Chỉ số Dollar giảm 9.6% trong năm 2025—Năm tồi tệ nhất kể từ 2017

Đồng đô la đã trải qua một năm 2025 khốc liệt. Chỉ số US Dollar Index (DXY) kết thúc năm ở mức 98.28, ghi nhận mức giảm 9.6% ấn tượng—mức giảm hàng năm lớn nhất trong tám năm. Lần cuối cùng đồng đô la chịu cú sốc như vậy là vào năm 2017, khi giảm khoảng 10%. Nhiều nguồn như Barchart, Trading Economics và Reuters xác nhận sự yếu đi này, với các biến thể nhẹ quanh mức 9.37% tùy theo phương pháp tính toán.

Tại sao đồng đô la lại yếu đi nhiều như vậy?

Có ba thủ phạm nổi bật. Thứ nhất, Cục Dự trữ Liên bang đã cắt giảm lãi suất ba lần trong năm 2025—mỗi lần vào tháng 9, tháng 10 và tháng 12. Đến cuối năm, lãi suất quỹ liên bang đạt mức 3.50%-3.75%. Khi Fed cắt giảm lãi suất, Mỹ trở nên kém hấp dẫn hơn đối với các nhà đầu tư săn lợi nhuận từ lãi suất cao. Khoảng cách giữa lãi suất Mỹ và các lãi suất toàn cầu khác đã thu hẹp đáng kể. Điều này làm giảm nhu cầu về đô la trong các giao dịch carry trade, buộc vốn phải tìm kiếm lợi nhuận tốt hơn ở nơi khác.

Thứ hai, chính sách thương mại tạo ra những trở ngại liên tục. Chính quyền Trump đã áp thuế quan trên toàn Trung Quốc, châu Âu và các nơi khác. Những điều này không chỉ đơn thuần về thương mại—chúng còn gây ra lo ngại về lạm phát và bất ổn chính sách, làm rung chuyển thị trường. Các nhà đầu tư ghét sự không chắc chắn, và đồng đô la gánh chịu hậu quả nặng nề.

Thứ ba, bối cảnh tài chính vẫn còn nhiều bất ổn. Thâm hụt ngân sách năm tài chính 2025 đạt 1.8 nghìn tỷ USD, chỉ thấp hơn một chút so với năm 2024. Doanh thu từ thuế quan đã giúp giảm bớt tác động, nhưng chưa đủ để tạo niềm tin. Một đồng đô la yếu thường phản ánh các tín hiệu nội bộ hỗn loạn, và Mỹ đang phát đi cả hai tín hiệu đó.

Hiệu suất của Chỉ số Đô la trong suốt năm 2025

DXY bắt đầu năm 2025 ở mức 109.39 vào ngày 2 tháng 1. Từ đó, chỉ số này liên tục giảm suốt cả năm. Chỉ số đo lường đồng đô la so với sáu đồng tiền chính, trong đó đồng euro chiếm 57.6% trọng số. Sự suy giảm đều đặn này không phải là một cú sốc đơn lẻ—nó là một quá trình giảm dần phản ánh tác động tích lũy của các đợt cắt giảm lãi suất, căng thẳng thương mại và nghi ngờ chính sách.

Những tác động toàn cầu

Một đồng đô la yếu đi ảnh hưởng theo cả hai chiều. Ở chiều tích cực, các nhà xuất khẩu Mỹ được hưởng lợi. Hàng hóa của Mỹ trở nên rẻ hơn đối với các khách hàng nước ngoài, thúc đẩy khả năng cạnh tranh. Ở chiều tiêu cực, chi phí nhập khẩu tăng lên, tạo áp lực lên các chỉ số lạm phát mà Fed theo dõi sát sao.

Các đồng tiền đối thủ không bỏ lỡ cơ hội này. Đồng euro đã tăng khoảng 13-14% so với đô la trong năm 2025. Các đồng tiền lớn khác cũng theo đà. Đây không phải là một sự thay đổi đột ngột—mà là kết quả hợp lý của sự thu hẹp chênh lệch lãi suất và giảm cầu về đô la.

Nhìn lại và dự đoán

Mô hình năm 2025 gợi nhớ đến năm 2017, khi Fed tạm dừng việc thắt chặt chính sách và tăng trưởng toàn cầu bắt đầu lấy lại đà. Điều đáng chú ý là chưa có năm nào giảm liên tiếp kể từ năm 2006-2007. Điều này khiến 2025 trở thành một phần của chu kỳ hơn là một sự đột phá về cấu trúc.

Quan trọng là các nhà phân tích nhấn mạnh rằng vị thế dự trữ của đồng đô la vẫn còn nguyên vẹn. Sự yếu đi này mang tính chu kỳ, do sự hội tụ tạm thời của lãi suất và xung đột thương mại—chứ không phải là mất niềm tin căn bản vào nền kinh tế Mỹ.

Khi năm 2026 mở ra, tất cả đều chú ý xem liệu sự ổn định có xuất hiện hay không. Triển vọng phụ thuộc vào dữ liệu kinh tế và các bước tiếp theo của Fed. Một số dự báo cho rằng mức giảm tiếp theo sẽ hạn chế; số khác kỳ vọng đáy và sự phục hồi. Dù sao đi nữa, mức giảm 9.6% của Chỉ số Đô la trong năm 2025 nhắc nhở các nhà giao dịch rằng ngay cả đồng tiền dự trữ của thế giới cũng dao động theo chiều gió vĩ mô. Chính sách quan trọng. Thương mại quan trọng. Và đôi khi, đồng đô la lại nhường chỗ cho các yếu tố khác.