Tại sao các Ngân hàng hoạt động trên thị trường OTC Crypto lại hoạt động như trung gian, không phải là nhà giao dịch

Sự phân biệt giữa hoạt động ngân hàng và giao dịch sở hữu trong lĩnh vực tiền điện tử ngày càng trở nên quan trọng sau các hướng dẫn giải thích gần đây của cơ quan quản lý. Theo các phân tích từ các thành viên trong ngành về hướng dẫn giải thích của (OCC) của Văn phòng Thanh tra Ngân hàng Hoa Kỳ, các ngân hàng quốc gia tham gia vào các giao dịch tiền điện tử hoạt động theo một mô hình hoàn toàn khác so với các bàn giao dịch truyền thống.

Mô hình Nhà môi giới: Chuyển giao, Không giữ lại

Trong hoạt động OTC tiền điện tử, các ngân hàng đóng vai trò trung gian quan trọng giúp phân biệt họ với các nhà giao dịch tìm kiếm lợi nhuận. Khi khách hàng bắt đầu mua tài sản tiền điện tử, ngân hàng tạm thời nắm giữ các khoản này trước khi ngay lập tức chuyển vị trí đó cho các nhà cung cấp thanh khoản (LPs) hoặc các đối tác khác. Cơ chế chuyển giao nhanh này là nền tảng của mô hình ngân hàng—hàng tồn kho chỉ tồn tại trong một khoảng thời gian ngắn, đủ để phù hợp các đối tác nhưng không đủ để tạo thành vị thế nắm giữ có ý nghĩa.

Cấu trúc hoạt động này hoàn toàn trái ngược với các bàn giao dịch sở hữu, nơi các công ty duy trì vị thế hàng tồn kho, chấp nhận rủi ro giá cả và tạo lợi nhuận thông qua các dự đoán thị trường theo hướng. Các ngân hàng trong lĩnh vực OTC tiền điện tử rõ ràng tránh xa khỏi loại rủi ro này.

Thực tế kinh tế: Môi giới, Không đầu cơ

Các tác động kinh tế tiết lộ bản chất thực sự của sự tham gia của ngân hàng vào thị trường OTC tiền điện tử. Vì ngân hàng không tích trữ hàng tồn kho cũng như không chịu rủi ro giá cả, các hoạt động này về cơ bản giống như dịch vụ môi giới cổ điển: kết nối người mua và người bán và thu phí chênh lệch giao dịch. Vai trò của ngân hàng kết thúc khi việc phù hợp hoàn tất và các vị thế được chuyển giao—không còn rủi ro liên tục, không có đầu cơ thị trường, không thu lợi nhuận từ biến động giá.

Khung này phù hợp với ý định của quy định, cho phép các ngân hàng hỗ trợ hoạt động giao dịch tiền điện tử trong khi vẫn duy trì các giới hạn ngăn cản họ trở thành các nhà tham gia thị trường tích cực với rủi ro theo hướng.

Nhận thức của quy định và tác động thị trường

Thư giải thích gần đây của OCC về cơ bản đã mã hóa những gì thực hành hoạt động đã phản ánh: sự tham gia của ngân hàng vào thị trường tiền điện tử nhằm mục đích cung cấp thanh khoản và hạ tầng hơn là đầu cơ. Bằng cách làm rõ rằng trung gian là một hoạt động ngân hàng hợp pháp trong khi giao dịch sở hữu vẫn bị cấm, các nhà quản lý đã vạch ra một giới hạn rõ ràng định hình cách các tổ chức tài chính có thể cấu trúc hoạt động OTC tiền điện tử của mình.