tuy nhiên, nếu các nhà đầu tư tái đầu tư cổ tức và kỳ vọng giá cổ phiếu sẽ phục hồi nhanh chóng, thì việc mua cổ tức trước khi giao dịch không hưởng cổ tức là điều hợp lý.

Phí xử lý và thuế giao dịch

Ngoài thuế, giao dịch chứng khoán còn liên quan đến phí xử lý và thuế giao dịch. Lấy thị trường chứng khoán Đài Loan làm ví dụ:

Cách tính phí xử lý: Giá cổ phiếu × 0,1425% × Chiết khấu môi giới (thường giảm từ 5 đến 60%)

Thuế giao dịch khác nhau tùy theo loại cổ phiếu:

• Cổ phiếu phổ thông: 0,3%
• ETF: 0,1%

Thuế giao dịch = giá cổ phiếu × thuế suất

Tóm tắt

Hiệu suất giá cổ phiếu của cổ phiếu chia cổ tức vào ngày giao dịch không hưởng quyền bị ảnh hưởng bởi nhiều yếu tố. Các nhà đầu tư nên xem xét toàn diện các yếu tố như quy mô cổ tức, tâm lý thị trường và hiệu suất của công ty khi đưa ra quyết định, đồng thời đưa ra phán đoán hợp lý dựa trên mục tiêu đầu tư và khả năng chấp nhận rủi ro của chính họ. Nói tóm lại, đối với các công ty hàng đầu có hiệu suất ổn định, cơ hội mua sau khi giá cổ phiếu giảm trước khi giao dịch không hưởng cổ tức thường có giá trị hơn so với trước khi giao dịch không hưởng cổ tức.