Yên Nhật mất giá tác động tới ngưỡng 158! Chính sách của Ngân hàng Trung ương và kích thích tài chính làm gia tăng biến động tỷ giá

Chính sách mâu thuẫn đằng sau sự sụt giảm mạnh của đồng Yên Nhật

Tuần trước, thị trường ngoại hối biến động mạnh, tỷ giá USD/JPY tăng 1.28%, gần chạm mức 158, gây chú ý lớn về khả năng can thiệp của chính phủ Nhật Bản. Sự mất giá mạnh của đồng Yên không đơn thuần do yếu tố thị trường, mà còn xuất phát từ xung đột nội tại giữa chính sách của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản và chính phủ.

Ngân hàng Trung ương Nhật Bản đã nâng lãi suất 25 điểm cơ bản đúng kế hoạch, có vẻ như chính sách thắt chặt, nhưng phát biểu của Thống đốc Ueda Kazuo theo xu hướng dovish đã làm giảm kỳ vọng tăng lãi suất của thị trường. Thêm vào đó, chính phủ của Thủ tướng Yoshiro Suga đã phê duyệt gói kích thích tài chính lớn lên tới 18.3 nghìn tỷ yên Nhật, hành động này trực tiếp làm giảm tác dụng của việc nâng lãi suất, khiến niềm tin vào triển vọng chính sách tiền tệ của Nhật Bản bị lung lay.

Chỉ số USD mạnh lên, sự phân hóa rõ rệt của các đồng tiền phi USD

Tuần trước (12/15-12/19), chỉ số USD tăng 0.33%, duy trì sức mạnh tương đối, trong khi các đồng tiền phi USD thể hiện sự phân hóa rõ rệt. Đồng Euro giảm 0.23%, AUD giảm 0.65%, GBP tăng nhẹ 0.03%, trong đó đồng Yên Nhật giảm 1.28% nổi bật.

C cấu hình này phản ánh việc thị trường tiền tệ toàn cầu đang đánh giá lại kỳ vọng về chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed). Mặc dù dữ liệu CPI tháng 11 thấp hơn dự kiến, dữ liệu việc làm phi nông nghiệp cũng có kết quả trái chiều, nhưng các ngân hàng đầu tư như Morgan Stanley và Barclays đều chỉ ra rằng dữ liệu bị ảnh hưởng nặng nề bởi các sai lệch kỹ thuật và lệch thống kê, khó phản ánh chính xác xu hướng kinh tế. Vì vậy, kỳ vọng giảm lãi suất của Fed trong năm 2026 vẫn còn khá nhẹ nhàng, dự kiến giảm 2 lần trong năm, trong đó khả năng giảm vào tháng 4 là 66.5%.

Các tổ chức lớn dự đoán trái chiều về triển vọng đồng Yên Nhật

Về xu hướng tương lai của đồng Yên Nhật, các tổ chức dự báo có sự khác biệt lớn. Ngân hàng Sumitomo Mitsui tỏ thái độ bi quan, dự đoán tỷ giá đồng Yên Nhật trong quý 1 năm 2026 có thể giảm xuống 162, lý do là Ngân hàng Trung ương Nhật Bản sẽ hoãn nâng lãi suất đến tháng 10 năm 2026, kỳ vọng tăng lãi suất gần như không còn.

Ngược lại, JPMorgan cảnh báo: nếu đồng Yên Nhật giảm giá vượt quá 160 trong thời gian ngắn, sẽ bị xem là biến động mạnh của tỷ giá, khả năng chính phủ Nhật Bản can thiệp là rất cao. Điều này có nghĩa là quanh mức 158 đã trở thành vùng nhạy cảm để chính phủ can thiệp.

Trong khi đó, Nomura Securities giữ thái độ trung lập, cho rằng trong bối cảnh Fed giảm lãi suất, đồng USD sẽ tiếp tục chịu áp lực yếu đi, đồng Yên Nhật khó có thể giảm mạnh hơn nữa. Dự đoán đồng Yên Nhật sẽ tăng lên 155 trong quý 1 năm 2026, trái ngược rõ ràng với dự báo giảm xuống 162 của Ngân hàng Sumitomo Mitsui.

Triển vọng của đồng Euro: Thu hẹp chênh lệch lãi suất mang lại lợi thế

Ở chiều ngược lại, cặp EUR/USD tuần trước tăng rồi giảm, cuối cùng giảm 0.23%. Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) giữ nguyên lãi suất như dự kiến, nhưng phát biểu của Chủ tịch Lagarde không phù hợp với kỳ vọng hawkish trước đó của thị trường.

Các tổ chức nhìn chung đều lạc quan về triển vọng của đồng Euro. DANSKE Bank chỉ ra rằng, do Fed giảm lãi suất còn ECB giữ nguyên, chênh lệch lãi suất thực tế giữa Mỹ và khu vực Euro có thể thu hẹp sau khi điều chỉnh lạm phát, quá trình này sẽ có lợi cho đồng Euro tăng giá. Thêm vào đó, sự phục hồi của thị trường tài sản châu Âu, nhu cầu phòng hộ rủi ro khi đồng USD yếu đi, và sự giảm sút niềm tin vào các tổ chức Mỹ đều sẽ là các yếu tố hỗ trợ cho đồng Euro.

Phân tích kỹ thuật và cơ hội ngắn hạn

Biểu hiện kỹ thuật của sự sụt giảm mạnh của đồng Yên Nhật:

USD/JPY đã phá vỡ đường trung bình 21 ngày, MACD cho tín hiệu mua, hình thành xu hướng tăng kỹ thuật. Nếu có thể vượt qua mức kháng cự 158 một cách hiệu quả, sẽ mở ra không gian tăng giá lớn hơn. Ngược lại, nếu tỷ giá tiếp tục bị đẩy xuống dưới 158, khả năng điều chỉnh sẽ tăng mạnh, các mức hỗ trợ kỹ thuật tập trung quanh 154.

Cơ hội kỹ thuật của EUR/USD:

EUR/USD vẫn nằm trên các đường trung bình động, còn khả năng tăng cao trong ngắn hạn, mức kháng cự chính nằm quanh 1.18. Nếu điều chỉnh, đường trung bình 100 ngày tại khoảng 1.165 sẽ là mức hỗ trợ quan trọng.

Các điểm cần chú ý trong tuần này

Về xu hướng của đồng Yên Nhật, cần theo dõi sát nội dung phát biểu của Thống đốc Ngân hàng Trung ương Nhật Bản Ueda Kazuo và các động thái can thiệp bằng lời của chính phủ Nhật. Nếu Thống đốc Ueda có phát biểu hawkish hoặc các can thiệp bằng lời tăng cường, USD/JPY có thể chịu áp lực giảm.

Về đồng Euro, dữ liệu GDP quý 3 của Mỹ và tình hình địa chính trị sẽ là các yếu tố quyết định. Nếu dữ liệu GDP vượt dự kiến, sẽ có lợi cho USD và gây áp lực giảm EUR/USD; ngược lại, sẽ có lợi cho EUR/USD.